由于近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲態(tài)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，歐央行最早會(huì)在下周的貨幣政策會(huì)議上推出量化寬松或降息等再寬松措施。即使該行9月按兵不動(dòng)，年內(nèi)再寬松也已幾無(wú)懸念。

      經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟

      28日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為100.6，低于預(yù)期的101.5以及7月的102.1；8月服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)為3.1，低于預(yù)期的3.5以及7月的3.6；8月工業(yè)景氣指數(shù)為-5.3，低于預(yù)期的-4.5以及7月的-3.8。

      稍早前發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)整體復(fù)蘇疲軟態(tài)勢(shì)明顯，該地區(qū)二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比零增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)0.7％，分別不及一季度的環(huán)比增長(zhǎng)0.2％，同比增長(zhǎng)0.9％。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值50.8，遜于預(yù)期的51.3以及前一個(gè)月的51.8；8月服務(wù)業(yè)PMI初值53.5，遜于預(yù)期的53.7以及前一個(gè)月的54.2；8月綜合PMI初值52.8，遜于預(yù)期的53.4以及前一個(gè)月的53.8。

      作為該區(qū)域最大的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)統(tǒng)計(jì)局28日最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)8月失業(yè)人數(shù)較前一月增加0.2萬(wàn)，而非預(yù)期的下降0.5萬(wàn)，失業(yè)率為6.7％，顯示出其就業(yè)形勢(shì)依然不樂(lè)觀。德國(guó)央行警告稱(chēng)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，未見(jiàn)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)。地緣政治緊張局勢(shì)可能還會(huì)妨礙德國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，該國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能走強(qiáng)的預(yù)期存疑。

      此外，歐元區(qū)的通縮趨勢(shì)目前不僅未得到好轉(zhuǎn)，反而愈演愈烈，使歐央行面臨雙重危機(jī)。歐元區(qū)7月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)0.4％，低于預(yù)期以及前一個(gè)月的同比增長(zhǎng)0.5％，創(chuàng)下2009年以來(lái)的最低月度同比增速。至此，歐元區(qū)通脹率已經(jīng)連續(xù)第十個(gè)月不及通脹目標(biāo)2％的一半。

      再寬松措施不得不發(fā)

      目前多家大型投行和權(quán)威研究機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)，歐央行年內(nèi)推出再寬松措施的可能性極大，最早可能在下周的例會(huì)上就出臺(tái)降息或量化寬松措施。

      德意志銀行在發(fā)布的最新研報(bào)中預(yù)計(jì)，歐洲央行在下周例會(huì)上或?qū)⑼瞥龃饲笆袌?chǎng)猜測(cè)已久的量化寬松（QE）刺激措施，即使其9月份未出臺(tái)QE政策，此后也將很快出臺(tái)。主要原因有近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，比如二季度GDP和8月份PMI；通脹率繼續(xù)低于預(yù)期，且近幾周市場(chǎng)的通脹預(yù)期也一直處于下滑之中；盡管近期信貸流動(dòng)有所改善、銀行融資成本和利潤(rùn)率略有好轉(zhuǎn)，但定向長(zhǎng)期再融資操作（TLTRO）政策有滯后性，不足以迅速穩(wěn)定增長(zhǎng)和通脹預(yù)期。

      花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，歐洲央行最快將在今年年底實(shí)施量化寬松（QE），規(guī)模可能將在1萬(wàn)億歐元以上。花旗指出，歐元區(qū)復(fù)蘇乏力，這得到了二季度GDP和三季度經(jīng)濟(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)的支撐。目前經(jīng)濟(jì)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，歐元匯率依然過(guò)高，存在巨大的潛在產(chǎn)出缺口，物價(jià)水平持續(xù)低于通脹目標(biāo)，所有這些都強(qiáng)烈預(yù)示歐洲央行很快將宣布大規(guī)模QE。歐央行行長(zhǎng)德拉吉表示，該行已準(zhǔn)備好進(jìn)一步調(diào)整政策，采取非常規(guī)工具，以使得中長(zhǎng)期通脹預(yù)期牢牢受固。但花旗不認(rèn)為QE會(huì)在歐央行9月例會(huì)上公布，主要是預(yù)期6月份會(huì)議的結(jié)果將緩解融資壓力，加之歐元區(qū)銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果目前還未公布，歐洲央行肯定希望9月和12月定向長(zhǎng)期再融資獲得強(qiáng)勁的投標(biāo)。因此該行預(yù)期QE將在2014年四季度末，或是2015年一季度正式推出，歐洲央行將通過(guò)該措施全力捍衛(wèi)通脹目標(biāo)。

      富蘭克林鄧普頓最新研報(bào)指出，歐洲央行可能期望如果目前的政策能有效地刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將不必推行量化寬松，但至少就目前而言，歐洲經(jīng)濟(jì)將擺脫近期弱勢(shì)并大幅增長(zhǎng)的可能性不大。

      野村和摩根大通均預(yù)計(jì)歐央行下周或10月份將再度下調(diào)三大利率10基點(diǎn)，但不會(huì)推出QE，目前該行基準(zhǔn)的再融資利率維持為0.15％，隔夜存款利率為-0.1％，隔夜貸款利率為0.4％。

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