碳中和背景下，鋼鐵限產(chǎn)減量對(duì)黑色系商品差異化的影響本周仍在繼續(xù)。22日，國(guó)內(nèi)鋼鐵原燃料品種價(jià)格大幅下挫：焦煤大跌超7.3%，而成材端螺紋、熱卷則繼續(xù)高位堅(jiān)挺，熱卷主力更是創(chuàng)下上市以來新高。

在光大期貨上周末的專題論壇中，與會(huì)人士表示，在碳中和背景下，鋼鐵產(chǎn)量縮減已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)，力度更是被認(rèn)為堪比再一次供給側(cè)改革。因此，對(duì)于原料端的利空影響也是顯而易見。成材價(jià)格雖然受到限產(chǎn)政策擾動(dòng)，但隱性庫(kù)存高、終端需求弱，暗示著當(dāng)前的鋼價(jià)也有“虛火”。

政策影響下鋼鐵遠(yuǎn)期供給受約束

在1月26日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，工信部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)黃利斌介紹，鋼鐵壓減產(chǎn)量是我國(guó)完成碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)任務(wù)的重要舉措，工信部將從四方面促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)量壓減，且將研究制定相關(guān)工作方案，確保2021年全面實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比下降。國(guó)家發(fā)改委日前召開碳達(dá)峰、碳中和專家座談會(huì)，建議加快出臺(tái)碳達(dá)峰、碳中和頂層設(shè)計(jì)政策文件，壓實(shí)各行業(yè)、各地方主體責(zé)任，推動(dòng)形成“1+N”政策體系，確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。

“部委要求降今年產(chǎn)量，這其實(shí)相當(dāng)于再一次供給側(cè)改革，預(yù)計(jì)力度、影響堪比2017年。”光大證券研究所周期組長(zhǎng)兼金屬行業(yè)首席研究員王招華表示。

據(jù)光大證券測(cè)算，預(yù)計(jì)1-3月份全國(guó)鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5%，若要求全年持平，那么4-12月份全國(guó)鋼產(chǎn)量將同比下降0.8%，而如果不打壓鋼產(chǎn)量，全國(guó)鋼產(chǎn)量有望同比增長(zhǎng)1%-2%，因此，“要求全國(guó)鋼產(chǎn)量2021年同比下降的政策能執(zhí)行到位，那么在4-12月份邊際上影響的全國(guó)鋼產(chǎn)量的幅度在2-3個(gè)百分點(diǎn)。”王招華說。

雖然在他看來，此次提出的限產(chǎn)，重要目的是打擊鐵礦石價(jià)格，但是，“中國(guó)的碳排放是100億噸，占全球的28%。鋼鐵碳排放占全國(guó)碳排放的15%，未來必將是國(guó)家要求降碳的重點(diǎn)行業(yè)，而降碳的重要途徑是降產(chǎn)量，因此未來鋼鐵的供給一定受到影響，而且在遠(yuǎn)期更加明顯?！?/p>

原燃料價(jià)格承壓成為必然

鋼鐵產(chǎn)量的壓減對(duì)原燃料價(jià)格的沖擊顯而易見。在經(jīng)過前面十五輪提漲之后，3月23日起，國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格即將迎來第七輪提降，山西個(gè)別鋼廠已經(jīng)開始提降焦炭第七輪?！叭ツ晔墙固康囊粋€(gè)供給側(cè)改革，焦化產(chǎn)能在大量去除之后，整個(gè)的焦炭出現(xiàn)了一個(gè)供給緊縮的狀況?！惫獯笃谪浢航寡芯繂T王心彤表示，雖然今年焦炭眾多的新建產(chǎn)能的釋放會(huì)根據(jù)碳中和的需求進(jìn)行全國(guó)的調(diào)節(jié)，但在碳中和下的情況下，焦炭需求肯定是減量，且近期也因新產(chǎn)能的釋放，整個(gè)焦炭的累庫(kù)非常明顯。

這也難怪有業(yè)內(nèi)人士表示，目前看焦炭現(xiàn)貨壓力還是很大，行情也接近基本面。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原料的底要等港口貿(mào)易商把焦化廠的過剩移到港口去。4月上旬焦炭可能跌完，跌完還會(huì)有盤整期，4月下旬2000元/噸左右的價(jià)格是相對(duì)的低點(diǎn)。

同樣受到需求拖累的還有鐵礦。在業(yè)內(nèi)人士看來，今年鐵礦石向下的空間“還是可以想像的”。

“今年在碳減排壓縮粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期下，預(yù)計(jì)二季度對(duì)鐵礦石需求還是會(huì)造成長(zhǎng)期的影響?！惫獯笃谪涜F礦石研究員指出，相比之下，鐵礦石供應(yīng)端，一方面今年供應(yīng)端的極端天氣影響較少，加上二季度像澳洲部分礦山會(huì)有沖量行為，目前供應(yīng)端不用太過于擔(dān)心。綜合影響之下，預(yù)計(jì)今年二季度的整體價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)弱于一季度的走勢(shì)。但目前也不排除鋼廠利潤(rùn)持續(xù)增加，下游需求保持強(qiáng)勁，鋼廠在限產(chǎn)落地可能沒這么嚴(yán)格的情況下，仍將高負(fù)荷生產(chǎn)，“所以限產(chǎn)政策的落地情況仍就值得關(guān)注。”

其實(shí)，單從鋼材絕對(duì)價(jià)格來說，有業(yè)內(nèi)人士表示，下游很多行業(yè)在當(dāng)前鋼價(jià)水平下已經(jīng)不太賺錢了，對(duì)價(jià)格的接受度比較低。但供應(yīng)受到政策干擾，使得鋼礦比擴(kuò)大還有空間?！皬钠胶獗韥砜矗F礦石港存年底要到1.5億以上?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示，但鐵礦石最大的問題是基差很大，可能5月之后下跌的幅度比較大。

高鋼價(jià)也有“虛火”

1月末以來，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的震蕩上漲，前有對(duì)節(jié)后需求快速?gòu)?fù)蘇的樂觀預(yù)期，后有對(duì)限產(chǎn)帶來供應(yīng)減少的預(yù)期。雖然從上周的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，但從市場(chǎng)反應(yīng)來看，鋼材隱性庫(kù)存較大，高鋼價(jià)存在“虛火”。在業(yè)內(nèi)人士看來，開工早不代表需求來的早，目前好多成交主要在貿(mào)易商之間，終端需求并不好?，F(xiàn)在隱性庫(kù)存很高，鋼廠看漲，但心里沒底?！皰侀_政策因素，螺紋易跌難漲，但限產(chǎn)政策的擾動(dòng)，使得市場(chǎng)預(yù)期“很迷?！?。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，今年冬儲(chǔ)和往年不一樣的地方，鋼廠和國(guó)企大戶冬儲(chǔ)量比往年明顯提高。從供需平衡表看，計(jì)算需求同比減去供給同比，后面螺紋鋼面臨很大壓力，熱卷偏強(qiáng)，鋼材出現(xiàn)分化?！艾F(xiàn)在只有限產(chǎn)消息才能刺激成交放大，只要沒有限產(chǎn)成交就會(huì)下來，說明大家對(duì)價(jià)格接受程度不高?！?/p>

返回列表