美國(guó)等多個(gè)國(guó)家近期公布的數(shù)據(jù)顯示，通脹雖然高位盤(pán)旋但增速明顯下降。由于經(jīng)濟(jì)前景疲弱引發(fā)擔(dān)憂(yōu)，多國(guó)央行正轉(zhuǎn)向暫停加息，或釋放出調(diào)整緊縮貨幣政策的信號(hào)。

美國(guó)3月CPI漲幅放緩

美國(guó)勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.1%，漲幅較2月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)且低于市場(chǎng)預(yù)期，但整體通脹水平仍處于高位。

數(shù)據(jù)顯示，3月美國(guó)CPI同比上漲5%，漲幅較2月收窄1個(gè)百分點(diǎn)，為2021年5月以來(lái)最小同比漲幅。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.6%。

具體來(lái)看，當(dāng)月占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比上漲0.6%，是去年11月以來(lái)最小漲幅，但同比仍上漲8.2%；受汽油價(jià)格下降影響，能源價(jià)格環(huán)比下降3.5%，同比下降6.4%；食品價(jià)格環(huán)比持平，同比上漲8.5%。

分析人士認(rèn)為，盡管近期美國(guó)通脹顯示出持續(xù)緩和的跡象，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。通脹持續(xù)高企，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，這些因素或讓美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)優(yōu)先考慮恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定。

除了美國(guó)，亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）上周表示，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在今明兩年有望實(shí)現(xiàn)通脹放緩，預(yù)計(jì)今年的通脹率會(huì)從2022年的4.4%略微放緩至4.2%。

在歐洲，由于天然氣等能源成本急劇下降，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)最新公布的通脹數(shù)據(jù)明顯放緩。該國(guó)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.8%，3月CPI年化率初值為7.4%，較1月和2月的8.7%放緩了1.3個(gè)百分點(diǎn)。

多國(guó)央行暫停加息

由于近期通脹增速放緩，加之經(jīng)濟(jì)前景不確定性加大，多國(guó)央行暫停加息，釋放了放棄貨幣政策緊縮措施的轉(zhuǎn)向信號(hào)。

美國(guó)《巴倫周刊》報(bào)道指出，全球主要央行在緊縮貨幣政策方面，不再站在同一陣線(xiàn)，未來(lái)趨勢(shì)可能朝停止加息方向傾斜。

今年2月開(kāi)始，韓國(guó)央行暫停加息，在4月11日的議息會(huì)議上再次維持利率不變。3月，加拿大央行加入暫停加息隊(duì)伍；上周，澳大利亞央行暫停了長(zhǎng)達(dá)一年的加息行動(dòng)，澳央行此前已累計(jì)加息10次，共350個(gè)基點(diǎn)；印度央行上周也令市場(chǎng)意外，宣布暫停加息。

市場(chǎng)人士表示，近期金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加大，令越來(lái)越多的央行考慮暫停緊縮貨幣政策，印度央行肯定不會(huì)是最后一家暫停加息的央行。

凱投宏觀新興市場(chǎng)副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩哈表示，如果通脹不下降，加息周期可能會(huì)恢復(fù)?！暗紤]到疲弱的增長(zhǎng)前景，以及通脹可能在不久之后回落至印度央行的目標(biāo)范圍內(nèi)，我們的觀點(diǎn)是，緊縮周期已經(jīng)結(jié)束。”

美國(guó)貨幣政策決策者也面臨相似問(wèn)題?！栋蛡愔芸穲?bào)道援引市場(chǎng)人士觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)除了預(yù)計(jì)在5月加息25個(gè)基點(diǎn)外，接下來(lái)可能會(huì)反手降低利率。對(duì)此，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯11日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，一旦通脹開(kāi)始下降，美聯(lián)儲(chǔ)將需要考慮調(diào)整利率，可能還會(huì)降息，以確保經(jīng)通脹調(diào)整后的利率不會(huì)過(guò)高。

他指出，美聯(lián)儲(chǔ)3月利率點(diǎn)陣圖顯示，明年和后年利率都會(huì)下降。

歐洲央行方面，該行在3月加息了50基點(diǎn)，但由于受到銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，歐洲央行還未給出5月利率指引。

食品價(jià)格居高不下

盡管全球貨幣政策轉(zhuǎn)向的風(fēng)潮開(kāi)始，但在歐美等地，由食品推高通脹的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，可能會(huì)令央行決策面臨兩難。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》近期報(bào)道指出，能源價(jià)格在烏克蘭危機(jī)持續(xù)逾一年后回落，但作為家庭重要消費(fèi)支出的食物成本還在不斷上漲。雖然業(yè)界預(yù)計(jì)食品價(jià)格未來(lái)幾個(gè)月會(huì)降溫，但如果央行處理不佳，加之勞工要求加薪，可能進(jìn)一步令物價(jià)出現(xiàn)螺旋式上升。

在截至3月的一年間，歐元區(qū)的食品、酒類(lèi)和煙草價(jià)格大漲15.4%，能源價(jià)格下跌0.9%；截至2月的一年間，美國(guó)的食品價(jià)格上漲10.2%，漲幅遠(yuǎn)高于能源價(jià)格上漲的5.2%。

報(bào)道稱(chēng)，自2022年4月以來(lái)，全球大宗商品市場(chǎng)里的食品價(jià)格一直在走跌，問(wèn)題可能是農(nóng)產(chǎn)品售價(jià)與家庭支付食品價(jià)格的變動(dòng)存在滯后現(xiàn)象，而且原料成本只是最終價(jià)格的一部分，消費(fèi)者還須支付加工、包裝、運(yùn)輸和配送的費(fèi)用。農(nóng)場(chǎng)到餐桌之間的差距，讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家看到了其他問(wèn)題：食品供應(yīng)鏈企業(yè)可能漲價(jià)過(guò)猛，甚至超過(guò)他們必須轉(zhuǎn)嫁的成本。

高糧價(jià)將是各國(guó)央行面臨的棘手問(wèn)題。央行決策者多半更關(guān)注不包括食品和能源的核心通脹，但食品和能源在內(nèi)的總體通脹會(huì)影響民眾對(duì)物價(jià)走勢(shì)的預(yù)期。食品是多數(shù)家庭每天購(gòu)買(mǎi)的商品。這可能導(dǎo)致勞工要求提高工資，結(jié)果又再反映到物價(jià)，推升通脹率。

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