降準(zhǔn)如期落地 8000億元流動性今起釋放

剛一開年，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策“禮包”就接連落地：1月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，8000多億元流動性開始釋放；1月3日召開的開年首次國務(wù)院常務(wù)會議，首個議題是確定促進(jìn)制造業(yè)穩(wěn)增長的措施，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本盤；1月2日伴隨四川和河南發(fā)行地方債，全年地方債發(fā)行大幕開啟，進(jìn)度比上年再提前；1月1日起，850余種商品調(diào)低進(jìn)口關(guān)稅、減免部分行政事業(yè)性收費(fèi)等新政落地。

業(yè)內(nèi)專家指出，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議的部署，2020年我國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，無論是開年已經(jīng)接連落地的“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策，還是近期密集召開的各部門年度工作會議，均釋放出“穩(wěn)”的強(qiáng)烈信號，多措并舉全力確保我國經(jīng)濟(jì)開局“穩(wěn)”。

央行送出2020年開年第一個“大禮包”：今日降準(zhǔn)如期落地，此次降準(zhǔn)將釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實體經(jīng)濟(jì)。

中國銀行研究院研究員李義舉表示，降準(zhǔn)有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。當(dāng)前穩(wěn)增長已成為經(jīng)濟(jì)工作的重心，本次降準(zhǔn)體現(xiàn)出貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加強(qiáng)，有利于總需求的提振。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此次全面降準(zhǔn)中，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強(qiáng)立足當(dāng)?shù)?、回歸本源的中小銀行服務(wù)小微、民營企業(yè)的資金實力。同時，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本。

一面是金融加大對實體的支持力度，一面是直接聚焦制造業(yè)穩(wěn)增長，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本盤。

1月3日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確，貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，制造業(yè)具有基礎(chǔ)性支撐作用。要用改革辦法和市場化措施，充分激發(fā)市場主體活力，增強(qiáng)發(fā)展動能，促進(jìn)制造業(yè)穩(wěn)增長。

“制造業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)部門，目前制造業(yè)增加值占GDP的比重接近30%，要實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標(biāo)，必須以制造業(yè)的增長為支撐?！睆B門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任林致遠(yuǎn)對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，從穩(wěn)就業(yè)看，穩(wěn)制造業(yè)增長也是實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)的基本途徑。同時，制造業(yè)是知識經(jīng)濟(jì)的載體，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與制造業(yè)密不可分，促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。因此，對于中國經(jīng)濟(jì)來說，促進(jìn)制造業(yè)穩(wěn)增長具有重要意義。

他表示，2020年“六穩(wěn)”目標(biāo)的實現(xiàn)，離不開宏觀經(jīng)濟(jì)政策的適時逆周期調(diào)節(jié)。由于開年有包括MLF(中期借貸便利)一季度到期、繳稅、地方債提前發(fā)行等較多資金回籠，加上春節(jié)跨年資金需求旺盛，此次降準(zhǔn)釋放長期資金約8000多億元，與開年的資金回籠形成對沖，有助于保持銀行體系流動性總量的基本穩(wěn)定，并非改變穩(wěn)健貨幣政策的基本取向。

地方債的加快發(fā)行旨在穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施投資增速，為穩(wěn)投資、穩(wěn)增長提供重要支撐。

在摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊看來，國常會對制造業(yè)穩(wěn)增長的重視體現(xiàn)了政策層對于逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)增長的重視，穩(wěn)投資作為“六穩(wěn)”的核心部分，是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要手段。尤其是高技術(shù)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)投資近年來迅速增長，新產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)的提高將進(jìn)一步助力穩(wěn)增長。

他對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，全面降準(zhǔn)和地方債加快發(fā)行等多措齊發(fā)正是體現(xiàn)了“寬貨幣、緊信用、松財政”的政策布局，也凸顯了當(dāng)前政策的主要目標(biāo)，即以我為主進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)增長。

首先，為了配合積極財政政策的實施，央行開年進(jìn)行全面降準(zhǔn)，進(jìn)一步降低了銀行資金成本，釋放更多廉價的中長期資金來提高銀行主動放貸意愿、增強(qiáng)制造業(yè)企業(yè)融資能力。通過改善企業(yè)環(huán)境，夯實制造業(yè)“愿貸、敢貸、會貸”的長效工作機(jī)制，從內(nèi)部提升企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張動能。

其次，專項債加快發(fā)行也體現(xiàn)了基建托底穩(wěn)增長的政策取向，通過調(diào)降利率及適當(dāng)適時降準(zhǔn)為專項債的發(fā)行提供更好的利率環(huán)境。通過提振全社會生產(chǎn)與投資的內(nèi)生增長動能，在外部不確定性仍存的情況下緩和經(jīng)濟(jì)下滑的壓力。

當(dāng)前來看，逆周期調(diào)節(jié)的宏觀調(diào)控工具箱已經(jīng)開啟。值得關(guān)注的是，除了已經(jīng)落地的政策之外，多部門召開的年度工作會議也釋放出明確政策信號，圍繞全面做好“六穩(wěn)”、堅決打好“三大攻堅戰(zhàn)”等醞釀儲備更多政策措施。

例如全國發(fā)展和改革工作會議明確，大力促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場，搞好重大項目儲備實施，努力擴(kuò)大有效投資，積極培育、拓展消費(fèi)新增長點。全國財政工作會議指出，鞏固和拓展減稅降費(fèi)成效。全國工業(yè)和信息化工作會議指出，貫徹“六穩(wěn)”部署，確保工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。著力穩(wěn)定制造業(yè)投資，引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)“雙升級”。

更多旨在支持實體的金融政策將在一季度落地。從2020年3月1日起，存量貸款利率將“換錨”，LPR在存量貸款中的應(yīng)用將進(jìn)一步擴(kuò)大。此舉將進(jìn)一步推動利率市場化，而伴隨著LPR在引導(dǎo)貸款利率下行方面發(fā)揮更大作用，實體經(jīng)濟(jì)融資成本有望繼續(xù)降低。

1月2日至3日召開的2020年中國人民銀行工作會議也對2020年工作進(jìn)行了全面部署，會議要求，實施穩(wěn)健貨幣政策，堅決打贏防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，深化金融改革開放，全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）

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