“鋼鐵魔咒”引發(fā)“二八爭(zhēng)論”

2014-11-14 08:52:33來(lái)源：作者：

     近期大盤(pán)周期性板塊輪番獲得資金快速拉升，鋼鐵股也頻繁上漲，但鋼鐵股獨(dú)撐大盤(pán)的局面不多見(jiàn)。昨日A股低迷之時(shí)，鋼鐵股午后突然崛起帶動(dòng)滬綜指翻紅。那么，鋼鐵股漲幅遙遙領(lǐng)先，是否意味著“鋼鐵魔咒”可能再度應(yīng)驗(yàn)？隨著行情演繹的深入，市場(chǎng)中分歧之聲有所加大。樂(lè)觀者認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)推動(dòng)下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。而謹(jǐn)慎者則指出，A股藍(lán)籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小，建議投資者注意短線風(fēng)險(xiǎn)。

     鋼鐵獨(dú)撐大盤(pán)魔咒會(huì)否應(yīng)驗(yàn)

     昨日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)高位震蕩格局，各主要市場(chǎng)指數(shù)早盤(pán)小幅沖高之后便紛紛回落，不過(guò)午盤(pán)有色金屬板塊率先崛起，鋼鐵板塊也異軍突起，共同帶動(dòng)主板指數(shù)擺脫低迷一度翻紅。直至收盤(pán)，鋼鐵行業(yè)漲幅仍達(dá)到2.81%，遙遙領(lǐng)先于其他板塊；有色金屬行業(yè)也上漲了1.54%，居第二位。這兩個(gè)行業(yè)與農(nóng)林牧漁一起，成為昨日28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中僅有的三個(gè)上漲板塊。

    實(shí)際上，近期鋼鐵股頻繁出現(xiàn)在漲幅榜前列，不過(guò)一枝獨(dú)秀的情況卻不常見(jiàn)。在藍(lán)籌股帶動(dòng)下指數(shù)快速上漲行情延續(xù)多日之后，鋼鐵股的異動(dòng)是否意味著“鋼鐵魔咒”將會(huì)應(yīng)驗(yàn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分歧。

    金百臨咨詢秦洪表示，鋼鐵股上漲說(shuō)明市場(chǎng)熱錢(qián)缺乏新的投資方向，所以，臨時(shí)起意炒作鋼鐵股。但鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)并不樂(lè)觀，至少產(chǎn)能過(guò)剩、盈利能力下滑等趨勢(shì)較為明顯。所以，拉鋼鐵股也說(shuō)明多頭無(wú)計(jì)可施，市場(chǎng)缺乏新的漲升興奮點(diǎn)。

    不同于上述觀點(diǎn)，南京證券周旭則認(rèn)為這并非“鋼鐵魔咒”。他表示，鋼鐵上漲的邏輯與航空類似，就是鐵礦石價(jià)格下跌，原料成本下降，利好加工企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，今年下半年鋼鐵企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)明顯改善，因而，近期鋼鐵股出現(xiàn)大幅上漲，屬于估值修復(fù)。

    “二八分化”引機(jī)構(gòu)爭(zhēng)論

    自10月28日以來(lái)，A股市場(chǎng)在藍(lán)籌股帶動(dòng)下掀起第三度逼空式大漲。而本周滬港通時(shí)間表的最終敲定促使藍(lán)籌股帶動(dòng)指數(shù)再度接力上漲，不過(guò)小盤(pán)股卻加速下跌，二八分化格局愈演愈烈。對(duì)于當(dāng)前滬港通能否支持“二”類股票帶動(dòng)指數(shù)繼續(xù)上漲，形成徹底的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)分歧之聲逐步加大。

    樂(lè)觀者認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)推動(dòng)下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。周旭表示，兩市的成交量出現(xiàn)大幅放大，顯示增量資金介入，由于這部分資金規(guī)模較大，不太可能介入已漲至高位的中小盤(pán)股，而是進(jìn)入低估值的藍(lán)籌股。藍(lán)籌股已沉寂多年，雖然近期出現(xiàn)上漲，但估值仍不高，估計(jì)會(huì)以輪動(dòng)方式運(yùn)行，板塊之間會(huì)有切換和調(diào)整，但指數(shù)表現(xiàn)為震蕩上行。三季度之前對(duì)市場(chǎng)行情還存在較大分歧，目前市場(chǎng)對(duì)牛市的認(rèn)同在趨強(qiáng)，2400-2500點(diǎn)為幾年來(lái)的強(qiáng)阻力區(qū)，目前的量能能夠支持沖關(guān)，而沖關(guān)的力量還是來(lái)自于權(quán)重股，因而這種指數(shù)行情還要持續(xù)一段時(shí)間。

    而謹(jǐn)慎者則多考慮到AH折價(jià)的縮小而警惕行情的風(fēng)險(xiǎn)。從恒生AH股溢價(jià)指數(shù)來(lái)看，自7月24日以來(lái)，該指數(shù)隨著A股的大漲而從短期低點(diǎn)88.72點(diǎn)逐步上升，至11月11日最高觸及了103.15點(diǎn)。一般而言，該指數(shù)以100為分界線，當(dāng)前高于100的水平意味著A股整體已經(jīng)從折價(jià)狀態(tài)變?yōu)橐鐑r(jià)狀態(tài)。對(duì)此，秦洪認(rèn)為，A股的藍(lán)籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小。所以，指望滬港通來(lái)大幅提升估值，并不是很樂(lè)觀。

    類似的，興業(yè)證券指出，AH股價(jià)差已經(jīng)基本磨平，現(xiàn)在大幅折價(jià)的A股數(shù)目很少，考慮到兩地市場(chǎng)利率水平存在差異，兩地的價(jià)格差距可能無(wú)法完全消除，保持適當(dāng)?shù)腁H股折價(jià)率是可能的。當(dāng)前除了券商股外，有中國(guó)特色、獨(dú)特定價(jià)權(quán)的A股稀缺性標(biāo)的更值得關(guān)注。

    太平洋證券也認(rèn)為要注意短線風(fēng)險(xiǎn)。其指出，從歷史上外資流入A股后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，流入金融和電信板塊的資金最多。但考慮到11月1日至今，非銀行金融板塊漲幅已經(jīng)超過(guò)5%，且券商板塊在近期經(jīng)過(guò)連續(xù)拉升之后目前處于高位震蕩中，對(duì)于金融板塊還需考慮擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

    秦洪進(jìn)一步表示，支撐股票上漲的源動(dòng)力來(lái)源于產(chǎn)業(yè)前景而不是股價(jià)的估值復(fù)蘇。當(dāng)前藍(lán)籌股已經(jīng)反映出資金入駐的樂(lè)觀預(yù)期，但A股所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)不支持藍(lán)籌股的持續(xù)大漲。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)顯示出過(guò)去十年?duì)恳袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入尾聲、房地產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)周期進(jìn)入尾聲、汽車高成長(zhǎng)也進(jìn)入尾聲。所以，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逆襲并不會(huì)長(zhǎng)久，未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)仍是最大看點(diǎn)。

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