人民銀行7月11日發(fā)布的最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。上半年，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元。6月末，廣義貨幣（M2）同比增速為11.4%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近6年以來最高。

對(duì)于6月末M2同比增速高位上行，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要原因是當(dāng)月貸款多增推高存款派生，以及財(cái)政支出力度較大。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也表示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖、實(shí)際貸款利率下降，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，貨幣創(chuàng)造活躍提升。在經(jīng)濟(jì)修復(fù)、企業(yè)生產(chǎn)和投資活動(dòng)增加、樓市有所回暖的背景下，狹義貨幣（M1）同比增速較上月末加快1.2個(gè)百分點(diǎn)至5.8%。

從6月單月情況看，6月新增人民幣貸款2.81萬億元，同比多增6867億元；6月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多增1.47萬億元。

6月信貸、社融大幅沖高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。王青表示，主要有以下幾個(gè)原因：一是6月宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回升；二是國(guó)務(wù)院一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施加速落地，政策性金融穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步發(fā)力，助推企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比大幅多增；三是6月專項(xiàng)債發(fā)行迎來歷史高峰。

“6月金融數(shù)據(jù)的另一個(gè)主要特征是結(jié)構(gòu)也有明顯改善，具體表現(xiàn)在企業(yè)和居民中長(zhǎng)期貸款占比回升，票據(jù)沖量現(xiàn)象緩解。這表明，伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入修復(fù)過程，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供中長(zhǎng)期貸款的意愿有所提升?！蓖跚啾硎荆谡甙l(fā)力和疫情緩和共同作用下，6月信貸、社融及M2增速都在上揚(yáng)，這將為下半年經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

企業(yè)和居民中長(zhǎng)期貸款環(huán)比均多增

6月新增人民幣貸款2.81萬億元，環(huán)比多增9200億元，同比多增6867億元，帶動(dòng)月末各項(xiàng)貸款余額增速較上月末加快0.2個(gè)百分點(diǎn)至11.2%。

受季末沖量影響，6月貸款環(huán)比多增屬季節(jié)性現(xiàn)象，但從同比來看，多增近7000億元，并創(chuàng)下歷史同期最高新增規(guī)模。王青表示，這表明在近期監(jiān)管層反復(fù)要求“增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性”背景下，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的總量功能正在充分發(fā)揮。

從企業(yè)貸款看，6月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款環(huán)比多增8946億元，同比逆轉(zhuǎn)上月少增局面，大幅多增6130億元。周茂華表示，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款明顯增加反映企業(yè)信心在加快回暖。主要原因是國(guó)內(nèi)疫情受控，及時(shí)疏通物流、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造條件；一系列保供穩(wěn)價(jià)、減稅降費(fèi)、金融支持政策有效降低了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

王青進(jìn)一步表示，這一方面受益于政策面鼓勵(lì)銀行加大對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放力度，更為重要的是，以政策性銀行調(diào)增8000億元信貸額度為代表，金融對(duì)基建投資的支持力度明顯加大，配套融資需求相應(yīng)增加；同時(shí)，伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入修復(fù)過程，制造業(yè)投資也會(huì)保持較快增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期貸款需求增加。

居民貸款方面，6月以消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸為主的居民短貸同比多增782億元，多增規(guī)模較上月進(jìn)一步擴(kuò)大。周茂華表示，6月居民短期新增貸款同比多增，反映居民生活加快恢復(fù)，帶動(dòng)消費(fèi)需求明顯回暖。

居民中長(zhǎng)期新增貸款則由5月的1047億元大幅反彈至6月的4167億元，同比雖繼續(xù)少增，但少增幅度較上月大幅收斂。周茂華對(duì)此表示，這顯示樓市在穩(wěn)步回暖，帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款明顯回暖。王青表示，這背后的主要原因是，前期以房貸利率“雙降”為代表的各項(xiàng)穩(wěn)樓市政策疊加效應(yīng)顯現(xiàn)，加之疫情防控期間積壓的需求釋放，以及半年末房企加速推盤沖業(yè)績(jī)等因素帶動(dòng)樓市邊際回暖。

三大因素拉動(dòng)社融強(qiáng)勁反彈

6月新增社融5.17萬億元，環(huán)比多增2.38萬億元，同比多增1.47萬億元，提振月末社融存量同比增速較上月末加快0.3個(gè)百分點(diǎn)至10.8%，為去年下半年以來最快增速。

對(duì)于6月社融強(qiáng)勁反彈，周茂華表示，主要受實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行放量推動(dòng)。一方面，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步回暖，帶動(dòng)信貸融資需求回暖；另一方面，專項(xiàng)債發(fā)行量大，反映宏觀政策加大跨周期、逆周期調(diào)節(jié)力度。

其中，專項(xiàng)債方面，由于財(cái)政部要求今年新增專項(xiàng)債須于6月底前“基本發(fā)完”，6月新增專項(xiàng)債發(fā)行量突破萬億元，帶動(dòng)當(dāng)月政府債券融資環(huán)比多增5602億元，同比多增8676億元。

另外，王青還表示，表外票據(jù)融資也是6月社融反彈的拉動(dòng)項(xiàng)之一。6月企業(yè)以商業(yè)票據(jù)應(yīng)對(duì)往來款項(xiàng)支付的規(guī)模依然很高，表明疫情沖擊后企業(yè)現(xiàn)金流仍然較為吃緊，加之當(dāng)月票據(jù)利率走高，貼現(xiàn)量增幅不及開票量，共同帶動(dòng)新增表外票據(jù)融資回正，環(huán)比多增2133億元，同比多增1286億元。（金融時(shí)報(bào)）

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