從10月數(shù)據(jù)看，輸入性通縮對于物價的影響開始顯現(xiàn)。由于國際市場原油價格震蕩下行，10月汽油和柴油價格同比分別下降5.6%和7.8%，非食品價格同比漲幅創(chuàng)近4年新低。能源、黃金、鐵礦石、糧食等大宗商品的熊市遠未結束，背后的重要推手是美聯(lián)儲退出量化寬松導致美元指數(shù)不斷走強，且市場普遍預期美聯(lián)儲將于明年中期啟動加息，這意味著美元升值和大宗商品價格下行的預期依然較強。

　　 大宗商品價格疲軟，再加上國內產(chǎn)能過剩的出清較緩慢，將導致PPI同比轉正仍要經(jīng)歷漫長時間的等待。自2012年3月開始，PPI已連續(xù)32個月同比負增長，顯示工業(yè)品領域通縮態(tài)勢已經(jīng)確立，10月CPI繼續(xù)保持低位，意味著工業(yè)品通縮的壓力已經(jīng)向CPI蔓延，未來對CPI中非食品價格的影響將進一步發(fā)酵。

　　 食品價格中肉價的觸底回升始終是CPI超預期上漲的一個隱憂，但該預期從去年四季度開始至今始終沒有兌現(xiàn)。隨著養(yǎng)殖模式的變化（即集中度提高），大型養(yǎng)殖企業(yè)在低迷期不會斷崖式去產(chǎn)能，因而“豬周期”的表現(xiàn)也發(fā)生變異，歷史經(jīng)驗中三年一輪回的情景難再，而是表現(xiàn)得更為平穩(wěn)，波動幅度更小。

　　 物價最終反映的是需求，而明年經(jīng)濟增速可能會進一步放緩，因而從總需求角度看，通縮壓力要大于通脹。從潛在增長率看，我國經(jīng)濟增速已進入下行區(qū)間，而與經(jīng)濟新常態(tài)相適應的宏觀調控政策要保持定力，避免強刺激。因此，可以預見，總需求將平穩(wěn)下臺階。

　　 在通縮壓力加大形勢下，應提升企業(yè)在海外市場的競爭能力，化解國內產(chǎn)能過剩矛盾。同時，應繼續(xù)加快推進改革和結構調整，提升企業(yè)對于經(jīng)濟新常態(tài)的適應能力，保證企業(yè)盈利在經(jīng)濟增速放緩情況下的正常增長。當然，通縮壓力增大也有利于降低企業(yè)原材料成本，為深化價格改革創(chuàng)造條件。

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