7月25日下午，由中國金屬材料流通協(xié)會(huì)主辦,中金協(xié)價(jià)格分會(huì)承辦,上海找鋼網(wǎng)信息科技股份有限公司協(xié)辦的“2022年第四期鋼市分析與策略分享活動(dòng)”在線上成功舉辦。

中金協(xié)價(jià)格分會(huì)副秘書長張艷菊主持會(huì)議。

本次活動(dòng)特邀中金協(xié)副會(huì)長單位、蘇美達(dá)技貿(mào)行業(yè)研究部首席研究員邱海川，中金協(xié)價(jià)格分會(huì)會(huì)員單位、廣州期貨股份有限公司黑色研究院吳宇祥作為嘉賓，為與會(huì)者進(jìn)行深度分析與解讀。

吳宇祥以《螺紋鋼后期市場行情展望》為題，回顧了螺紋鋼走勢，通過對基建和房地產(chǎn)兩個(gè)主要下游版塊進(jìn)行需求分析，對后期價(jià)格走勢進(jìn)行了展望。他表示，當(dāng)前市場趨于一個(gè)弱復(fù)蘇的狀態(tài)：分主體看，居民收入及對房產(chǎn)的預(yù)期均處于較差水平；企業(yè)端，對投資偏于謹(jǐn)慎，國企拿地穩(wěn)中有進(jìn)，民企偏弱，其中地方平臺企業(yè)對土地的開發(fā)需求弱；城市端，占銷售面積65％左右的低能級城市表現(xiàn)較差銷售及開工的下降幅度或更大。中性預(yù)測，地產(chǎn)方面全年銷售同比下降約15%，新開工同比下降﹣24.5%，施工面積同比﹣2%；基建全年增速8%，預(yù)計(jì)螺紋鋼全年消費(fèi)同下降7.27%。若考慮全部鋼材消費(fèi)，預(yù)計(jì)會(huì)低于螺紋鋼降幅，可能在5％左右。短期市場預(yù)判，延續(xù)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢，可以參考去年11月﹣12月的鋼價(jià)走勢。目前市場悲觀情緒下，鋼廠、貿(mào)易商面對需求環(huán)比小幅度改善，更多是以去庫為主，短期復(fù)產(chǎn)的概率不大。螺紋鋼或延續(xù)高去庫速度趨勢，但缺乏宏觀上的強(qiáng)預(yù)期，較難有效賣破，上方空間有限；中期來看，二十大會(huì)議前后的行情變化，存在大級別反彈的可能；長期向下壓力不減，關(guān)注動(dòng)力煤的價(jià)格下移的可能。

邱海川對八月份黑色產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了分析判斷和策略分享。他總結(jié)如下觀點(diǎn)：一是7月8號以來，鋼價(jià)的再一次大幅下跌，主要是美聯(lián)儲加息節(jié)奏加強(qiáng)以及中國房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等宏觀因素共振的結(jié)果，這與其自身供需面的變動(dòng)繼續(xù)背離。二是進(jìn)入8月份，如果美國通脹弱化，美聯(lián)儲加息節(jié)奏與強(qiáng)度放緩，全球股指和大宗都會(huì)迎來喘息期或有反彈。對國內(nèi)的黒色系金屬來說，由于之前供應(yīng)收縮的偏快，積蓄的反彈的能力也越大。一旦企穩(wěn)或反彈，后續(xù)大宗商品大概率呈現(xiàn)黒色系強(qiáng)于有色系，有色系強(qiáng)于化工系的特征。三是節(jié)奏上，如果未來兩周內(nèi)，宏觀面開始交易美聯(lián)儲加息放緩（重點(diǎn)關(guān)注26號議息會(huì)議的表態(tài)），即便是現(xiàn)階段鋼材仍面臨一些庫存壓力，也阻礙不了就此反彈的趨勢。而如果未來兩周內(nèi)美聯(lián)儲還是比較鷹派或者還有導(dǎo)致更鷹派的數(shù)據(jù)出來，對黒色來說則會(huì)走的比較糾結(jié)。這其中，如果爆出更惡性的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，不排除還會(huì)下探一下，這些都要重點(diǎn)觀察。四是交易宏觀面與供需面的背離，是后市確定性的主方向。也就是說，如果鋼材供需格局不改變，宏觀因素每一次下砸，都是買多的機(jī)會(huì)。因?yàn)樵酵?，鋼材則越會(huì)擺脫庫存的壓力，反彈的力量就會(huì)越大。更何況接下來進(jìn)入的是一個(gè)9-11月的需求旺季期。五是從更長的周期（幾個(gè)月到半年）來說，現(xiàn)階段供需面上的矛盾驅(qū)動(dòng)的潛在多頭行情（1-2月）只是反彈，不會(huì)反轉(zhuǎn)。反彈的空間，第一目標(biāo)位則是對超跌的修復(fù)，即還回到7月下跌前的位置。有沒有第二目標(biāo)位，還要再看后面的供需變動(dòng)。反彈結(jié)束的標(biāo)志是，鋼廠的產(chǎn)量又出現(xiàn)了較大幅度的回升。如果屆時(shí)鋼材供需轉(zhuǎn)差，宏觀面又開始交易衰退，原料已經(jīng)不斷寬松，那毫不猶豫去做空。這個(gè)時(shí)點(diǎn)，估計(jì)要9-10月份逐月觀察。對于后期自營策略，他給出如下建議：趨勢策略，對于鎖價(jià)的頭寸，找低點(diǎn)建立敞口庫存，設(shè)好止損，等反彈；對于8月后結(jié)算的協(xié)議庫存，如果前半段結(jié)算期內(nèi)，震蕩或者反弾斜率較低，繼續(xù)壓一壓，不斷往后賣；如果前半段結(jié)算期內(nèi)，反弾的速度偏快，背靠基差安全邊際，可以考慮按照出貨節(jié)奏套保一部分。如果前半段結(jié)算期內(nèi)，又出現(xiàn)大跌（小概率），建議還是等反彈再出貨，或者類似去年10月份持有，做庫存輪換，置換成遠(yuǎn)期成本偏低的。期現(xiàn)策略，目前逐漸靠近金九銀十的旺季，旺季擴(kuò)基差的規(guī)律預(yù)計(jì)仍在，且宏觀大趨勢往下，9-10月份，一旦鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)，基差應(yīng)該還會(huì)走擴(kuò)。所以8月如果出現(xiàn)反彈，基差上應(yīng)該會(huì)有下調(diào)的機(jī)會(huì)，趁著基差下探，比較低的時(shí)候，加大正套頭寸。（014）

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