歐洲版的量化寬松政策真的來(lái)了。中秋節(jié)假期前，歐洲央行向市場(chǎng)投下重磅“炸彈”，宣布將利率創(chuàng)紀(jì)錄地降至新低，并且從10月份開始進(jìn)行量化寬松操作。市場(chǎng)人士分析，歐洲央行的這一舉措，對(duì)于之前已經(jīng)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)的黃金而言無(wú)疑是雪上加霜，由于未來(lái)歐元流動(dòng)性將變得寬松，美元未來(lái)將更為強(qiáng)勢(shì)，黃金長(zhǎng)期下跌的拐點(diǎn)已然來(lái)臨。

      歐版量寬超乎預(yù)期

      歐洲央行此次召開的議息會(huì)議絕對(duì)值得銘記。在這次會(huì)議上，歐央行做出了兩項(xiàng)重要決定：一是降息10個(gè)基點(diǎn)，使得歐元區(qū)基準(zhǔn)利率變?yōu)槭窡o(wú)前例的0.05%；二是宣布從10月份開始進(jìn)行量化寬松操作，購(gòu)買資產(chǎn)支持證券（ABS）和歐元區(qū)非金融企業(yè)發(fā)行的歐元債券。

      當(dāng)這一超出預(yù)期之外的寬松政策出臺(tái)，歐元出現(xiàn)了200點(diǎn)以上的暴跌，1.30關(guān)口被一舉擊穿。

      “由于歐元區(qū)8月的CPI令人失望，在歐元區(qū)CPI同比已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月小于1%的背景下，市場(chǎng)對(duì)于此次歐央行議息會(huì)議會(huì)推出某種程度的寬松措施是存在普遍預(yù)期和共識(shí)的。然而，歐央行9月份的貨幣政策寬松力度之大超出了市場(chǎng)預(yù)期。”興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示。

      他指出，歐洲央行的“超預(yù)期”主要體現(xiàn)在兩方面：此前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)是歐央行將“先降息再量寬”或者“拖到10月再宣布量寬”，因此這次“降息量寬同時(shí)出臺(tái)”，可謂令市場(chǎng)人士大跌眼鏡。

      另一方面，10月份啟動(dòng)的歐版量寬不僅購(gòu)買資產(chǎn)支持證券（ABS），還有歐元區(qū)非金融企業(yè)發(fā)行的以歐元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)擔(dān)保債券（coveredbond），也同樣超出了市場(chǎng)之前預(yù)料的歐版量寬僅購(gòu)買資產(chǎn)支持證券的認(rèn)知。

      “可以說(shuō)，歐洲版量化寬松購(gòu)買的資產(chǎn)范圍的擴(kuò)大向市場(chǎng)傳遞了兩種可能：一是歐洲版量化寬松所需規(guī)模巨大，單憑歐洲資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)無(wú)法吸納，因此還需要企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保證券渠道；二是歐洲資產(chǎn)證券化程度不高，無(wú)論是資產(chǎn)支持證券還是企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保證券市場(chǎng)都無(wú)法單獨(dú)完成量化寬松的使命，因此不得不一起來(lái)使用。而以上兩種可能性，前者反映出歐洲經(jīng)濟(jì)問題之嚴(yán)重，后者則折射出歐洲版量化寬松執(zhí)行落地之困難，哪種可能性都無(wú)法鼓舞起市場(chǎng)對(duì)于歐元的信心，因此歐元的后期走勢(shì)比較悲觀。”

      金價(jià)后市還將向下破位

      此次的歐版量寬政策，在諸多市場(chǎng)人士眼中，無(wú)疑是奠定了今年四季度美元的強(qiáng)勢(shì)和貴金屬的弱勢(shì)格局。

     截至記者發(fā)稿，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)報(bào)于1254美元，在前一日的大陰線面前，有暫時(shí)止跌的跡象。不過，這似乎并不意味著黃金仍將如此前一樣還能在下跌后繼續(xù)走牛。

      “在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明朗的當(dāng)下，歐央行的量化寬松無(wú)疑給7月份啟動(dòng)的美元上升之路又添了一把柴火。在去年年末就醞釀的美元走強(qiáng)預(yù)期終于在三季度開始開花，且會(huì)在四季度結(jié)果。”蔣舒認(rèn)為，歐洲央行量化寬松政策的推出絕不是短線意義上的“利空出盡，靴子落地”，而是從趨勢(shì)上強(qiáng)化了美元的強(qiáng)勢(shì)和貴金屬的弱勢(shì)。

      有部分市場(chǎng)人士也預(yù)計(jì)，就當(dāng)前短期的行情來(lái)看，黃金依然沒有見底的信號(hào)，預(yù)計(jì)下方1252美元處只是暫時(shí)性的止跌，后市還將向下破位。而此前，市場(chǎng)人士的共識(shí)是：能讓金價(jià)長(zhǎng)期下行的要素是歐元流動(dòng)性的泛濫。今年來(lái)，雖然金價(jià)起伏不定，但美元指數(shù)曾長(zhǎng)期在80左右徘徊，彼時(shí)市場(chǎng)人士就指出，只有歐洲央行出臺(tái)量化寬松政策，令歐元流動(dòng)性與美元流動(dòng)性的走勢(shì)呈現(xiàn)反向狀態(tài)，才能從匯率市場(chǎng)的角度影響金價(jià)。因此歐央行推出量寬政策被視為是歐元流動(dòng)性變化的拐點(diǎn)，也意味著金價(jià)未來(lái)將長(zhǎng)期弱勢(shì)。

      而匯豐銀行在9月8日發(fā)布在報(bào)告中稱，截至9月4日，全球14大主要黃金ETF的持倉(cāng)量累計(jì)減少42.2萬(wàn)盎司。統(tǒng)計(jì)顯示，這14大主要黃金ETF的持倉(cāng)量共計(jì)5510萬(wàn)盎司，較8月底的5550萬(wàn)盎司下滑了40萬(wàn)盎司。

      匯豐銀行因此認(rèn)為，黃金ETF持倉(cāng)的流出證明了資金正從黃金ETF中轉(zhuǎn)入美國(guó)股市。故而如果未來(lái)美股繼續(xù)走高，那么黃金ETF持倉(cāng)外流情況可能進(jìn)一步惡化，從而令金價(jià)承壓。

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