9月，全球多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行進(jìn)行議息的結(jié)果各異，一些主要經(jīng)濟(jì)體央行官員也相繼在不同場(chǎng)合發(fā)聲，顯示主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策繼續(xù)呈現(xiàn)分化。

　　再度觀望　美聯(lián)儲(chǔ)利率維持高位

　　9月26日，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利撰文表述了他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策路徑的預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)還有六成的概率會(huì)在2023年再加息一次，并結(jié)束這一加息周期，但繼續(xù)加息的可能性也高達(dá)四成。

　　此前，9月份的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次暫停加息。6月美聯(lián)儲(chǔ)曾暫停加息，但在7月恢復(fù)溫和加息25個(gè)基點(diǎn)。為了遏制通脹，自2022年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息11次，累計(jì)加息幅度高達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)9月公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將再加息一次，并可能在更高利率保持更長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年降息的預(yù)期被下調(diào)。據(jù)芝加哥商品交易所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)11月維持利率不變的概率為77.8%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為22.2%；到12月維持利率不變的概率為64.1%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)概率為32%。這一觀察顯示市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本次加息周期接近尾聲的預(yù)期仍然頗高。

　　和美聯(lián)儲(chǔ)一樣采取觀望措施的還有英國(guó)、澳大利亞等經(jīng)濟(jì)體的央行。

　　澳大利亞央行9月曾考慮過(guò)是否加息，但最終決定連續(xù)第三次維持利率不變，凸顯央行對(duì)進(jìn)一步收緊政策可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩感到擔(dān)憂。澳大利亞央行委員們指出，政策傳導(dǎo)滯后，借貸成本上升已經(jīng)開(kāi)始使需求與供應(yīng)保持一致。

　　由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫，英國(guó)加息預(yù)期自8月以來(lái)一直在穩(wěn)步下降，但由于最近的英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，9月英國(guó)央行維持利率不變的決定仍令市場(chǎng)驚訝。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，英國(guó)央行已經(jīng)完成加息周期?！霸鲩L(zhǎng)疲軟、高通脹和較低的實(shí)際利率對(duì)貨幣構(gòu)成負(fù)面影響。如果即將公布的活動(dòng)數(shù)據(jù)反映的英國(guó)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)情況比我們預(yù)期的更為負(fù)面，那么貨幣將面臨更大的壓力?！?/span>

　　通脹壓力仍存　歐洲央行重申緊縮

　　9月25日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德重申，即使經(jīng)濟(jì)陷入困境，只要有必要，決策者就會(huì)將利率維持在高位，以將通脹恢復(fù)至2%的目標(biāo)水平。

　　此前，9月14日，歐洲央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別上調(diào)至4.5%、4.75%和4%。這是該行連續(xù)第十次加息，目的是遏制歐元區(qū)日益疲軟的經(jīng)濟(jì)面臨的通脹。

　　拉加德25日在歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)上的講話稱：“我們未來(lái)的決定將確保一點(diǎn)，即歐洲央行的關(guān)鍵利率將在必要時(shí)保持在足夠嚴(yán)格的水平?！?/span>

　　拉加德承認(rèn)歐洲央行的激進(jìn)加息正在造成痛苦，但她認(rèn)為，為了遏制通脹，加息仍有必要。她表示：“我們的職責(zé)是讓通脹及時(shí)回到目標(biāo)水平。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的速度越快，價(jià)格就越穩(wěn)定，對(duì)于投資者和借款人來(lái)說(shuō)，未來(lái)的痛苦就越少?！?/span>

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者認(rèn)為，歐洲央行本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，一些樂(lè)觀的人開(kāi)始期待該央行明年中期轉(zhuǎn)為降息，不過(guò)這一觀點(diǎn)遭到了數(shù)位決策者的駁斥，有官員甚至表示，不排除進(jìn)一步加息的可能。

　　歐洲央行管委兼法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦表示，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行降息押注的時(shí)間點(diǎn)“為時(shí)過(guò)早”。維勒魯瓦補(bǔ)充稱，央行仍然會(huì)以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)作為利率變動(dòng)的依據(jù)，“如果我們必須做出反應(yīng)，我們就會(huì)采取行動(dòng)?！?/span>

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局先前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月份的整體通脹率為5.2%，放緩幅度不及預(yù)期，遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)水平。維勒魯瓦表示，在抑制通脹方面，“我們應(yīng)該保持堅(jiān)定的決心和堅(jiān)持不懈的態(tài)度。”

　　從央行官員的表態(tài)上看，歐洲央行未來(lái)繼續(xù)加息可能性沒(méi)有消失，但也有可能追隨美聯(lián)儲(chǔ)等央行在此后的議息會(huì)議中選擇觀望，以進(jìn)一步確定政策方向。

　　由于通脹壓力仍然過(guò)高，瑞典和挪威央行9月采取了和歐洲央行類似措施。為了使通脹在合理時(shí)間內(nèi)回落并穩(wěn)定在2%的目標(biāo)附近，瑞典央行執(zhí)行委員會(huì)決定將政策利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至4%，9月27日起實(shí)施。對(duì)政策利率的預(yù)測(cè)表明，利率可能會(huì)進(jìn)一步上調(diào)。

　　日央行超級(jí)寬松政策存分歧

　　在歐美央行實(shí)施緊縮貨幣政策時(shí)期，日本央行始終堅(jiān)持超寬松貨幣政策。9月27日發(fā)布的日本央行7月會(huì)議記錄顯示，日本央行官員在退出超寬松貨幣政策和加息的時(shí)機(jī)上看法分歧。雖然日本央行決策者同意有必要維持超寬松貨幣政策，但在央行多快可以結(jié)束負(fù)利率政策的問(wèn)題上有不同看法。

　　根據(jù)會(huì)議記錄，九位委員在企業(yè)明年是否會(huì)繼續(xù)加薪的問(wèn)題上也存在分歧。一位委員表示，在日本央行修改負(fù)利率政策之前，“還有很長(zhǎng)的路要走”。不過(guò)，也有委員表示，實(shí)現(xiàn)日本央行2%的通脹目標(biāo)“顯然已經(jīng)在望”，“在2024年1月至3月左右”或許可以評(píng)估該目標(biāo)是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。很多委員認(rèn)為，日本央行目前必須保持超低利率，因?yàn)榉€(wěn)定、可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)還遙遙無(wú)期。

　　在7月的議息會(huì)議上，日本央行雖然維持利率不變，但提高了收益率曲線控制（YCC）政策的靈活性，并放松了對(duì)長(zhǎng)期利率上限的限制。雖然日本央行行長(zhǎng)植田和男否認(rèn)了7月的行動(dòng)是未來(lái)退出超寬松政策的前奏這一觀點(diǎn)，但許多市場(chǎng)人士現(xiàn)在預(yù)計(jì)，日本央行將在今年晚些時(shí)候或2024年開(kāi)始逐步退出其大規(guī)模刺激計(jì)劃。

　　日本央行可能在2024年第一季度評(píng)估日本央行是否能達(dá)到目標(biāo)，而距離調(diào)整負(fù)利率政策還有很長(zhǎng)一段距離。

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