在過去幾年里，我越來越深切地感受到，外部監(jiān)管環(huán)境在持續(xù)收緊，大宗商品融資和結構性貿易融資業(yè)務發(fā)展得很快，同時電子商務和數(shù)字化手段也在不斷重塑供應鏈融資的模式。對我們這些做大宗商品供應鏈金融的公司來說，既迎來了新的機會，也面臨了更復雜的經(jīng)營環(huán)境和多層次的風險。

在我看來，當前行業(yè)風險的根子，主要有三點：一是貨權管控機制還不夠健全，二是跨機構之間的信息溝通不順暢，三是部分業(yè)務人員對大宗商品的特定風險理解還存在偏差。要解決這些問題，必須從幾個方面著手：把貿易真實性審核做實，把融資方案和產(chǎn)品設計做精，把物流和資金閉環(huán)管好，同時推動整個行業(yè)層面的信息基礎設施建設。

一、監(jiān)管環(huán)境的變化與大宗商品供應鏈融資趨勢

1. 政策收緊，套利空間大幅壓縮
這幾年，外匯管理、跨境融資的政策陸續(xù)出臺，“展業(yè)三原則”全面落地，貿易真實性的審核要求已經(jīng)不只是停留在單據(jù)層面，而是要看到業(yè)務實質。加上境內外利差逐漸縮小，以前那種靠利差套利的傳統(tǒng)模式走不通了。對我們來說，業(yè)務邏輯必須轉型，從依賴套利轉向真正服務實體經(jīng)濟，基于真實交易背景來做供應鏈融資。

2. 結構性貿易融資正在崛起
作為全球最大的大宗商品進口國和消費國，中國對能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品的進口依賴還會持續(xù)。這里面有很大的市場，但交易金額大、鏈條長、價格波動劇烈，這對我們是挑戰(zhàn)也是機會。公司必須學會用多種融資工具，把貨物管控、信用增強和價格避險結合起來，設計結構化的解決方案，給客戶做定制化融資服務。

3. 電商和物聯(lián)網(wǎng)重塑金融模式
電商和物聯(lián)網(wǎng)技術的應用，讓供應鏈金融越來越數(shù)字化、可視化。通過打通上下游、物流、倉儲和支付系統(tǒng)，我們能把商流、物流、資金流、信息流真正聯(lián)在一起，形成一個風控閉環(huán)。同時，融資模式也從單一的信用證、保理，擴展到存貨融資、應收賬款質押、預付款融資等基于資產(chǎn)信用的結構化產(chǎn)品。

二、大宗商品供應鏈金融的核心風險

1. 貨權管控風險
貨權是大宗商品融資的命根子。常見的問題就是重復質押、虛假倉單、權屬不清，甚至監(jiān)管方失職。一旦貨權懸空，貨物可能被挪用甚至消失。

2. 交易真實性風險
虛構貿易背景、循環(huán)交易、保稅區(qū)“一日游”都時有發(fā)生。有些融資方利用關聯(lián)交易編造虛假鏈條，把資金挪去炒貨或做高風險投資，完全脫離了實體經(jīng)濟，最后埋下巨大風險。

3. 價格波動和變現(xiàn)風險
大宗商品價格波動劇烈，受宏觀、供需、匯率等多重因素影響。抵押品一旦快速貶值，變現(xiàn)難度就很大。如果是杠桿融資，這個風險會被放大。

4. 操作與管理風險
這里面包括物流監(jiān)管不到位、單證審核馬虎、信息系統(tǒng)不完善、內部審批走過場等等。大宗商品融資環(huán)節(jié)多、主體復雜、跨境交易多，只要一個環(huán)節(jié)掉鏈子，就可能造成大損失。

三、風險背后的根源

1. 行業(yè)基礎設施缺失
動產(chǎn)質押登記公示沒有統(tǒng)一平臺，貨權信息跨機構難以共享，倉儲物流企業(yè)管理水平參差不齊，直接影響了貨權管控的有效性。

2. 信息孤島嚴重
供應鏈上的各方系統(tǒng)互不聯(lián)通，數(shù)據(jù)碎片化嚴重。金融機構拿不到完整、實時的商流和物流數(shù)據(jù)，風險識別就必然滯后。

3. 人才和認知不足
部分業(yè)務人員對大宗商品的特性、價格規(guī)律、交易模式缺乏深入理解，做結構性融資時抓不住風險要點，過度依賴主體信用，忽略了交易自償性。

四、我的風險管理建議

1. 做實貿易真實性審核
建立全流程、多維度交叉驗證機制，不光要看合同、發(fā)票、提單、倉單，還要結合上下游客戶的經(jīng)營情況、行業(yè)地位、歷史交易數(shù)據(jù)去判斷真實性。特別要注意識別關聯(lián)交易，防范“編故事”融資。

2. 強化貨權管控與物流監(jiān)管
借助物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈存證技術，對貨物入庫、在庫、出庫進行全程監(jiān)控。堅持巡庫、核庫制度，審慎選擇第三方監(jiān)管機構，并定期評估。推動電子倉單、區(qū)塊鏈倉單，提高貨權透明度和可靠性。

3. 建立價格風險管理體系
對融資標的實行盯市管理，設置跌價預警線和追加保證金機制。可以引入期貨、期權等套保工具，與期貨公司合作做價格避險，把波動風險轉移出去。

4. 推動信息共享與科技應用
主動對接政府、海關、稅務等外部數(shù)據(jù)源，探索和同行共建貿易融資信息平臺。用大數(shù)據(jù)和AI技術對交易數(shù)據(jù)做建模和分析，提升早期預警和動態(tài)管控能力。

5. 做好產(chǎn)品設計與合規(guī)管理
根據(jù)客戶實際的貿易周期、結算方式、物流特點量身定制融資方案，確保還款來源清晰可控。嚴格遵守外匯和跨境融資的監(jiān)管要求，避免踩合規(guī)紅線。

6. 強化內控和人才隊伍
完善授信、貸后、操作流程，加強員工培訓，讓大家真正懂大宗商品交易規(guī)律、供應鏈運作模式和結構化融資的風險點。風控的核心不是堵死業(yè)務，而是讓業(yè)務在可控的框架內健康發(fā)展。

在大宗商品供應鏈金融里，“風控不是擋路石，而是護城河?！?/span> 如果沒有扎實的風控能力，我們做的業(yè)務就像在流沙上蓋房子，看起來繁華，隨時可能坍塌。但如果把風控體系打牢，哪怕市場再波動，我們也能穩(wěn)住基本盤，走得更遠。

返回列表