服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場的根本宗旨，幫助實(shí)體企業(yè)解決好日常原材料、產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)的問題，更好地參與利用期貨市場是期貨行業(yè)的重要責(zé)任。

當(dāng)前，我國已有焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等期貨品種上市，覆蓋鋼鐵原料和產(chǎn)品端，期貨功能日益發(fā)揮。在現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的背景下，近兩年來，越來越多的鋼鐵企業(yè)開始利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，邁出了期現(xiàn)結(jié)合促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的“第一步”。

與期貨“親密接觸”從“交割”開始

《中國冶金報(bào)》記者了解到，我國商品期貨市場普遍采取實(shí)物交割機(jī)制。作為期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，交割庫是連接期貨市場和現(xiàn)貨市場的樞紐節(jié)點(diǎn)，承載著暢通大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、實(shí)現(xiàn)資源配置的重要功能。而很多工業(yè)企業(yè)正是從“交割”開始了與期貨市場的“親密接觸”，冀中能源集團(tuán)旗下的河北峰煤焦化有限公司（下稱峰煤焦化）就是其中的一個(gè)代表。

2023年7月份，峰煤焦化成為大連商品交易所（下稱大商所）焦炭交割廠庫，此前該企業(yè)未參與期貨市場。峰煤焦化相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國冶金報(bào)》記者，前幾年企業(yè)在行業(yè)整體“順風(fēng)順?biāo)钡沫h(huán)境下，對于期貨市場認(rèn)識(shí)有限，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)也相對薄弱。而現(xiàn)階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，大宗商品市場波動(dòng)頻繁，焦企產(chǎn)能持續(xù)增長，行業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，順應(yīng)市場化趨勢、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力已成為煤焦企業(yè)博弈的重要著力點(diǎn)。

“在交易所等的支持下，通過前期學(xué)習(xí)了解，我們逐步認(rèn)識(shí)到，期貨市場具有風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能夠?yàn)槠髽I(yè)解決風(fēng)險(xiǎn)管理的問題，參與期貨市場勢在必行。”該負(fù)責(zé)人稱，峰煤焦化參與期貨市場“第一步”就是作為交割庫進(jìn)行實(shí)物交割，不僅為買賣客戶提供交割服務(wù)，確保交割流程順暢和貨物質(zhì)量與存儲(chǔ)安全，促進(jìn)期貨功能發(fā)揮，而且為企業(yè)了解期貨、未來更深度參與期貨市場積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)大商所數(shù)據(jù)，2023年，大商所新增指定交割庫43家，其中就有此前未參與期貨業(yè)務(wù)的企業(yè)通過交割庫的新角色敲開了期貨市場的大門。

國有企業(yè)積極加入“新企入市”隊(duì)伍

在通過設(shè)廠庫完成參與期貨市場第一步后，近期，冀中能源集團(tuán)通過子公司——河北冀中新業(yè)物資貿(mào)易有限公司（下稱冀中國貿(mào)）參與了焦炭期貨套保，并利用集團(tuán)旗下的交割庫完成了交割。

據(jù)介紹，冀中國貿(mào)從事煤炭等大宗商品貿(mào)易，2024年以來，煤焦市場供需和價(jià)格波動(dòng)較大，這讓冀中國貿(mào)感觸較深，也認(rèn)識(shí)到選擇期貨市場作為避風(fēng)港的必要性。“2024年4月份，我們從焦化廠購買了一批焦炭，當(dāng)時(shí)價(jià)格低迷，為避免未來價(jià)格下跌對公司利潤的不利影響，我們經(jīng)過前期籌備和學(xué)習(xí)，最終在焦炭期貨2405合約上進(jìn)行了賣出套保?！奔街袊Q(mào)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，焦炭期價(jià)走勢與現(xiàn)貨高度關(guān)聯(lián)，在持有現(xiàn)貨頭寸的同時(shí)，參與期貨套?？梢栽诤艽蟪潭壬辖档蛢r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

與眾多企業(yè)相似，在參與期貨前，冀中國貿(mào)對期貨市場就有一定認(rèn)識(shí)?！捌谪浭菍?shí)體企業(yè)不可獲缺的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期貨品種對應(yīng)的是可交割的現(xiàn)貨?！痹谠摴鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人看來，作為以該品種為主業(yè)的國有企業(yè)，該公司理應(yīng)用好期現(xiàn)結(jié)合的方式改善經(jīng)營管理。

同為國企的代表，山東某國有貿(mào)易公司也從2023年開始“破冰”，與期貨市場成功“牽手”。據(jù)了解，該公司從事鐵礦石貿(mào)易，進(jìn)口規(guī)模大、采銷周期長，過程中價(jià)格不利變動(dòng)會(huì)對利潤造成巨大影響。該公司管理者有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，但也對國企參與衍生品交易的合法合規(guī)性心有顧慮。在西南期貨等的支持下，該公司針對企業(yè)高層、中層、執(zhí)行層進(jìn)行多維度系統(tǒng)培訓(xùn)，高效率完善制度與搭建體系，從“想”到“做”的轉(zhuǎn)變也從這時(shí)開始。

2023年第1季度，該公司首次開展鐵礦石期貨套保，保護(hù)已經(jīng)簽訂采購價(jià)格的現(xiàn)貨頭寸，考慮到首次參與期貨市場，套保規(guī)模占進(jìn)口量的30%左右。西南期貨青島分公司負(fù)責(zé)人劉耀介紹，通過參與套期保值，該公司在2023年很好規(guī)避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了既定經(jīng)營目標(biāo)。2024年第1季度，在鐵礦石價(jià)格震蕩走低的背景下，該公司堅(jiān)持套保原則，繼續(xù)利用期貨工具，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營。

多舉措助力企業(yè)期市“破冰”

如何幫助更多實(shí)體企業(yè)了解期貨功能作用、邁好參與期貨市場的“第一步”，一直是期貨市場持續(xù)努力探索的方向。

在受訪人士看來，與具有多年期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)相比，引導(dǎo)企業(yè)首次參與期貨市場在服務(wù)方式方法上有諸多不同。首先，期貨機(jī)構(gòu)要提供更多的投資者教育培訓(xùn)，包括期貨基礎(chǔ)知識(shí)、套期會(huì)計(jì)、交易規(guī)則、交易軟件應(yīng)用等，幫助企業(yè)建立正確套保認(rèn)知；其次，在人才團(tuán)隊(duì)搭建、風(fēng)控制度完善等方面提供專業(yè)服務(wù)；最后，給予投研支持，辨析產(chǎn)業(yè)鏈供需基本面，根據(jù)企業(yè)需求協(xié)助制訂切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。

廣發(fā)期貨青島分公司負(fù)責(zé)人左振指出，相比于參與期貨市場多年的企業(yè)，首次參與期貨市場的企業(yè)缺乏對期貨市場的認(rèn)知和理解，同時(shí)也缺少專業(yè)、有經(jīng)驗(yàn)的期貨團(tuán)隊(duì)以及完善的內(nèi)部構(gòu)架體系，較難自主利用衍生品或與期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，參與期貨市場時(shí)容易處于“無從下手”的境況。

在引導(dǎo)實(shí)體企業(yè)首次參與的過程中，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)秉承“三步走”服務(wù)原則，即“知企業(yè)、識(shí)痛點(diǎn)、行服務(wù)”，按照步驟環(huán)節(jié)一步步展開，這也是水到渠成的過程。“我們前期最重要的工作就在于判斷企業(yè)對期貨的認(rèn)知情況、是否具備套期保值的初步了解以及是否具備風(fēng)控能力?！眹谪浵嚓P(guān)人員表示，對于新入場的企業(yè)來說，如何樹立正確、安全的風(fēng)險(xiǎn)管理觀念，避免把套保搞成投機(jī)、放大風(fēng)險(xiǎn)，是比設(shè)計(jì)和執(zhí)行套保方案更困難和亟須解決的問題。

在幫助企業(yè)根植風(fēng)險(xiǎn)管理理念后，期貨機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步了解企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的痛點(diǎn)、難點(diǎn)，針對性加強(qiáng)培訓(xùn)交流，幫助企業(yè)正確認(rèn)識(shí)和使用期貨衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)，并且根據(jù)企業(yè)現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口、風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場環(huán)境等綜合考量，為企業(yè)提供貼合實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營情況的定制化服務(wù)方案。

“拓展、挖掘新產(chǎn)業(yè)客戶，必須做好服務(wù)輸出。針對不同層次客戶設(shè)計(jì)不同培訓(xùn)課程，包括基礎(chǔ)知識(shí)、進(jìn)階策略和高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理等，并通過實(shí)際案例分析，幫助企業(yè)理解套保流程?！焙Ｍㄆ谪洜I口營業(yè)部總經(jīng)理王禹說。

《中國冶金報(bào)》記者了解到，為引導(dǎo)鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場，近年來，大商所打造立體化市場服務(wù)體系，以32家期貨學(xué)院、140家產(chǎn)融基地等為載體，為龍頭企業(yè)、中小微企業(yè)分層次定制“一對一”服務(wù)，每年支持舉辦“DCE·產(chǎn)業(yè)行”“走進(jìn)龍頭企業(yè)”等千余場活動(dòng)，推出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、產(chǎn)融基地“2+1牽手工程”等服務(wù)品牌，支持更多企業(yè)了解期貨、認(rèn)同期貨和應(yīng)用期貨。

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