2020年注定極不平凡，先是國際油價(jià)出現(xiàn)恐慌性暴跌，2020年3月9日創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭以來最大單日跌幅，紐約商品交易所5月交割的WTI原油期貨合約在其最后一個(gè)交易日暴跌逾300%，收報(bào)-37.63美元/桶，歷史上首次收于負(fù)值；再是新冠肺炎疫情全球肆虐，全球經(jīng)濟(jì)陷入低谷，讓本就低迷的油價(jià)雪上加霜。

　　油價(jià)暴跌且回升無力，受到最直接影響的即是油氣產(chǎn)業(yè)。據(jù)報(bào)道，埃克森美孚2020年凈虧損224億美元，這是該公司至少40年以來首次年度虧損；雪佛龍2020年全年凈虧損55.61億美元，相較于2019年降幅高達(dá)295%；BP（英國石油公司）由于2020年第二季度減記了65億美元的油氣資產(chǎn)價(jià)值，導(dǎo)致全年虧損56.9億美元，這也是其2010年墨西哥灣漏油事故以來首次出現(xiàn)年度虧損；殼牌2020年全年調(diào)整后凈利潤48.5億美元，創(chuàng)荷蘭皇家石油和英國殼牌2005年合并以來的最低水平；道達(dá)爾由于2020年減記了100億美元加拿大油砂資產(chǎn)價(jià)值，導(dǎo)致2020年全年凈虧損72億美元，較2019年凈利潤暴跌164%。

　　作為全球無縫鋼管特別是油氣用管供應(yīng)領(lǐng)域的巨頭，Tenaris（特納瑞斯）集團(tuán)和Vallourec（瓦盧瑞克）集團(tuán)在2020年的經(jīng)營異常艱難，但其在自身發(fā)展和抗擊疫情方面的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。本文將對兩家企業(yè)2020年生產(chǎn)經(jīng)營情況及發(fā)展策略進(jìn)行簡要分析，并通過對其2021年經(jīng)營情況的展望一窺全球鋼管行業(yè)發(fā)展態(tài)勢。

　　經(jīng)營不乏亮點(diǎn)

　　低迷的國際油價(jià)和遍布全球的疫情，對Tenaris和Vallourec的銷售量造成嚴(yán)重沖擊。2020年，Tenaris銷售無縫鋼管191.8萬噸（同比減少26%），銷售焊管48萬噸（同比減少28%），合計(jì)銷售量為239.8萬噸（同比減少27%）；Vallourec銷售無縫鋼管159.9萬噸，同比減少30.2%。

　　Tenaris在2020年的營業(yè)收入為51.47億美元，較2019年下降29%；EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為6.38億美元，較2019年下降53%；EBITDA率為12.4%，同比下降了6.4個(gè)百分點(diǎn)。Tenaris認(rèn)為，2020年的新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響了其經(jīng)營業(yè)績，全球?yàn)榭刂埔咔椴扇〉母黜?xiàng)措施導(dǎo)致了石油價(jià)格和需求暴降、庫存嚴(yán)重過剩和油氣公司投資減少。東半球市場的銷售情況相對較好，美洲市場則受到鉆采活動(dòng)低迷的嚴(yán)重影響，以阿根廷為例，鉆采活動(dòng)連續(xù)數(shù)月陷于停滯。Tenaris營業(yè)收入和EBITDA的大幅下降也反映了低銷售規(guī)模下的固定成本分?jǐn)倝毫?，可喜的是其?shí)現(xiàn)了2.3億美元的固定成本壓縮目標(biāo)。

　　2020年Vallourec的營業(yè)收入為32.42億歐元，較2019年減少22.3%；EBITDA為2.58億歐元，較2019年減少0.89億歐元；EBITDA率為8%，同比下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)。Vallourec董事長Edouard Guinotte（愛德華·吉諾特）表示，雖然新冠肺炎疫情對全球石油需求和能源活動(dòng)產(chǎn)生了巨大影響，使Vallourec的營業(yè)收入大幅下降，但EBITDA率基本與2019年持平，而且就在幾周前，Vallourec與主要債權(quán)方基本就重塑財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，通過縮減債務(wù)規(guī)模并保留適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性以實(shí)現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃。

　　2020年12月31日，Tenaris的資產(chǎn)負(fù)債率為16.5%，同比降低約1.4個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)比率為3.68，同比提高0.49；速動(dòng)比率為2.27，同比提高0.36。2020年，Tenaris歸屬公司股東的凈利潤為-6.34億美元，其中包括6.22億美元的資產(chǎn)減記，主要涉及美國的IPSCO公司和焊管業(yè)務(wù)的商譽(yù)和部分固定資產(chǎn)。Tenaris向來以經(jīng)營穩(wěn)健著稱，長期保持著極低的資產(chǎn)負(fù)債率和很強(qiáng)的流動(dòng)性。與2019年末相比，短期負(fù)債明顯減少，長期負(fù)債有所增加，債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；在資產(chǎn)方面，庫存和應(yīng)收賬款都大幅減少。

　　同期，Vallourec的資產(chǎn)負(fù)債率為96.4%，同比升高約23.8個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)比率為1.03，同比降低0.13；速動(dòng)比率為0.79，同比降低0.06。造成其資產(chǎn)負(fù)債率攀升的主要原因是經(jīng)營虧損，2020年歸屬公司股東的凈利潤達(dá)到-12.06億歐元，使得該公司股東權(quán)益降至1.34億歐元。而造成虧損的原因，一方面是外部市場面臨艱難的環(huán)境；另一方面是大幅進(jìn)行了資產(chǎn)減計(jì)，在2020年第二季度和第四季度分2次減記了合計(jì)8.5億歐元的資產(chǎn)，主要是北美的商譽(yù)資產(chǎn)和歐洲的固定資產(chǎn)。從流動(dòng)性來看，Vallourec 2020年存貨和應(yīng)收賬款都比2019年同期明顯減少，持有的現(xiàn)金及等價(jià)物仍達(dá)13.9億歐元，所以流動(dòng)性短期無憂。

　　企業(yè)持續(xù)發(fā)展

　　2020年初，Tenaris就披露了其在俄羅斯索爾古特與Sevestal鋼鐵公司合資新建的年產(chǎn)30萬噸焊接OCTG（石油專用管材）的鋼管廠于2019年末完成了土地整理和砂石鋪墊工作，該廠建成后將主要面向俄羅斯等前蘇聯(lián)解體后市場。2020年末，Tenaris宣布在加拿大投資8100萬加元發(fā)展鋼管制造業(yè)務(wù)，早在2019年夏天Tenaris在加拿大的阿爾戈馬鋼管公司投資3600萬加元建設(shè)的特殊扣生產(chǎn)線即將完工，兩筆投資總計(jì)達(dá)1.17億加元。2020年10月份，Tenaris宣布與內(nèi)蒙古包鋼鋼聯(lián)股份有限公司（以下簡稱包鋼股份）共同簽署合作框架協(xié)議，將在內(nèi)蒙古包頭市合資成立1座特殊扣車絲廠，一期擬投資3億元人民幣生產(chǎn)石油管材產(chǎn)品。根據(jù)協(xié)議，Tenaris將持有新合資公司60%的股份。

　　2020年，世界鋼鐵協(xié)會授予Tenaris“2019年可持續(xù)發(fā)展冠軍”獎(jiǎng)項(xiàng)，這是Tenaris連續(xù)第3次獲此獎(jiǎng)項(xiàng)。Tenaris也是自該獎(jiǎng)項(xiàng)2018年設(shè)立以來，全球僅有的每年均獲獎(jiǎng)的4家企業(yè)之一。此后，Tenaris旨在提高工作場所安全性的“常規(guī)溝通”項(xiàng)目榮獲2020年世界鋼鐵協(xié)會“安全與職業(yè)健康卓越成就獎(jiǎng)”。

　　Vallourec在2020年繼續(xù)堅(jiān)定實(shí)施成本縮減計(jì)劃，并取得了顯著的效果，全年實(shí)現(xiàn)成本縮減1.65億歐元，超過了年度目標(biāo)所計(jì)劃的1.3億歐元。自其在2016年啟動(dòng)內(nèi)部刺激措施和成本縮減計(jì)劃以來，至2020年Vallourec已經(jīng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)成本縮減7.51億歐元，大幅超過原先設(shè)定的4億歐元的目標(biāo)。Vallourec成本縮減計(jì)劃的有效實(shí)施，是其能在如此艱難的外部環(huán)境下取得EBITDA率基本穩(wěn)定的重要支撐。

　　2020年，面對異常嚴(yán)峻的市場形勢，Vallourec繼續(xù)在全集團(tuán)實(shí)施成本縮減措施。在北美，Vallourec所有生產(chǎn)單位共計(jì)減少了約1/3即900個(gè)工作崗位。在法國，1項(xiàng)在生產(chǎn)線和輔助單位減少350個(gè)工作崗位的計(jì)劃已經(jīng)形成，并在2021年上半年申請批準(zhǔn)。在德國，計(jì)劃在2021年~2022年減少200個(gè)工作崗位。

　　積極參與抗疫

　　2020年3月份，Tenaris就在意大利的工廠優(yōu)先生產(chǎn)供抗疫使用的氣瓶；同年6月份，意大利總理授予參與此項(xiàng)生產(chǎn)的30名Tenaris員工“意大利共和國勛章”。Tenaris在意大利的技術(shù)專家還參與了抗疫數(shù)據(jù)庫和網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的開發(fā)，并且為建設(shè)緊急醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供了大量支持。在阿根廷，Tenaris捐贈了近百萬美元用于建設(shè)抗疫醫(yī)療設(shè)施，并派出20名工程設(shè)計(jì)專家提供6000工時(shí)的支援。在《福布斯》雜志阿根廷版所做的1次調(diào)查中，Tenaris母公司Techint集團(tuán)在支持抗疫所做的貢獻(xiàn)排行榜中位列阿根廷企業(yè)第一名。

　　Vallourec在做好自身防疫的同時(shí)也積極參與全球各地的防疫活動(dòng)。據(jù)2020年5月份發(fā)布的報(bào)道，Vallourec向巴西21家醫(yī)護(hù)機(jī)構(gòu)捐贈了大量防護(hù)用品，還通過志愿者服務(wù)體系捐贈了大量食物。Vallourec印尼子公司與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)聯(lián)合向有需要的家庭分發(fā)了食品。早在2020年2月份，Vallourec就向中國常州的一家警務(wù)機(jī)構(gòu)捐贈了防疫用品。

　　2021年經(jīng)營展望

　　Tenaris分析認(rèn)為，隨著多國陸續(xù)開啟新冠肺炎疫苗注射，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，但一些區(qū)域仍在采取措施防止新冠病毒及其新變種的繼續(xù)傳播。全球石油消費(fèi)會隨著工業(yè)生產(chǎn)和交通的恢復(fù)而回升，同時(shí)OPEC+國家在繼續(xù)控制生產(chǎn)水平，沙特還在2020年2月份~3月份額外削減產(chǎn)量。油價(jià)會隨著已經(jīng)確定的投資項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)而回升，天然氣價(jià)格則受極端天氣和庫存短缺的推動(dòng)不斷上漲。美國和加拿大的鉆采活動(dòng)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月恢復(fù)，拉美國家也是如此，并有望持續(xù)全年。東半球的鉆采活動(dòng)已接近觸底反彈階段，但預(yù)計(jì)2021年難以見到明顯改觀。

　　在這樣不確定的環(huán)境下，Tenaris預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入在全年大部分時(shí)間都會逐漸恢復(fù)，但在第一季度，Tenaris的EBITDA或因受美國得克薩斯州天然氣和其他能源短缺影響，在美國和墨西哥的生產(chǎn)成本額外增加、產(chǎn)量減少。第一季度后，Tenaris的EBITDA預(yù)計(jì)會達(dá)到2020年第四季度的水平，EBITDA率預(yù)計(jì)會維持在20%左右。

　　Vallourec判斷，北美OCTG市場已經(jīng)有逐漸恢復(fù)的態(tài)勢，2021年量價(jià)都將回升，但年初會受到原材料方面的影響；巴西油氣領(lǐng)域向Petrobras和國際石油公司的的發(fā)貨量都會高于2020年。在世界其他區(qū)域，總的市場形勢依然不好，高合金產(chǎn)品發(fā)貨量的快速降低直接影響到企業(yè)營業(yè)收入和盈利水平，好在這種態(tài)勢正在扭轉(zhuǎn)，有利于2022年業(yè)績上漲。

　　Vallourec在2021年的主要經(jīng)營目標(biāo)是EBITDA在2.5億歐元~3億歐元，現(xiàn)金流在-3.8億歐元~-3億歐元。Vallourec將繼續(xù)實(shí)施成本控制措施，并嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)金管控，將2021年資本投資控制在1.6億歐元。

返回列表