9月份以來，鐵礦01合約從800元/噸加速下跌到最低606元/噸，最后月末小幅反彈收于721.5元/噸，隨著9月全國粗鋼壓產(chǎn)政策穩(wěn)步實施，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，同時下游鋼材消費正值淡季，加之全國的臺風和暴雨，加劇了建材的消費弱勢表現(xiàn)，月末受國慶長假影響，鋼廠有補庫剛需，使得鐵礦價格大幅下跌后有一定反彈。

供應端，9月份進口鐵礦發(fā)運較前期有所回升，全球鐵礦石月均發(fā)運總量3222萬噸，月均環(huán)比增加97萬噸；其中澳洲因為檢修結束，供應量有所增加環(huán)比顯著提升，9月月均發(fā)運量1875萬噸，環(huán)比上月增加154萬噸，達今年以來次新高，此外初澳巴以外非主流國受疫情及我國需求減少原因發(fā)運量所有下跌。整體鐵礦供應有望看到環(huán)比的明顯改善，而國內鐵精粉受安全生產(chǎn)影響，國內各礦山按部就班有望陸續(xù)復產(chǎn)，但難以對國內整體供給產(chǎn)生太大擾動。

需求端，9月份中國壓產(chǎn)政策穩(wěn)步推進，導致鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，考慮到壓產(chǎn)時間線將提前至11月底完成，由此必然造成國內鐵礦消費的進一步萎縮。更為關鍵的是后期鋼鐵冶煉仍將受到采暖季錯峰生產(chǎn)和冬奧會的雙重限制，國內鐵礦消費難以提升。

庫存端，9月進口鐵礦到港總量較上一月有所回落，6月-9月，鐵礦庫存有實質性累積800萬噸左右；9月全國247家鋼材進口鐵礦庫存延續(xù)降庫趨勢，雖在國慶前有一波補庫，但整體繼續(xù)維持低位。

整體來看，全國粗鋼壓產(chǎn)的穩(wěn)步推進并要求企業(yè)在11月前完成壓減任務，國內鐵礦消費將進一步萎縮，加上進口鐵礦的持續(xù)高庫存，從而延續(xù)鐵礦供應過剩的格局，但近期海運費大幅上漲，也增加了鐵礦的到岸成本，但總體趨勢下鐵礦向上幅度空間不大，預計四季度將維持小幅震蕩，建議觀望為主。

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