黨的二十大報(bào)告提出，加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。這為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期資本市場建設(shè)指明了方向。

對(duì)于如何更好助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，專家表示，資本市場作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融、科技的重要樞紐，需要發(fā)揮出功能作用，助力科技自立自強(qiáng)，催生更多新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，開辟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新領(lǐng)域新賽道，形成國際競爭新優(yōu)勢，努力推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)。

拓寬科技創(chuàng)新融資

“資本市場需要加快制度創(chuàng)新，拓寬科技創(chuàng)新企業(yè)融資渠道。深化與科技創(chuàng)新體系的融合，通過豐富創(chuàng)新型金融產(chǎn)品、引導(dǎo)多種創(chuàng)新投資模式、支持市場激勵(lì)機(jī)制等方式，促進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)、人才、資本等多種創(chuàng)新要素的相互驅(qū)動(dòng)、融合發(fā)展?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示。

科創(chuàng)型企業(yè)需要大量長期性資金投入，且技術(shù)研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化前景存在不確定性，再加上科創(chuàng)型企業(yè)一般重技術(shù)、輕資產(chǎn)，缺少用做抵押品的固定資產(chǎn)，難以獲得銀行貸款支持。對(duì)此，北京金融街論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)主任委員胡浩認(rèn)為，需要健全多層次的金融服務(wù)供給體系，發(fā)揮直接融資作用為中小企業(yè)科技創(chuàng)新提供金融支持。

發(fā)揮出資本市場制度優(yōu)勢助力科創(chuàng)企業(yè)融資，科創(chuàng)板作出了有益的嘗試?！翱苿?chuàng)板支持和鼓勵(lì)‘硬科技’企業(yè)上市，實(shí)現(xiàn)一系列關(guān)鍵制度創(chuàng)新，促進(jìn)資本和科創(chuàng)要素有效對(duì)接，在推動(dòng)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合方面發(fā)揮了積極作用?！苯?，上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春在2022金融街論壇上表示。

“科創(chuàng)板不同于主板，其上市標(biāo)準(zhǔn)弱化利潤指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新指標(biāo)，為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展開拓了融資渠道?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，過去我國資本市場企業(yè)上市融資標(biāo)準(zhǔn)是針對(duì)成熟企業(yè)制定的，不能滿足科技創(chuàng)新類企業(yè)的需要。為改變這一局面，科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)融資特點(diǎn)，在發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)上，允許未盈利企業(yè)上市，從多個(gè)維度做出改革。科創(chuàng)板設(shè)立了5套上市標(biāo)準(zhǔn)，用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長階段、擁有不同股權(quán)架構(gòu)的科創(chuàng)企業(yè)。

“如果沒有科創(chuàng)板，我們公司IPO進(jìn)程可能還會(huì)延遲?！睈鄄┲Z德（北京）醫(yī)療科技股份有限公司董事長解江冰說，公司自2020年7月份登陸科創(chuàng)板以來，在資本市場助力下，公司通過募集資金投入研發(fā)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)得到高速增長。

蔡建春介紹，科創(chuàng)板專注服務(wù)于新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥、新材料、新能源以及節(jié)能環(huán)保六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)市場資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚。截至目前，科創(chuàng)板已上市486家科創(chuàng)企業(yè)，IPO融資額超7300億元，占同期境內(nèi)A股市場首發(fā)融資總額的40%以上，總市值超6萬億元。

專家表示，科創(chuàng)板的推出，打通了創(chuàng)投在科技創(chuàng)新行業(yè)“募投管退”全環(huán)節(jié)，疏通了堵點(diǎn)，帶動(dòng)了創(chuàng)投公司投資擬上市企業(yè)，約97%的企業(yè)在上市前獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資，平均每家獲投約9.3億元，僅醫(yī)療健康和半導(dǎo)體領(lǐng)域股權(quán)投資金額已超過5000億元，較科創(chuàng)板推出前增長明顯。此外，科創(chuàng)板獨(dú)有的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)投資本與機(jī)構(gòu)投資者的有序“接力”，為創(chuàng)新資本高效循環(huán)提供了有益補(bǔ)充。

科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”日益成為暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)的紐帶。經(jīng)過三年多的建設(shè)，高質(zhì)量的“硬科技”企業(yè)群體穩(wěn)步壯大，一批打破國外壟斷、自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)成功上市并形成產(chǎn)業(yè)集群，推動(dòng)提升了我國產(chǎn)業(yè)鏈的完整性、自主性和安全性。在光伏、動(dòng)力電池等新能源領(lǐng)域，碳纖維、超導(dǎo)材料等新材料領(lǐng)域，以及工業(yè)機(jī)器人、軌道交通設(shè)備等高端裝備領(lǐng)域，集聚了一批特色企業(yè)。這些企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成協(xié)同發(fā)展格局，提升了我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的韌性和穩(wěn)定性。

技術(shù)的攻關(guān)需要資金的推動(dòng)?！坝部萍际菑?qiáng)國之道，也是當(dāng)下產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、持續(xù)穩(wěn)健增長的必由之路。硬科技投資是我們投資的重點(diǎn)，目前我國芯片在基礎(chǔ)設(shè)備制作領(lǐng)域有巨大發(fā)展空間，更需要迎頭趕上。需要為這些有創(chuàng)新能力的公司和人才提供資金支持?！倍熗顿Y董事總經(jīng)理許尚威表示。

蔡建春表示，未來將在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，持續(xù)推動(dòng)完善科創(chuàng)板做市配套機(jī)制建設(shè)；不斷優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，助力降低科創(chuàng)企業(yè)融資成本；積極支持科創(chuàng)債發(fā)行，不斷拓寬科技創(chuàng)新領(lǐng)域的多元融資渠道。

強(qiáng)化資源配置功能

“健全資本市場功能，首要是強(qiáng)化資本市場的資源配置功能，形成適應(yīng)不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)差異化融資需求的多層次資本市場體系，增強(qiáng)服務(wù)的普惠性，這是提高直接融資比重的關(guān)鍵；而提高直接融資比重，拓寬資金包容度和覆蓋面，促進(jìn)要素向最具潛力、創(chuàng)新性的領(lǐng)域協(xié)同集聚，也是強(qiáng)化資本市場功能發(fā)揮的必然要求?！敝刑┳C券股份有限公司黨委書記王洪說。

廣西大學(xué)副校長田利輝認(rèn)為，建立健全更加包容的資本市場制度以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的支持，是金融有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的重要路徑，“企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)較大，需要權(quán)益資本的支持。不少‘專精特新’企業(yè)是小微企業(yè)。我國資本市場需要更好地構(gòu)建多層次資本市場，特別是優(yōu)化和發(fā)展四板市場，規(guī)范和繁榮私募股權(quán)市場。這樣，可以更好地為不同創(chuàng)新階段的企業(yè)提供及時(shí)的權(quán)益資本支持?！?/span>

“專精特新”企業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長性好，是提升產(chǎn)業(yè)鏈競爭力和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的基礎(chǔ)力量，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)。實(shí)踐中，“專精特新”中小企業(yè)面臨著融資難題亟待解決。中國社科院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛說：“‘專精特新’中小企業(yè)多數(shù)規(guī)模較小，且具有‘兩高一輕’的特點(diǎn)，即高技術(shù)投入、高人力資本投入和輕資產(chǎn)，需要大量長期性資金投入，但由于這類企業(yè)技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化前景存在不確定性，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，又缺乏合格抵質(zhì)押物，難以從銀行獲得貸款。應(yīng)從以貸款為主的服務(wù)模式，升級(jí)為‘商行+投行’‘債權(quán)+股權(quán)’‘融資+融智’的綜合化、全方位投融資綜合服務(wù)?！?/span>

黨中央、國務(wù)院在支持“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展方面作出一系列重要戰(zhàn)略部署。國務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)的《提升中小企業(yè)競爭力若干措施》等文件明確提出，加強(qiáng)直接融資支持。為更好地發(fā)揮資本市場服務(wù)“專精特新”企業(yè)的功能，近日，中國證監(jiān)會(huì)辦公廳、工業(yè)和信息化部辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的指導(dǎo)意見》。

北京證券交易所董事長周貴華表示，未來將深化與各地區(qū)域性股權(quán)市場的合作對(duì)接，支持“專精特新”專板建設(shè)，建立掛牌審查綠色通道，探索開展“公示審查”白名單等創(chuàng)新制度安排，做好規(guī)則對(duì)接、監(jiān)管對(duì)接、技術(shù)對(duì)接，形成制度化、常態(tài)化、體系化的合作模式。

北京證券交易所一直在服務(wù)中小企業(yè)道路上前行?！氨苯凰鶎⒎?wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展作為自己的初心和責(zé)任，構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度安排，著力提升直接融資覆蓋面和包容度?！敝苜F華表示。截至目前，北交所共有上市公司126家，總市值超2000億元，公開發(fā)行實(shí)現(xiàn)融資270億元，合格投資者數(shù)量超過520萬戶。

證監(jiān)會(huì)公眾公司部一級(jí)巡視員商慶軍表示，北交所開市以來顯著激發(fā)了中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展活力，具體表現(xiàn)在：創(chuàng)新型企業(yè)集聚效應(yīng)不斷增強(qiáng)，上市企業(yè)創(chuàng)新屬性突出；發(fā)行機(jī)制靈活高效，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的功能日益凸顯；有活力有韌性的市場生態(tài)逐漸形成；多層次資本市場互聯(lián)互通更加順暢。

提升上市公司質(zhì)量

“加快實(shí)施創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略要注重資本市場內(nèi)在的高質(zhì)量發(fā)展。要提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化信息披露機(jī)制，提高公司治理水平。要完善退市機(jī)制，打造優(yōu)勝劣汰、吐故納新的良性市場生態(tài)?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長張曉燕表示，要持續(xù)深化改革，靈活運(yùn)用新科技手段加強(qiáng)監(jiān)管體系建設(shè)與頂層謀劃布局，提高監(jiān)管執(zhí)法的準(zhǔn)確性、有效性和完備性，提升市場參與者整體水平。

中國證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部主任李明表示，近日，證監(jiān)會(huì)在廣泛調(diào)研、充分論證的基礎(chǔ)上，制定了新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案?！叭绻f過去兩年提高上市公司質(zhì)量工作的主要特點(diǎn)是治亂，新一輪方案的核心將是提質(zhì)?！?/span>

李明表示，力爭用3年時(shí)間，大力推動(dòng)上市公司“五種能力”持續(xù)提升，使上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，市場生態(tài)顯著改善，監(jiān)管體系成熟定型，上市公司整體質(zhì)量邁上新的臺(tái)階。具體看，有五方面的重點(diǎn)工作：一是進(jìn)一步完善上市公司制度規(guī)則體系；二是進(jìn)一步提升上市公司治理水平；三是進(jìn)一步深化增量存量改革；四是進(jìn)一步提高監(jiān)管的適應(yīng)性時(shí)效性引領(lǐng)性；五是進(jìn)一步增強(qiáng)提高上市公司質(zhì)量的強(qiáng)大合力。

深圳證券交易所總經(jīng)理沙雁表示：“當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期仍將是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，深交所將以深入推進(jìn)實(shí)施新一輪提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃為主線，探索高質(zhì)量發(fā)展的路徑，用制度的高質(zhì)量、監(jiān)管的高質(zhì)量、服務(wù)的高質(zhì)量推動(dòng)上市公司發(fā)展的高質(zhì)量?！?/span>

提升上市公司質(zhì)量要積極引導(dǎo)上市公司加大研發(fā)投入。中國上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員程鳳朝表示，近年來，資本市場賦能創(chuàng)新發(fā)展取得顯著成效，雖然我國資本市場上市公司研發(fā)投入持續(xù)加大，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體資本市場上市公司研發(fā)強(qiáng)度相比仍有較大差距。

“資本市場在深入實(shí)施國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)程中既要肯定絕對(duì)量的增長，也要正視相對(duì)量的差距，著力引導(dǎo)與激勵(lì)上市公司科學(xué)合理提升研發(fā)強(qiáng)度，切實(shí)提升科技創(chuàng)新水平?！背跳P朝說。

“資本市場要突出上市公司的科技創(chuàng)新主體地位，更進(jìn)一步加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展?！饼埿局锌贫麻L胡偉武表示，公司將充分發(fā)揮自主CPU研發(fā)的科技領(lǐng)軍企業(yè)的作用，從基于自主IP的芯片研發(fā)、基于自主工藝的芯片生產(chǎn)、基于自主指令系統(tǒng)的軟件生態(tài)三個(gè)環(huán)節(jié)打通我國信息產(chǎn)業(yè)的技術(shù)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈堵點(diǎn)，構(gòu)建自主可控的信息技術(shù)體系和產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

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