長(zhǎng)期以來(lái)，通過(guò)遠(yuǎn)期信用證方式取得發(fā)貨前信用融資成為國(guó)際貿(mào)易融資的主要手段。以銅為例，通常我們會(huì)認(rèn)為，隨著通脹預(yù)期的增加，銅價(jià)上升，銅的變現(xiàn)能力及適銷性遠(yuǎn)高于其他進(jìn)口商品，銅作為短期動(dòng)產(chǎn)融資的標(biāo)的物，也得到銀行的青睞。以下主要對(duì)電解銅貿(mào)易融資應(yīng)該具有什么貿(mào)易平臺(tái)，應(yīng)該如何進(jìn)行操作以及融資成本核算、融資方案的選擇方法等進(jìn)行分析。

電解銅融資平臺(tái)的搭建

電解銅融資可以通過(guò)兩種途徑進(jìn)行：進(jìn)口和轉(zhuǎn)口。這兩種方式各有利弊，轉(zhuǎn)口貿(mào)易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，是融資的主要方式。當(dāng)然在銅內(nèi)外比價(jià)合適的情況下進(jìn)口銅可以提高銀行對(duì)企業(yè)的授信，增加貿(mào)易的真實(shí)性，是轉(zhuǎn)口貿(mào)易不能比擬的。這兩種融資方式都要求企業(yè)必須取得進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)。

在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)上，可以設(shè)置三大部門：業(yè)務(wù)部、商務(wù)部、財(cái)務(wù)部。業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)上下游客戶的洽談、合同簽訂及經(jīng)營(yíng)成本的把控；商務(wù)部負(fù)責(zé)單證和貨物的安全，保證交易順利完成；財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)信用證開(kāi)立及承兌、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等。

電解銅融資操作模式

進(jìn)口：國(guó)內(nèi)貿(mào)易商向長(zhǎng)期合作的國(guó)外銅供應(yīng)商提出購(gòu)買要約。雙方完成發(fā)盤、還盤等討價(jià)還價(jià)過(guò)程，最終簽訂購(gòu)銅的商業(yè)合同。合同簽訂完成以后，進(jìn)口商以商業(yè)合同向銀行申請(qǐng)開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證。信用證開(kāi)立完成以后，賣方制單，并通知買方單證基本情況，買方準(zhǔn)備進(jìn)口報(bào)關(guān)資料。貨物到達(dá)港口或貨權(quán)由賣方取得后，賣方向銀行交單。銀行在核對(duì)信用證信息后無(wú)條件承兌，進(jìn)口商承兌后取得貨權(quán)憑證。報(bào)關(guān)后即可在國(guó)內(nèi)銷售，兌現(xiàn)貨款。信用證到期前進(jìn)口商還款。這樣進(jìn)口商就贏得了一段時(shí)間內(nèi)的信用融資。

轉(zhuǎn)口：國(guó)內(nèi)貿(mào)易商向長(zhǎng)期合作的國(guó)外銅供應(yīng)商提出購(gòu)買要約。雙方完成發(fā)盤、還盤等討價(jià)還價(jià)過(guò)程，最終簽訂購(gòu)銅的商業(yè)合同。合同簽訂完成以后，進(jìn)口商憑商業(yè)合同向銀行申請(qǐng)開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證。信用證開(kāi)立完成以后，賣方交單前，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商根據(jù)貨物到港或取得貨權(quán)憑證的時(shí)間聯(lián)系國(guó)外買家，簽訂轉(zhuǎn)口合同。在信用證承兌取得貨權(quán)以后，按照轉(zhuǎn)口合同的貿(mào)易條件（一般為TT或DP）寄出貨權(quán)憑證，兌現(xiàn)全額貨款。

融資成本核算及融資方式的選擇

貿(mào)易量：按照采購(gòu)200噸陰極銅的數(shù)量，舉例以歷史價(jià)格為例，暫定價(jià)為8800美元/噸加上100美元計(jì)算，開(kāi)證金額為8900美元/噸×200噸×6.4，即人民幣1139.2萬(wàn)元。

目前信用證一年期貼現(xiàn)利率：五大行為2.8%—3%，普通商業(yè)銀行為3%—3.4%，信用證開(kāi)證手續(xù)費(fèi)為千分之1.5。如果公司沒(méi)有銀行授信，可用承兌匯票質(zhì)押，承兌匯票手續(xù)費(fèi)為萬(wàn)分之五，承兌保證金年利息3.5%，承兌保證金按照50%收取。

如果采用進(jìn)口模式，需要套保資金規(guī)模：（8800+100）×1.17×6.4×200×0.25=3332160元，可能占用資金時(shí)間最長(zhǎng)約半個(gè)月。按照月利息0.009計(jì)算，資金成本最多為14994.72元。

提前點(diǎn)價(jià)保證金：（8800+100）×1.17×6.4×200×0.1=1332864元，可能占用資金時(shí)間最長(zhǎng)約10天。按照月利息0.009計(jì)算，資金成本最多3998.59元。

設(shè)定融資成本目標(biāo)為月利率0.006，開(kāi)證時(shí)間為一年的情況下，分別計(jì)算進(jìn)口和轉(zhuǎn)口可行性。

信用證議付費(fèi)為11392000×0.03=341760元；信用證開(kāi)證手續(xù)費(fèi)為11392000×0.0015=17080元；承兌手續(xù)費(fèi)為11392000×0.0005=5696元；承兌保證金利息為5696000×0.035=199360元；合計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用為165176元；財(cái)務(wù)成本月利率為165176/5696000/11=0.0026。

倫銅和滬銅價(jià)差設(shè)為X，則X=（0.006×11×5696000-165176-14994.72-

3998.59）/200=958.83，即倫銅和滬銅價(jià)差在958.83元附近可以做進(jìn)口。按照歷史市場(chǎng)情況，倫銅和滬銅的價(jià)差均值一般在1000元附近，在融資目標(biāo)設(shè)定在月息0.006的前提下，進(jìn)口是可行的。

買方和賣方升貼水差設(shè)為Y，則Y=（0.006×11×5696000-165176）/200/6.4=164.5美元。買方和賣方的升貼水差一般為50美元左右，在融資目標(biāo)設(shè)定在月息0.006的前提下，轉(zhuǎn)口貿(mào)易是可行的，并且還可以將融資成本進(jìn)一步降低。貿(mào)易商可根據(jù)自身的情況選擇貿(mào)易模式。

在供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)之間，通常是依靠貨物的流通作為聯(lián)系紐帶，因此通常可以認(rèn)為，物流是供應(yīng)鏈存在和延展的基礎(chǔ)。與此相對(duì)應(yīng)，供應(yīng)鏈金融也必然要以滿足物流所派生出的資金融通需求為主要形式，這與缺乏基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)做支撐的傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)具有明顯區(qū)別。

隨著我國(guó)第三方物流的發(fā)展，貨代、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)任锪髌髽I(yè)與生產(chǎn)、貿(mào)易類企業(yè)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，第三方物流企業(yè)正逐漸滲透到供應(yīng)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

現(xiàn)有的物流服務(wù)類產(chǎn)品主要包括存貨質(zhì)押和倉(cāng)單質(zhì)押兩大類，前者屬于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押范疇，后者則屬于權(quán)利質(zhì)押范疇。此外，為方便企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易的特定條件下盡快取得所采購(gòu)的貨物，加快存貨周轉(zhuǎn)速度。

存貨質(zhì)押

借款人以銀行能夠接受的現(xiàn)有存貨（包括原材料、半成品和產(chǎn)成品）質(zhì)押辦理的各種短期授信業(yè)務(wù)，授信品種包括但不限于流動(dòng)資金貸款、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票和信用證等，又稱現(xiàn)貨質(zhì)押業(yè)務(wù)。在該業(yè)務(wù)中，銀行與借款人以及物流監(jiān)管企業(yè)簽訂三方合作協(xié)議，物流監(jiān)管企業(yè)接受銀行委托對(duì)貨物進(jìn)行有效看管，從而實(shí)現(xiàn)銀行對(duì)質(zhì)押存貨的轉(zhuǎn)移占有。

質(zhì)押模式

從客戶是否可自由換貨來(lái)區(qū)分，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)可劃分為靜態(tài)質(zhì)押和總量控制兩種模式；從監(jiān)管企業(yè)是否在自有倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)所內(nèi)實(shí)施監(jiān)管來(lái)區(qū)分，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)分為普通監(jiān)管和輸出監(jiān)管兩種模式；從借款人與出質(zhì)人是否為同一法人主體來(lái)區(qū)分，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)分為借款人出質(zhì)和第三方出質(zhì)兩種模式。

操作流程

業(yè)務(wù)流程較長(zhǎng)且環(huán)環(huán)相扣，對(duì)經(jīng)辦人員的要求較高是物流融資類產(chǎn)品的重要特點(diǎn)，存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)化流程如下：客戶申請(qǐng)→授信調(diào)查→授信申報(bào)與審批→簽署三方監(jiān)管協(xié)議（借款人、銀行、監(jiān)管企業(yè)）→動(dòng)產(chǎn)入庫(kù)→現(xiàn)場(chǎng)核庫(kù)→銀行經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、借款人發(fā)出出質(zhì)通知→監(jiān)管確認(rèn)→借款人支付倉(cāng)儲(chǔ)和保險(xiǎn)費(fèi)用→借款人存入保證金→簽訂相關(guān)合同→放款→貸后管理、動(dòng)產(chǎn)監(jiān)管→貨物提取、補(bǔ)充→還款。

倉(cāng)單質(zhì)押

授信申請(qǐng)人以其自有或第三方持有的倉(cāng)單作為質(zhì)押物向銀行出質(zhì)，銀行向其提供融資的授信業(yè)務(wù)。倉(cāng)單可分為普通倉(cāng)單和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單兩種。

倉(cāng)單是指保管人向存貨人填發(fā)的表明雙方倉(cāng)儲(chǔ)保管關(guān)系的存在、并向持有人無(wú)條件履行交付倉(cāng)儲(chǔ)物義務(wù)的一種權(quán)利憑證，是倉(cāng)儲(chǔ)公司簽發(fā)給存儲(chǔ)人或貨物所有權(quán)人的記載倉(cāng)儲(chǔ)貨物所有權(quán)的唯一合法的物權(quán)憑證，倉(cāng)單持有人隨時(shí)可以憑倉(cāng)單直接向倉(cāng)儲(chǔ)方提取倉(cāng)儲(chǔ)貨物。

普通倉(cāng)單，又稱非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，是由倉(cāng)儲(chǔ)公司自行制作，銀行必須核實(shí)其真實(shí)有效性。在實(shí)際操作中，也有使用商品調(diào)撥單作為質(zhì)物的情況，商品調(diào)撥單由廠家簽發(fā)，代表唯一的提貨憑證。普遍倉(cāng)單隱含倉(cāng)儲(chǔ)公司或廠家信用，銀行以其為質(zhì)押物開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，須為倉(cāng)儲(chǔ)公司或企業(yè)核定相應(yīng)額度。

標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是倉(cāng)單的一種，是符合期貨交易所統(tǒng)一要求的，由指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主用于提取商品的，并經(jīng)交易所注冊(cè)生效的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單隱含交割倉(cāng)庫(kù)和期貨交易所信用，流通性和安全性要高于普通倉(cāng)單。由于期貨交易所能夠保證合格標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的提貨權(quán)利，因此銀行以其為質(zhì)押物開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，不需為交割倉(cāng)庫(kù)和交易所核定額度。

普通倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)下，銀行信貸資金的用途為補(bǔ)充授信申請(qǐng)人的流動(dòng)資金，銀行不接受企業(yè)以未來(lái)可獲得倉(cāng)單為質(zhì)押物的融資申請(qǐng)（實(shí)際上，在先票（款）后貨存貨質(zhì)押和保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)中，銀行要求監(jiān)管企業(yè)出具的《質(zhì)物清單》等確定銀行質(zhì)押權(quán)的憑證具有倉(cāng)單屬性，但是上述業(yè)務(wù)隱含核心廠商信用，未來(lái)貨權(quán)項(xiàng)下的貨物可獲得性能夠得到一定程度的保障，因此銀行可以接受）；標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)下，銀行信貸資金既可以用于滿足授信申請(qǐng)人流動(dòng)資金需求，也可以用于滿足授信申請(qǐng)人標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單實(shí)物交割資金需求。

操作模式：客戶申請(qǐng)→授信調(diào)查→授信申報(bào)與審批→簽署銀企合作協(xié)議（銀行、倉(cāng)儲(chǔ)公司）→動(dòng)產(chǎn)入庫(kù)→出具倉(cāng)單→借款人支付倉(cāng)儲(chǔ)和保險(xiǎn)費(fèi)用→倉(cāng)單交由銀行質(zhì)押→簽訂相關(guān)授信、擔(dān)保合同→放款→貸后管理→質(zhì)押物提取→還款。

客戶名稱：xx市糧食局油脂公司；倉(cāng)單類別：小麥標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。

xx年x月，xx分行x接受了xx市糧食局油脂公司提出的用小麥標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押貸款的申請(qǐng)，授信金額為700萬(wàn)元銀行承兌匯票。該行與xx商品交易所一道，起草了《倉(cāng)單質(zhì)押貸款擔(dān)保協(xié)議書(shū)》，分別與借款人、經(jīng)紀(jì)公司、擔(dān)保回購(gòu)方簽定一式四份的《倉(cāng)單質(zhì)押貸款擔(dān)保協(xié)議書(shū)》及一系列附屬文件，對(duì)授信金額、期限、利率、質(zhì)押率、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的質(zhì)押凍結(jié)和解凍、保證金比率（不高于70%）、資金用途等均做了明確規(guī)定。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的質(zhì)押價(jià)格以中國(guó)xx糧食批發(fā)市場(chǎng)公布的同期同品質(zhì)的平均價(jià)格為準(zhǔn)。為控制質(zhì)押倉(cāng)單所列商品價(jià)格波動(dòng)或因交易所品質(zhì)鑒定、注銷再生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單而按期貨合約標(biāo)準(zhǔn)重新檢驗(yàn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)議規(guī)定了警戒線和處置線。

警戒線是指在質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單市值與貸款本息之比小于等于一定比例時(shí)，借款人在接到銀行書(shū)面通知后七個(gè)工作日內(nèi)，采取措施，追加質(zhì)押物、更換質(zhì)押物或部分（或全部）歸還貸款，否則銀行有權(quán)宣布貸款提前到期。

處置線是指在質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單市值與貸款本息之比小于等于一定比例時(shí)，銀行有權(quán)宣布貸款提前到期，要求借款人立即償還貸款本息，借款人不償還，由擔(dān)保回購(gòu)方代其償還。

標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)操作流程如下：

第一步，按照一般法人客戶的授信管理辦法，對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)，給予一定的授信額度。

第二步，在授信額度內(nèi)辦理具體業(yè)務(wù)時(shí)，首先，簽訂合同（四方協(xié)議、質(zhì)押合同、承兌協(xié)議等）；其次，存入一定比例保證金并下達(dá)資金凍結(jié)通知書(shū)予以凍結(jié)；最后，給交易所下達(dá)《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證》凍結(jié)通知書(shū)，由交易所出具《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證》凍結(jié)確認(rèn)書(shū)，將客戶在經(jīng)紀(jì)公司的價(jià)值為客戶除保證金以外的差額部分的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單予以凍結(jié)。

第三步，銀行將由交易所出具的上述數(shù)額的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單憑證，作為重要空白憑證下達(dá)入庫(kù)單進(jìn)行入庫(kù)保管。

第四步，按照正常程序和審批權(quán)限為客戶辦理一定額度的銀行承兌匯票，并將所有檔案整理歸檔。

第五步，跟蹤管理，經(jīng)常關(guān)注該品種的期貨行情走勢(shì)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，看是否達(dá)到預(yù)設(shè)的警戒線，每周了解標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單凍結(jié)情況，以便發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并及時(shí)處置。

第六步，承兌到期，如果企業(yè)及時(shí)資金到位，順利解付，下達(dá)資金解凍通知書(shū)，同時(shí)向交易所下倉(cāng)單解凍通知書(shū)解凍倉(cāng)單，該筆業(yè)務(wù)結(jié)束。如果借款人在接到銀行書(shū)面通知后七個(gè)工作日內(nèi)，尚不能將除保證金之外的資金匯入企業(yè)在銀行的賬戶，銀行將實(shí)施前述的警戒線和處置線措施，確保資金安全。