筆者曾經(jīng)認(rèn)為，2019年中國(guó)鋼材市場(chǎng)存在五大不確定因素，由此影響鋼材市場(chǎng)預(yù)期，擴(kuò)大多空雙方分歧，產(chǎn)生價(jià)格行情寬幅震蕩。而上述市場(chǎng)行情的擾動(dòng)因素中，其最大的不確定性，則來(lái)自美國(guó)特朗普政府貿(mào)易政策的時(shí)常變臉?，F(xiàn)在2019年已經(jīng)過(guò)去大半，而上述不確定性并未消失，反而有增無(wú)減，因此今后一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)鋼材市場(chǎng)行情將繼續(xù)寬幅震蕩。一是中美貿(mào)易戰(zhàn)的走勢(shì)如何？這其實(shí)是今年中國(guó)鋼材市場(chǎng)行情的最大干擾項(xiàng)。一方面，特朗普政府對(duì)于中國(guó)極限施壓，試圖遏制中國(guó)全面崛起，前不久又宣布要對(duì)中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅,并將中國(guó)納入?yún)R率操縱國(guó)。另一方面，中美經(jīng)濟(jì)之間的緊密關(guān)系又使得特朗普處處掣肘，致使中美貿(mào)易談判還在進(jìn)行，其最終結(jié)果都不得而知。這就使得今后鋼材市場(chǎng)充滿了不確定性，成為市場(chǎng)多空雙方的博弈題材。二是中國(guó)貨幣政策走勢(shì)如何？因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下行壓力，世界各國(guó)央行紛紛祭出貨幣寬松政策。到目前為止，除美聯(lián)儲(chǔ)降息外，印度、埃及、馬來(lái)西亞、菲律賓、澳大利亞、韓國(guó)、印尼、烏克蘭、南非、巴拉圭、土耳其、俄羅斯都先后降息，其中印度央行已經(jīng)降息3次。日本和歐洲央行也宣布維持寬松貨幣政策不變，甚至還有加碼跡象。8月2日，歐洲央行行長(zhǎng)已經(jīng)給出了強(qiáng)烈的降息暗示。預(yù)計(jì)9月份歐央行將采取更為激進(jìn)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，也就是加大貨幣數(shù)量寬松。雖然近期人民銀行有關(guān)人士認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)利率是合理的，但全球貨幣寬松的大環(huán)境，以及其它方面的因素(主要是中美貿(mào)易戰(zhàn))，也需要中國(guó)貨幣政策做出調(diào)整，由中性偏向?qū)捤?，轉(zhuǎn)向更加寬松，包括降準(zhǔn)與降息都有可能。目前中國(guó)實(shí)際貨幣政策走向不是十分明了，市場(chǎng)猜測(cè)氛圍濃厚，多空雙方不同理解與預(yù)期，也會(huì)加大今后市場(chǎng)行情動(dòng)蕩。
三是人民幣匯率走勢(shì)如何？人民幣匯率，尤其是對(duì)美元匯率如何？直接關(guān)系到中國(guó)鋼材市場(chǎng)的供求，關(guān)系到鋼材生產(chǎn)成本。因此對(duì)于中國(guó)鋼材市場(chǎng)影響很大。這一段時(shí)間以來(lái)，美國(guó)出于其自私利益，試圖推動(dòng)美元貶值，比如特朗普逼迫美聯(lián)儲(chǔ)降息。盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息，但特朗普非常不滿意，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)暗示只降息一次，而特朗普則要求是美元新一輪降息周期的開(kāi)始，要求形成強(qiáng)烈的美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息預(yù)期，創(chuàng)立美元貶值基礎(chǔ)。
特朗普試圖通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)降息來(lái)推動(dòng)美元貶值，借此使得美國(guó)在全球經(jīng)貿(mào)中處于優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)將美國(guó)每年高達(dá)萬(wàn)億美元的赤字風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁其它國(guó)家，并且減輕美國(guó)既有的債務(wù)負(fù)擔(dān)，達(dá)到“一石數(shù)鳥(niǎo)”目的。當(dāng)然，這只是特朗普的一廂情愿，其它國(guó)家央行紛紛以降息應(yīng)對(duì)，最后相對(duì)匯率不變，讓美元貶值不了。世界各國(guó)央行中，最為關(guān)鍵的是人民銀行的態(tài)度。前次世界金融危機(jī)中，中國(guó)做出了巨大犧牲，改變了人民幣盯住美元的匯率政策，實(shí)施固定匯率，允許美元對(duì)人民幣貶值，允許周邊國(guó)家貨幣對(duì)人民幣貶值。這一次因?yàn)槊绹?guó)開(kāi)啟貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)于中國(guó)實(shí)施敵視方針，也就增加了中國(guó)匯率政策的變數(shù)，盯住美元匯率政策，當(dāng)然也會(huì)成為一個(gè)選項(xiàng)。其實(shí)，人民幣對(duì)美元匯率“破七”，也是預(yù)料之中。以前分析報(bào)告中就曾多次提出，今年人民幣對(duì)美元匯率有可能“破7”，關(guān)鍵是看中美貿(mào)易戰(zhàn)局勢(shì)。此次突然“破7”，可以看成是市場(chǎng)力量對(duì)特朗普9月1日加征關(guān)稅的反映與應(yīng)對(duì)。人民幣對(duì)美元匯率的貶值，確實(shí)可以在一定程度上抵消特朗普加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)出口的消極影響，包括鋼材直接出口與間接出口兩個(gè)方面。不僅如此，人民幣對(duì)美元匯率的貶值，還會(huì)相應(yīng)提高中國(guó)鐵礦石與能源的進(jìn)口成本，因此對(duì)于中國(guó)鋼材市場(chǎng)行情而言，應(yīng)當(dāng)利多而非利空。四是決策部門(mén)逆周期調(diào)節(jié)力度如何？特朗普加劇貿(mào)易戰(zhàn)，甚至將貿(mào)易戰(zhàn)擴(kuò)大至貨幣戰(zhàn)，中國(guó)最為重要的化解措施，還是增強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，努力擴(kuò)大內(nèi)需。因此不難預(yù)期，在外部壓力增大，沒(méi)有緩解之前，今后中國(guó)決策部門(mén)的逆周期調(diào)節(jié)力度，只會(huì)增強(qiáng)而非減弱。這些措施中，除了更為寬松的貨幣政策、更為積極的財(cái)政政策外，“補(bǔ)短板”的基建投資繼續(xù)成為重要抓手。所以說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)鋼材的國(guó)內(nèi)需求將繼續(xù)旺盛。當(dāng)然，如果中美貿(mào)易談判取得積極成果，出口形勢(shì)明顯改善，基建投資力度也會(huì)相應(yīng)減弱。這又是一個(gè)不確定性。五是鋼鐵產(chǎn)量增速如何？今后中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速如何？直接關(guān)系到鋼材市場(chǎng)基本面，關(guān)系到價(jià)格走勢(shì)。但是，預(yù)判今后中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速存在很大難度。應(yīng)該說(shuō)，經(jīng)過(guò)連年高速增長(zhǎng)，對(duì)比基數(shù)的提高，所謂先進(jìn)產(chǎn)能的充分釋放，今后中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速，可能真的會(huì)成為“強(qiáng)弩之末”。
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