新華財(cái)經(jīng)法蘭克福1月24日電（記者邵莉）在制造業(yè)回升的拉動(dòng)下，1月歐元區(qū)重要的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)——采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)小幅改善。投行專(zhuān)家指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的改善程度位于專(zhuān)家預(yù)測(cè)區(qū)間的下限，雖然未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍將受到緊縮政策的抑制，但價(jià)格趨勢(shì)仍不支持歐洲央行實(shí)施快速降息。

標(biāo)普全球24日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI初值繼續(xù)下滑，不及預(yù)期，連續(xù)6個(gè)月位于50榮枯線(xiàn)下方。但當(dāng)月制造業(yè)PMI指數(shù)（46.6）卻大大超過(guò)上月水平和市場(chǎng)預(yù)期中值（44.8），推動(dòng)歐元區(qū)綜合PMI（47.9）繼續(xù)反彈，但仍略低于此前市場(chǎng)調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期中值（48）。

從歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)看，均不容樂(lè)觀。1月法國(guó)制造業(yè)PMI雖有所回升，但服務(wù)業(yè)狀況不及預(yù)期，拖累綜合PMI（44.2）在上月小幅反彈后再度刷新2020年12月以來(lái)低點(diǎn)；德國(guó)的情況也基本相同，綜合PMI（47.1）在去年11月強(qiáng)勁反彈后，也連續(xù)兩個(gè)月小幅走低，連續(xù)第七個(gè)月位于50榮枯線(xiàn)下方。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽勒斯·德拉魯比亞評(píng)論稱(chēng)，歐元區(qū)制造業(yè)下滑的趨勢(shì)普遍緩解。雖然紅海危機(jī)正在對(duì)供應(yīng)鏈產(chǎn)生明顯影響，但企業(yè)應(yīng)對(duì)更為從容。從更多企業(yè)在擴(kuò)大招聘，成本價(jià)格上漲趨勢(shì)仍在持續(xù)來(lái)看，通脹回落存在不確定性。德國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于法國(guó)主要得益于歐元區(qū)外部環(huán)境正在改善對(duì)出口的拉動(dòng)。

周三基本符合預(yù)期的歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)公布后，歐元／美元匯率小幅反彈，并進(jìn)一步挑戰(zhàn)1.0900大關(guān)。

當(dāng)天早盤(pán)，德國(guó)DAX指數(shù)大幅跳空高開(kāi)，此后震蕩走低回吐了部分漲幅。而最新的PMI數(shù)據(jù)未能提供歐洲央行降息的支撐，也抑制了股指的上漲。

荷蘭國(guó)際銀行集團(tuán)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯特·科利表示，今天發(fā)布的歐元區(qū)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍處于普遍停滯狀態(tài)，通脹風(fēng)險(xiǎn)還不足以支持歐洲央行在6月之前降息。盡管需求依然低迷，但由于工資成本上升轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，服務(wù)成本壓力再次上升。 通脹不會(huì)迅速降至2%的擔(dān)憂(yōu)依然存在。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，歐元區(qū)1月份通脹特別是核心可能會(huì)再次上升。主要原因是德國(guó)餐飲業(yè)增值稅稅率從7%恢復(fù)到19%；同時(shí)，大幅提高碳排放價(jià)格。

而且從中期來(lái)看，歐元工資上漲形勢(shì)對(duì)通脹回落十分不利。根據(jù)歐洲央行集體工資指標(biāo)，2023年第三季度，增幅為4.6%。這幾乎是歐元區(qū)歷史上最大的工資漲幅。

德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約格·克萊默表示，為了爭(zhēng)奪稀缺工人，企業(yè)愿意支付更高的工資。德國(guó)央行的數(shù)據(jù)顯示，2023年德國(guó)集體工資上漲了4%。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩警告稱(chēng)，工資增幅超過(guò)百分之三不符合歐洲央行百分之二的通脹目標(biāo)要求。

因此，歐洲央行的決策者們希望在六月初獲得工資發(fā)展的數(shù)據(jù)后，再投票決定是否降息。一些投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，如果歐元區(qū)的工資增長(zhǎng)將穩(wěn)定在4%以上，歐洲央行利率的轉(zhuǎn)變就仍需等待。

分析人士指出，歐元區(qū)正處于衰退的邊緣，這在很大程度上是歐洲央行十次加息的結(jié)果。如果通脹不盡快進(jìn)一步下降，歐洲央行可就無(wú)法調(diào)整利率刺激經(jīng)濟(jì)。這就是滯脹情景——即通貨膨脹永久性上升加上長(zhǎng)期疲軟的增長(zhǎng)——正在出現(xiàn)。

持續(xù)的高利率正在加劇企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。重組咨詢(xún)公司 Falkensteg 的研究顯示，2023年有近15000家德國(guó)公司申請(qǐng)破產(chǎn)，比上一年增加了26%。營(yíng)業(yè)額超過(guò)一千萬(wàn)歐元的較大公司也更多地受到了影響。

據(jù)信用保險(xiǎn)公司安聯(lián)貿(mào)易稱(chēng)，隨著企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量的增長(zhǎng)，德國(guó)的破產(chǎn)索賠數(shù)量高于全球平均水平。該公司認(rèn)為這不僅僅是新冠時(shí)期推遲破產(chǎn)政策中止后出現(xiàn)的反彈。

Falkensteg 的合伙人喬納斯·埃克哈特預(yù)計(jì)，2024年，可能會(huì)看到破產(chǎn)數(shù)量增加30%以上。德國(guó)信用保險(xiǎn)公司預(yù)測(cè)增幅為10%。

埃克哈特表示，高破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要影響零售業(yè)、時(shí)尚業(yè)、醫(yī)療保健、房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)。但餐飲業(yè)、汽車(chē)供應(yīng)商以及機(jī)械和設(shè)備制造商的情況也可能會(huì)惡化。

目前不僅存在更多破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，專(zhuān)家還認(rèn)為通過(guò)破產(chǎn)程序拯救陷入困境的企業(yè)的機(jī)會(huì)也越來(lái)越小。Falkensteg的研究顯示，在2022年破產(chǎn)的大公司中，到 2023年底，只有52%的公司可以通過(guò)出售給投資者或因?yàn)閭鶛?quán)人同意破產(chǎn)計(jì)劃而得以挽救。這個(gè)比例較兩年前下降了10個(gè)百分點(diǎn)。

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