導(dǎo)讀：自2016年區(qū)塊鏈在國內(nèi)掀起熱潮以來，整個行業(yè)都在不斷地探索各類落地場景，真可謂區(qū)塊鏈如此多嬌，引得無數(shù)創(chuàng)業(yè)者競折腰。那么供應(yīng)鏈金融這個賽道的優(yōu)勢何在?傳統(tǒng)的模式存在哪些痛點(diǎn)?區(qū)塊鏈能夠創(chuàng)造出哪些新的商業(yè)模式來解決這些難題?創(chuàng)業(yè)公司們又當(dāng)如何切入這個領(lǐng)域?
一、分布式資本研究報告：區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融
全球著名債券評級機(jī)構(gòu)穆迪曾給出過127個區(qū)塊鏈案例，從積分到交易清算，從文件存證到供應(yīng)鏈管理，從跨境支付到供應(yīng)鏈金融，各種應(yīng)用層出不窮。
而在如此眾多的應(yīng)用當(dāng)中，又屬供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域備受矚目，商業(yè)化落地的進(jìn)展較快。
這是因為首先，供應(yīng)鏈金融這個場景具有萬億級別的市場規(guī)模，天花板足夠高，其次，這個場景天然需要多方合作，卻又沒有一個傳統(tǒng)中心化的機(jī)構(gòu)在治理，需要用區(qū)塊鏈來建立信任，同時，在技術(shù)上這個場景并不需要高并發(fā)，目前的區(qū)塊鏈技術(shù)能夠滿足。
那么供應(yīng)鏈金融這個賽道的優(yōu)勢何在，傳統(tǒng)的模式存在哪些痛點(diǎn)，區(qū)塊鏈能夠創(chuàng)造出哪些新的商業(yè)模式來解決這些難題，創(chuàng)業(yè)公司們又當(dāng)如何切入這個領(lǐng)域，行業(yè)里又已經(jīng)有了哪些案例，作為投資了全球40余家區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司的VC基金，分布式資本將會持續(xù)關(guān)注這個領(lǐng)域的應(yīng)用。
供應(yīng)鏈金融(Supply ChainFinance)：是指將供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)以及與其相關(guān)的上下游企業(yè)看作一個整體，以核心企業(yè)為依托，以真實貿(mào)易為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。
根據(jù)融資擔(dān)保品的不同，金融機(jī)構(gòu)將供應(yīng)鏈金融分為在應(yīng)收賬款類、預(yù)付類和存貨類融資，其中應(yīng)收賬款類的規(guī)模尤為巨大。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款12.6萬億元，同比增長10% ，這其中產(chǎn)生了企業(yè)巨大的融資需求。而相比于巨大的應(yīng)收賬款，2015年我國年商業(yè)保理量僅在2000億元左右，可以看出，還有大量供應(yīng)鏈需求沒有被滿足，因而供應(yīng)鏈金融行業(yè)發(fā)展空間巨大。
區(qū)塊鏈如何解決供應(yīng)鏈金融的痛點(diǎn)
痛點(diǎn)1: 供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)融資難，成本高
由于銀行依賴的是核心企業(yè)的控貨能力和調(diào)節(jié)銷售能力，出于風(fēng)控的考慮，銀行僅愿意對核心企業(yè)有直接應(yīng)付賬款義務(wù)的上游供應(yīng)商(限于一級供應(yīng)商)提供保理業(yè)務(wù)，或?qū)ζ湎掠谓?jīng)銷商(一級供應(yīng)商)，提供預(yù)付款或者存貨融資。
這就導(dǎo)致了有巨大融資需求的二級、三級等供應(yīng)商/經(jīng)銷商的需求得不到滿足，供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)量受到限制，而中小企業(yè)得不到及時的融資易導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量問題，會傷害整個供應(yīng)鏈體系。
我們在區(qū)塊鏈上發(fā)行，運(yùn)行一種數(shù)字票據(jù)，可以在公開透明、多方見證的情況下進(jìn)行隨意的拆分和轉(zhuǎn)移。
這種模式相當(dāng)于把整個商業(yè)體系中的信用將變得可傳導(dǎo)、可追溯，為大量原本無法融資的中小企業(yè)提供了融資機(jī)會，極大地提高票據(jù)的流轉(zhuǎn)效率和靈活性，降低中小企業(yè)的資金成本。
據(jù)統(tǒng)計，過去傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融公司大約僅能為15%的供應(yīng)鏈上的供應(yīng)商們(中小企業(yè))提供融資服務(wù)，而采用區(qū)塊鏈技術(shù)以后，85%的供應(yīng)商們都能享受到融資便利。
痛點(diǎn)2. 作為供應(yīng)鏈金融的主要融資工具，現(xiàn)階段的商業(yè)匯票、銀行匯票使用場景受限，轉(zhuǎn)讓難度較大。
商業(yè)匯票的使用受制于企業(yè)的信譽(yù)，銀行匯票貼現(xiàn)的到賬時間難以把控。同時，如果要把這些債券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，難度也不小。
因為在實際金融操作中，銀行非常關(guān)注應(yīng)收賬款債權(quán)“轉(zhuǎn)讓通知”的法律效應(yīng)，如果核心企業(yè)無法簽回，銀行不會愿意授信。據(jù)了解，銀行對于簽署這個債權(quán)“轉(zhuǎn)讓通知”的法律效應(yīng)很謹(jǐn)慎，甚至要求核心企業(yè)的法人代表去銀行當(dāng)面簽署，顯然這種方式操作難度是極大的。
銀行與核心企業(yè)之間可以打造一個聯(lián)盟鏈，提供給供應(yīng)鏈上的所有成員企業(yè)使用，利用區(qū)塊鏈多方簽名、不可篡改的特點(diǎn)，使得債權(quán)轉(zhuǎn)讓得到多方共識，降低操作難度。
當(dāng)然，系統(tǒng)設(shè)計要能達(dá)到債券轉(zhuǎn)讓的法律通知效果。同時，銀行還可以追溯每個節(jié)點(diǎn)的交易，勾畫出可視性的交易流程圖。
痛點(diǎn)3: 供應(yīng)鏈金融平臺/核心企業(yè)系統(tǒng)難以自證清白，導(dǎo)致資金端風(fēng)控成本居高不下
目前的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，銀行或其他資金端除了擔(dān)心企業(yè)的還款能力和還款意愿以外，也很關(guān)心交易信息本身的真實性，而交易信息是由核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)所記錄的。
雖然ERP篡改難度大，但也非絕對可信，銀行依然擔(dān)心核心企業(yè)和供應(yīng)商/經(jīng)銷商勾結(jié)修改信息，因而需要投入人力物力去驗證交易的真?zhèn)?，這就增加了額外的風(fēng)控成本。
區(qū)塊鏈作為“信任的機(jī)器”，具有可溯源、共識和去中心化的特性，且區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)都帶有時間戳，即使某個節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)被修改，也無法只手遮天，因而區(qū)塊鏈能夠提供絕對可信的環(huán)境，減少資金端的風(fēng)控成本，解決銀行對于被信息篡改的疑慮。
區(qū)塊鏈公司該如何切入供應(yīng)鏈金融
在市場選擇上，我們認(rèn)為區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司應(yīng)選擇天花板足夠高的細(xì)分領(lǐng)域，比如家電、汽車零、服裝、藥品行業(yè)等。這些行業(yè)一方面市場廣闊，另一方面其供應(yīng)鏈管理的基礎(chǔ)設(shè)施較完善，上區(qū)塊鏈的先期成本較小。
我們認(rèn)為區(qū)塊鏈公司切入供應(yīng)鏈金融一共有兩種模式。
第一種是直接與核心企業(yè)/平臺合作，為其提供區(qū)塊鏈底層解決方案，在積累足夠多數(shù)據(jù)之后，通過搭建聯(lián)盟鏈，對接資金方提供金融服務(wù)。(聯(lián)盟鏈模式)
鑒于區(qū)塊鏈本身不能解決風(fēng)控的問題，現(xiàn)階段企業(yè)級的風(fēng)控還是需要圍繞著強(qiáng)勢的核心企業(yè)，同時，獲得核心企業(yè)的支持還可以有效解決獲客的問題，因為一家大型核心企業(yè)一般都會有上千家的各類供應(yīng)商。
目前，國內(nèi)的區(qū)塊鏈公司從核心企業(yè)切入的包括布比、網(wǎng)錄科技等，布比推出了一個專為供應(yīng)鏈金融打造的聯(lián)盟鏈“布諾”，將銀行、核心企業(yè)、保理公司等都鏈接起來，布諾立足廣州深圳，輻射東南區(qū)業(yè)務(wù)，深挖供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，此前與壹鋼網(wǎng)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。
第二種模式是從提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)入手，比如溯源、追蹤、可視化等，將信息流、物流和資金流整合到一起，在此基礎(chǔ)之上從事金融服務(wù)。(私有鏈模式)
這種模式相當(dāng)于用區(qū)塊鏈搭建起了一個應(yīng)用場景。就如同當(dāng)年的支付寶，如果馬云當(dāng)年直接就做支付寶，很難做起來，因為沒有應(yīng)用場景，所以先做了為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的淘寶。有了淘寶以后，支付寶作為中心化信任場景出現(xiàn)，將其他應(yīng)用嫁接在支付寶上，才成就了螞蟻金服。
目前在國內(nèi)的區(qū)塊鏈公司中，采取供應(yīng)鏈服務(wù)模式切入的包括BITSE，食物優(yōu)等。
比如VeChain提供一種防偽溯源的方法，通過給每個商品植入一個NFC芯片，將商品注冊到區(qū)塊鏈上，使其擁有一個數(shù)字身份，再通過共同維護(hù)的賬本來記錄這個數(shù)字身份的所有信息，達(dá)到驗證效果。目前Vechain產(chǎn)品已經(jīng)對接了10多家行業(yè)標(biāo)桿客戶，數(shù)百萬個ID運(yùn)行在鏈上。
三步走，目標(biāo)打造供應(yīng)鏈金融交易所
從實現(xiàn)路徑來看，區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用可以通過三個步驟來實現(xiàn)。
作為前提，我們需要先打造一個區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的聯(lián)盟，聯(lián)盟的參與者包括供應(yīng)鏈金融平臺，核心企業(yè)、專業(yè)的金融中介機(jī)構(gòu)、資金方、保理機(jī)構(gòu)等。
每個參與者都需要承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，比如平臺負(fù)責(zé)提供供應(yīng)鏈信息，客戶信息這些類似水電的基礎(chǔ)服務(wù)，而核心企業(yè)了解行業(yè)狀況，對供應(yīng)鏈上的企業(yè)具有掌控力，負(fù)責(zé)風(fēng)險控制。
專業(yè)的金融中介機(jī)構(gòu)可以對平臺信息進(jìn)行整合分析，提供定制化的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，比如個性化的區(qū)塊鏈電子票據(jù)。資金方包括銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)等負(fù)責(zé)對接相應(yīng)風(fēng)險偏好的客戶。
聯(lián)盟鏈搭建好之后，就可以開始三步走戰(zhàn)略。
第一步，數(shù)據(jù)上鏈，將供應(yīng)鏈聯(lián)盟里的數(shù)據(jù)放到鏈上，利用區(qū)塊鏈的特性使其不可篡改，并提供數(shù)據(jù)的確權(quán)，溯源等服務(wù)。
第二步，資產(chǎn)數(shù)字化，把倉單、合同、以及可代表融資需求的區(qū)塊鏈票據(jù)都變成數(shù)字資產(chǎn)，且具有唯一、不可篡改、不可復(fù)制等特點(diǎn)。
第三步，數(shù)字資產(chǎn)的交易，供應(yīng)鏈金融平臺將轉(zhuǎn)變成一個金融資產(chǎn)交易所，將非標(biāo)的企業(yè)貸款需求轉(zhuǎn)變成標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，進(jìn)行代幣化，對接投融資需求，進(jìn)行價值交易。
最終，區(qū)塊鏈技術(shù)將能有效地增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)的流動性，調(diào)動新型的融資工具和風(fēng)控體系幫助覆蓋中小企業(yè)融資的長尾市場，催生供應(yīng)鏈金融即服務(wù)。
二、區(qū)塊鏈，供應(yīng)鏈金融的新機(jī)遇|商業(yè)洞見
供應(yīng)鏈金融并不是一個新生事物。實際上，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)就一直在干這件事——給企業(yè)融資。由于交易雙方都是個體，相互之間很難產(chǎn)生信任關(guān)系，進(jìn)而導(dǎo)致了巨大的“信用成本”。因為這種不信任，很難做到實時的交易交割。比如，一家公司和供應(yīng)商簽訂合作關(guān)系，必須有1到6個月的賬期，不可能貨到付款。為了給生產(chǎn)提供驅(qū)動資金，供應(yīng)商又不得不去銀行貸款，并為此支付利息，從而增加了生產(chǎn)成本。
與此同時，很多行業(yè)也很難從銀行拿到貸款。以煤炭物流行業(yè)舉例，銀行恐怕都不太敢貸款給煤炭物流商。他們的抵押物只能是煤炭，基于這一行業(yè)的特點(diǎn)，銀行很難準(zhǔn)確評估抵押物的價值，整體風(fēng)險承受能力受限。大企業(yè)難，中小企業(yè)更沒有可能從銀行拿到錢。要么需要抵押物，要么需要信用背書，中小企業(yè)得過五關(guān)斬六將才能滿足銀行的硬性要求并拿到貸款。而實體經(jīng)濟(jì)要落地生產(chǎn)，又需要資金作為潤滑劑。
供應(yīng)鏈金融，就試圖用一種新的方式來解決資金的流動問題。傳統(tǒng)銀行的貸款方式是抵押物，而抵押物在供應(yīng)鏈金融中就是應(yīng)收賬款或票據(jù)等交易憑證。在產(chǎn)業(yè)鏈中，常常會存在多個資金不流通的阻塞點(diǎn)。比如，一家大公司和供應(yīng)商簽了200萬的采購合同，合同規(guī)定6個月后才全額支付款項。這6個月，就是賬期。
如果供應(yīng)商遇見困難，需要資金周轉(zhuǎn)怎么辦?
供應(yīng)鏈金融的玩法是，將這6個月的應(yīng)收賬款當(dāng)成抵押物，拿去金融機(jī)構(gòu)借錢。當(dāng)然，供應(yīng)商提前拿到錢，需要支付一定利息，200萬可能只能拿到180萬，剩下20萬算利息。6個月后，大公司不再給供應(yīng)商付款，而將貨款200萬結(jié)算給金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)憑此獲利20萬。這就是供應(yīng)鏈金融的核心邏輯——試圖打通傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈所有不通暢的阻塞點(diǎn)，讓鏈條上的所有資金流動起來。
5月11日，網(wǎng)貸天眼發(fā)布的《2016互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融研究報告》，預(yù)測2020年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將達(dá)到15萬億左右，這是一個非常巨大的市場。
首先，供應(yīng)鏈金融企業(yè)的發(fā)展受制于整個供應(yīng)鏈行業(yè)對外的低透明度。
供應(yīng)鏈所代表的是商品生產(chǎn)和分配所涉及到的所有環(huán)節(jié)，包括從原材料到成品制成再到流通至消費(fèi)者的整個過程。目前的供應(yīng)鏈可以覆蓋數(shù)百個階段，跨越數(shù)十個地理區(qū)域，所以很難去對事件進(jìn)行追蹤或是對事故進(jìn)行調(diào)查。買方缺少一種可靠的方法去驗證及確認(rèn)產(chǎn)品和服務(wù)的真正價值，因為供應(yīng)鏈普遍缺乏透明度，這就意味著我們支付的價格無法準(zhǔn)確地反映產(chǎn)品的真實成本。
仍然以文首應(yīng)收賬款為例，從顯性的角度考慮，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融鏈涉及到應(yīng)付賬款方、增信機(jī)構(gòu)、保理機(jī)構(gòu)的多方處理，花費(fèi)時間長、成本高，這是由于必須由信任機(jī)構(gòu)完成相應(yīng)的認(rèn)證和賬務(wù)處理，通常至少要耗費(fèi)數(shù)周時間才能到賬，手續(xù)費(fèi)用昂貴。從隱形角度考慮，為了獲取一筆應(yīng)收賬款，交易公司公司通常要進(jìn)行大量的調(diào)研，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)控。如果標(biāo)的金額太少，利息都覆蓋不了成本。
上述問題的出現(xiàn)和疊加促使核心企業(yè)登上歷史舞臺。就像上下游之間的堤壩，核心企業(yè)起到了貫穿產(chǎn)業(yè)鏈的作用。對于核心企業(yè)來說，天生具有從事供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢。核心企業(yè)幾乎掌握了所有上下游企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，手頭握著所有的應(yīng)收、應(yīng)付賬款，兼具天時地利人和。比如，海爾集團(tuán)、迪信通等行業(yè)巨頭都成立了自己的供應(yīng)鏈金融公司，并試圖用互聯(lián)網(wǎng)的方式來提高效率，改造行業(yè)。
當(dāng)前，核心企業(yè)模式是供應(yīng)鏈金融的主要模式。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷程中具有積極意義，然而伴隨著核心企業(yè)不斷發(fā)展壯大，歷史的車輪再次重復(fù)，先進(jìn)生產(chǎn)力終將成為阻礙進(jìn)步的絆腳石，核心企業(yè)的存在也會限制平臺型企業(yè)的發(fā)展。這是因為核心企業(yè)作為供應(yīng)鏈金融中最為重要的角色，它們的話語權(quán)和議價能力都十分強(qiáng)大，這就會使得很多平臺型供應(yīng)鏈金融遭遇一種尷尬：核心企業(yè)和他們達(dá)成合作，很快就會看到供應(yīng)鏈金融的好處，進(jìn)而想到“為什么這個事情我不能自己干?”于是，解除合作，開始自建團(tuán)隊、親自操盤。
因此，很多平臺寧可放棄行業(yè)巨頭、和小公司或保理公司合作。核心企業(yè)的“魔咒”，桎梏了眾多平臺的發(fā)展。核心企業(yè)模式只能用于自身行業(yè)、甚至只能是在自己的產(chǎn)業(yè)鏈條上做文章，天花板太低。除此之外，采用核心企業(yè)模式也會出現(xiàn)聯(lián)合詐騙的可能性。
從區(qū)塊鏈被提出至今，該技術(shù)從極客圈子中的小眾話題，迅速擴(kuò)散成為學(xué)界和社會大眾廣泛關(guān)注的創(chuàng)新科技，并成為Fintech領(lǐng)域最耀眼的明星。Venture Scanner最新發(fā)布的顯示，區(qū)塊鏈領(lǐng)域吸引的風(fēng)險投資已經(jīng)從2012年的200萬美元飆漲至2016年的6億美元，增長超過了300倍。
區(qū)塊鏈技術(shù)之所以會在短時間內(nèi)受到如此大的重視，主要是因為它被很多人看作是可以改變現(xiàn)有交易模式、從底層基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)社會的突破性變革技術(shù)。
馬爾科·揚(yáng)西蒂，卡里姆·拉哈尼在《哈佛商業(yè)評論》中發(fā)表了題為《The Truth About Blockchain》的文章，對區(qū)塊鏈的運(yùn)作原理進(jìn)行了系統(tǒng)性的總結(jié)，他指出區(qū)塊鏈本身是一種開源分布式賬本，能夠高效記錄買賣雙方的交易，并保證這些記錄是可查證且永久保存的。該賬本也可以通過設(shè)置自動發(fā)起交易。其運(yùn)作原理可以具體概括為：分布式數(shù)據(jù)庫、對等傳輸、透明的匿名信、記錄的不可逆性、計算邏輯。
ThoughtWorks認(rèn)為區(qū)塊鏈的這些特征使之在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域具有獨(dú)一無二的優(yōu)勢，顯示出了解決現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融所有問題的潛力：
1. 建立P2P的強(qiáng)信任關(guān)系。作為一種分布式賬本技術(shù)，區(qū)塊鏈采用分布式部署存儲，數(shù)據(jù)不是由單一中心化機(jī)構(gòu)統(tǒng)一維護(hù)，也不可能按照自己的利益來操控數(shù)據(jù)，因此具備較強(qiáng)的信任關(guān)系。
2. 建立透明供應(yīng)鏈。區(qū)塊鏈保存完整數(shù)據(jù)，使得不同參與者使用一致的數(shù)據(jù)來源，而不是分散的數(shù)據(jù)，保證了供應(yīng)鏈信息的可追溯性，實現(xiàn)供應(yīng)鏈透明化。
3. 金融級別加密安全性。由于對交易進(jìn)行了加密，并具有不可改變的性質(zhì)，所以分類賬幾乎不可能受到損害。
4. 個性化服務(wù)。區(qū)塊鏈本身的可編程性可以從本質(zhì)上滿足各類消費(fèi)者的個性化需求。
5. 可審計性。記錄每次數(shù)據(jù)更改的身份信息，可以進(jìn)行可靠的審計跟蹤。
區(qū)塊鏈?zhǔn)且豁椈A(chǔ)性技術(shù)——它有潛力為供應(yīng)鏈金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)和交易制度創(chuàng)造新的技術(shù)基礎(chǔ)。可以肯定的是，區(qū)塊鏈技術(shù)將深刻改變供應(yīng)鏈金融行業(yè)的商業(yè)運(yùn)作，這種改變遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)鏈行業(yè)的改變。區(qū)塊鏈應(yīng)用不僅是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的挑戰(zhàn)，更是創(chuàng)建新業(yè)務(wù)和簡化內(nèi)部流程的重要機(jī)會。
Santander InnoVentures Fund 預(yù)測，到2022年，使用區(qū)塊鏈技術(shù)的銀行可以每年節(jié)省高達(dá)200億美元。而世界經(jīng)濟(jì)論壇也預(yù)測，到2017年全球GDP的10%可能會存儲在區(qū)塊鏈平臺之上。
區(qū)塊鏈用于供應(yīng)鏈金融的機(jī)會和場景
區(qū)塊鏈的特性和優(yōu)勢可以幫助我們創(chuàng)新性的解決問題，并促進(jìn)供應(yīng)鏈金融價值鏈的重塑，這些創(chuàng)新應(yīng)用千變?nèi)f化，或許在現(xiàn)在看來，有很多應(yīng)用我們都難以想象和預(yù)測。我們嘗試從下面四個角度，來描述區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融碰撞出的機(jī)會。
機(jī)會一：區(qū)塊鏈如何提高整個行業(yè)的透明度?
類似于RFID的技術(shù)很早便被應(yīng)用以提升供應(yīng)鏈的透明度，區(qū)塊鏈則能夠確保物品從物理世界向虛擬世界映射的透明度和安全性。區(qū)塊鏈將分類賬上的貨物轉(zhuǎn)移登記為交易，以確定與生產(chǎn)鏈管理相關(guān)的各參與方以及產(chǎn)品產(chǎn)地、日期、價格、質(zhì)量和其他相關(guān)信息。由于分類賬呈現(xiàn)分散式結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，任何一方都不可能擁有分類賬的所有權(quán)，也不可能為謀取私利而操控數(shù)據(jù)。此外，由于交易進(jìn)行過加密，并具有不可改變的性質(zhì)，所以分類賬幾乎不可能受到損害。
這對于供應(yīng)鏈金融具有重要的意義。整個供應(yīng)鏈金融企業(yè)將據(jù)此重新評估風(fēng)險控制模型?？梢悦鞔_的是，由于整體透明度的提高，行業(yè)風(fēng)險將被極大的降低，參與各方均將從中受益。
區(qū)塊鏈為供應(yīng)鏈提供了交易狀態(tài)實時、可靠的視圖，有效提升了交易透明度，這將大大方便中介機(jī)構(gòu)基于常用的發(fā)票、庫存資產(chǎn)等金融工具進(jìn)行放款。其中抵押資產(chǎn)的價值將根據(jù)現(xiàn)實時間實時更新，最終這將有助于建立一個更可靠和穩(wěn)定的供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)。
目前，已經(jīng)有嘗試?yán)脜^(qū)塊鏈技術(shù)來改善供應(yīng)鏈管理的先例。例如，IBM推出了一項服務(wù)，允許客戶在安全云環(huán)境中測試區(qū)塊鏈，并通過復(fù)雜的供應(yīng)鏈追蹤高價值商品。區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)Everledger正在使用該項服務(wù)，希望能夠利用區(qū)塊鏈技術(shù)來推動鉆石供應(yīng)鏈提高透明度;倫敦的區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè) Provenance致力于為用戶提供一個網(wǎng)絡(luò)平臺，使品牌商能夠追蹤產(chǎn)品材料、原料以及產(chǎn)品的起源和歷史;BlockVerify同樣是一家位于倫敦的初創(chuàng)企業(yè)，該公司主要利用區(qū)塊鏈技術(shù)提升行業(yè)透明度，從而打擊產(chǎn)品假冒行為;Skuchain公司正在為B2B交易和供應(yīng)鏈金融市場開發(fā)基于供應(yīng)鏈的產(chǎn)品;Fluent正在朝著“在主要金融模塊領(lǐng)域，為供應(yīng)鏈管理使用區(qū)塊鏈盈利”方向努力。
機(jī)會二：區(qū)塊鏈如何降低整體供應(yīng)鏈金融交易成本?
另一個充滿潛在區(qū)塊鏈應(yīng)用的領(lǐng)域在于降低交易成本。區(qū)塊鏈技術(shù)可以彌補(bǔ)不同交易主體之間的信任鴻溝，當(dāng)甲乙兩家公司在國際上發(fā)送高價值和大批量的貨物，如鐵礦石。甲為發(fā)貨方，乙為收貨方，雙方約定到貨30日后付款。甲方找到中介機(jī)構(gòu)金融A為其提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，B為其增信。
在這個case中甲乙兩家公司，以及中介金融機(jī)構(gòu)A、B同時面臨著不可預(yù)知的運(yùn)輸風(fēng)險?，F(xiàn)在我們是通過簽署復(fù)雜的紙質(zhì)文檔來試圖規(guī)避上述風(fēng)險：當(dāng)事方必須管理托運(yùn)人中介金融機(jī)構(gòu)和接收方的中介金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)議，同時被管理的還有記錄貨物價值和裝運(yùn)方式的大量協(xié)議。大多數(shù)時候，我們需要原始合同文檔驗證信息真?zhèn)巍?/section>
使用區(qū)塊鏈應(yīng)用程序，公司可以將所有文檔都放到區(qū)塊鏈上，基于區(qū)塊鏈的運(yùn)行機(jī)制，這些數(shù)據(jù)不能夠被更改。一旦出現(xiàn)問題，當(dāng)事方可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)快速定位在特定日期處于特定版本的合同文檔，這對于處理糾紛非常關(guān)鍵。區(qū)塊鏈上的所有文檔對所有人提供完全平等的訪問權(quán)，參與方可以快速訪問目標(biāo)材料，并且這種訪問基于高度的信任關(guān)系和對于所有的交易記錄可追溯性和可驗證性。事實上，區(qū)塊鏈包含對供應(yīng)鏈金融至關(guān)重要的所有必要組件：時間戳、不可逆性和可追溯性。
一旦完成合同文件的發(fā)送和接收，當(dāng)事方公司可以通過區(qū)塊鏈上的智能合同進(jìn)行支付。交易雙方可以事先約定合同的處罰條款，例如“當(dāng)滿足條件X時，乙方將支付N給A?！蓖ㄟ^這種方式，在給予借/貸雙方更加個性化的服務(wù)的同時，區(qū)塊鏈也實現(xiàn)了文件的交換和價值的交換。
Barclays公司試驗了這種可能性。2016年9月，他們已經(jīng)完成了基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融的第一次現(xiàn)場試驗;另一個例子是農(nóng)業(yè)合作組織Ornua和塞舌爾貿(mào)易公司(一家食品產(chǎn)品經(jīng)銷商)基于區(qū)塊鏈完成黃油貿(mào)易有關(guān)的文件，雖然本身的支付仍然是“傳統(tǒng)的”，但使用區(qū)塊鏈交換文件將貿(mào)易時間從10天減少到幾個小時。其他人也在嘗試。匯豐銀行和美銀美林正在使用Linux基金會的Hyperledger平臺，在重金屬貿(mào)易融資領(lǐng)域進(jìn)行類似的實驗和測試。
機(jī)會三：區(qū)塊鏈如何催生新的商業(yè)模式?
區(qū)塊鏈技術(shù)不僅僅是一項技術(shù)變革，它最終會影響到供應(yīng)鏈金融交易過程中合同、交易及其記錄，進(jìn)而改變現(xiàn)在的商業(yè)模式。我們相信，隨著信任壁壘的去除、交易透明化，區(qū)塊鏈會催生真正意義上的供應(yīng)鏈金融平臺。
新型供應(yīng)鏈金融平臺，主要的參與者包括平臺本身、保理機(jī)構(gòu)、中介金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個人甚至是算法公司。供應(yīng)鏈金融平臺負(fù)責(zé)提供供應(yīng)鏈信息，客戶信息這些類似水電的基礎(chǔ)服務(wù);第三方中介機(jī)構(gòu)可以基于平臺信息進(jìn)行整合，提供更加定制化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這種服務(wù)將更加的精細(xì)化、個性化。
比如傳統(tǒng)意義上我們可以將應(yīng)收賬款抵押，在未來的供應(yīng)鏈金融平臺，我們可以將應(yīng)收賬款細(xì)分，根據(jù)不同的節(jié)點(diǎn)狀態(tài)建立金融模型，進(jìn)而產(chǎn)生不同的金融產(chǎn)品。同時未來隨著可追溯能力的增強(qiáng)，所有的金融模型將根據(jù)供應(yīng)鏈的實時狀態(tài)進(jìn)行數(shù)據(jù)更新，對標(biāo)的資產(chǎn)或者是借款人持續(xù)評估。算法公司可以基于平臺提供的API接口，開發(fā)金融模型，并出售給第三方金融機(jī)構(gòu)和保理公司。
最終，區(qū)塊鏈將增強(qiáng)市場中抵押資產(chǎn)的流動性，改善當(dāng)前最常用的供應(yīng)鏈金融工具，如保理，采購融資，供應(yīng)商管理庫存融資等，并為深層融資提供機(jī)會。催生新的商業(yè)模式——供應(yīng)鏈金融即服務(wù)。
機(jī)會四：區(qū)塊鏈如何簡化交易過程，提升客戶體驗?
李琳在北京經(jīng)營一家黃金首飾店鋪，在黃金珠寶市場的銷售旺季到來之前，作為下游的終端店鋪想提前囤點(diǎn)貨，她手上資金緊張，但是作為終端店鋪的老板，她知道這個旺季把貨銷出去后一定可以大賺一筆，她找到供應(yīng)鏈金融平臺，平臺虛擬助手通過觸摸屏為她提供了多種金融方案選擇(比如通過品牌商的擔(dān)?；蚍磽?dān)保的增信措施到平臺來獲取融資借貸)，所有的方案都是為李琳量身定做，因為第三方金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過平臺提供的API接口了解了足夠詳細(xì)的李琳的個人和商業(yè)信息，例如征信記錄、違章記錄、處罰信息等等。所有上述信息都是通過區(qū)塊鏈存儲的，這也確保了李琳的個人信息不會泄露。同時李琳還可以得到外部機(jī)構(gòu)對她的信用評級信息，基于李琳在區(qū)塊鏈實時的數(shù)據(jù)映射。
李琳通過觸摸屏選擇最佳選項。觸摸屏讀取她的指紋，并且系統(tǒng)通過區(qū)塊鏈驗證她的身份。通過后，金融機(jī)構(gòu)的銀行賬戶向李琳的銀行帳戶劃款， 接下來，系統(tǒng)設(shè)置每月從李琳的銀行帳戶向放款的金融機(jī)構(gòu)直接劃款，這些行為通過智能合同觸發(fā)。
幾個月后的一天，李琳購買的黃金首飾在運(yùn)輸途中丟失，安裝在運(yùn)輸外箱上的智能傳感器通過區(qū)塊鏈觸發(fā)了丟失通知，保理公司和中介金融機(jī)構(gòu)第一時間收到了丟失信息，并通知李琳去保理機(jī)構(gòu)，在她去保理機(jī)構(gòu)的路上，她非常擔(dān)心，不知道該如何處理索賠和退款，以及這些會如何影響到她的還款合同。當(dāng)她到達(dá)保理機(jī)構(gòu)后，李琳驚奇的發(fā)現(xiàn)索賠已經(jīng)通過塊鏈提交，并且保理公司已經(jīng)批準(zhǔn)了索賠。
這個例子向我們很好的說明了區(qū)塊鏈技術(shù)如何提升用戶的體驗，而只要我們稍加留意，就會發(fā)現(xiàn)很多類似的應(yīng)用場景。
最后，技術(shù)和場景是互聯(lián)網(wǎng)和IT行業(yè)發(fā)展的重要推動力，我們相信，未來隨著區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融應(yīng)用場景的不斷豐富和實踐，終將會顛覆整個供應(yīng)鏈金融行業(yè)。
三、區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用
供應(yīng)鏈金融強(qiáng)調(diào)的是上、下游成員企業(yè)相互競爭與相互協(xié)作的特殊關(guān)系，申言之，誰有競爭優(yōu)勢誰有話語權(quán)，誰來制定交易條件與習(xí)慣。而特殊關(guān)系則是，從最初級的原物料，經(jīng)過加工、制造、運(yùn)送到最終消費(fèi)者整個鏈條，形成了該行業(yè)特性。在此種情形下，金融機(jī)構(gòu)了解上、下游議價能力與行業(yè)交易特性，經(jīng)過風(fēng)險評量，提供綜合化、多樣化和客制化的金融產(chǎn)品或服務(wù)，滿足鏈條上成員企業(yè)金融需求的解決方案。
供應(yīng)鏈金融的模式被籠統(tǒng)稱為“1+N”，銀行根據(jù)核心企業(yè)“1”的信用支撐，以完成對一眾中小微型企業(yè)“N”的融資授信支持。供應(yīng)鏈金融1.0銀行授信依托核心廠的信用，來緩解銀行對其上游的供應(yīng)商或下游經(jīng)銷商授信風(fēng)險，采取人工授信，一事一議，所以無法借助科技手段達(dá)到批量獲客。
供應(yīng)鏈金融2.0以銀企直聯(lián)為核心。核心企業(yè)采取自動化的ERP來管理供應(yīng)鏈，以降低庫存成本和及時響應(yīng)客戶需求，此時銀行為了提高服務(wù)競爭力，遂與核心企業(yè)達(dá)成“銀企直聯(lián)”的協(xié)議，由于得到核心企業(yè)的配合，銀行除了可以依托了核心企業(yè)的信用對上游供應(yīng)商與下游經(jīng)銷商授信外，還可以達(dá)到批量獲客目的。
供應(yīng)鏈金融3.0以三流合一平臺為核心。供應(yīng)鏈金融3.0是以平臺為核心，整合商流、物流、資金流成為三流合一的信息平臺，銀行握有供應(yīng)鏈條上所有成員企業(yè)的交易信息，以“互聯(lián)網(wǎng)+”的思維模式，鼓舞了銀行不斷的創(chuàng)新或改革商業(yè)模式，打破了二八定律，讓銀行瞄準(zhǔn)著80%的中小客層。由于有先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持，可以大幅的降低銀行操作成本與風(fēng)險管控成本。
國內(nèi)從供應(yīng)鏈金融1.0的“1+N”商業(yè)模式發(fā)展至今的供應(yīng)鏈金融3.0 "N+N"，約有十幾個年頭，經(jīng)IBM公司研究調(diào)查結(jié)果，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品約75%在存貨融資與預(yù)付款融資，銀行仍局限于傳統(tǒng)的抵押貸款思維;然而保理業(yè)務(wù)僅占25%，銀行仍無法回歸依托貿(mào)易融資具有自償性的特性授信，簡而言之，銀行無法僅以買方還款做為第一還款來源進(jìn)行授信，追究其原因就是風(fēng)險考慮。因為銀行在供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險管理，是依托著核心企業(yè)的信用，垂直的對其上游供應(yīng)商與下游經(jīng)銷商授信，為確保銀行債權(quán)，銀行推廣供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨以下瓶頸:
由于全國征信系統(tǒng)尚不完備，供應(yīng)鏈上的中小或小微企業(yè)存在信息不對稱，銀行無法直接對其授信，因此銀行授信是依托著核心企業(yè)的信用，不論是核心企業(yè)對上游供應(yīng)商的最終付款責(zé)任，或是對其下游經(jīng)銷商的擔(dān)保責(zé)任或調(diào)節(jié)銷售，皆以核心企業(yè)的信用為杠桿衍生出來的授信。銀行除了需要核心企業(yè)配合外，銀行也只能局限于核心企業(yè)的一級供應(yīng)商或一級經(jīng)銷商(即與核心企業(yè)直接簽約的供應(yīng)商與經(jīng)銷商)，至于二級以上的供應(yīng)商與經(jīng)銷商，則因為與核心企業(yè)無直接采購或銷售合約，所以銀行無法提供融資需求。
核心企業(yè)雖能滿足銀行單獨(dú)授信的標(biāo)準(zhǔn)，但其自身的科技系統(tǒng)，是否能將供應(yīng)鏈條上的上、下游成員企業(yè)交易訊息整合一起，使得鏈上的采購信息與銷售信息透明且可信賴，這決定了銀行是否獲得對稱的信息而支持對上下游成員企業(yè)的授信。另外，交易信息的真?zhèn)稳绾悟炞C?交易信息是否被篡改等等問題也制約著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的推廣。
供應(yīng)鏈金融是整合了商流、物流與資金流，如果線上的商流與線下的物流無法達(dá)到信息透明且全程可視，銀行對押品的控貨權(quán)可能產(chǎn)生風(fēng)險疑慮，也會制約供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。
基于風(fēng)險管理的考慮，銀行僅愿對核心企業(yè)有應(yīng)收賬款義務(wù)的上游供應(yīng)商(一級供應(yīng)商)提供保理業(yè)務(wù)(應(yīng)收帳款融資)或是對其直接下游經(jīng)銷商(一級經(jīng)銷商)提供預(yù)付款融資或存貨融資，因為銀行信賴核心企業(yè)的控貨能力或是調(diào)節(jié)銷售能力。反之，除了一級供應(yīng)商或經(jīng)銷商外，銀行一般不愿直接授信。另外，在金融實際操作上，銀行非常關(guān)注應(yīng)收帳款債權(quán)“轉(zhuǎn)讓通知”的法律效力，所以都會要求一級供應(yīng)商或核心企業(yè)簽回“債權(quán)轉(zhuǎn)讓同意書”，如果一級供應(yīng)商或核心企業(yè)無法簽回，也會造成銀行不愿授信。
若銀行在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下，開發(fā)一個供應(yīng)鏈金融‘智能保理”業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)，提供給所有供應(yīng)鏈上的成員企業(yè)使用，二級供應(yīng)商利用“智能保理”系統(tǒng)將開給一級供應(yīng)商的發(fā)票上記載著該應(yīng)收帳款已轉(zhuǎn)讓給某銀行的編碼(編碼A),發(fā)布在區(qū)塊鏈上，一級供應(yīng)商在此發(fā)票紀(jì)錄上添加其他必要的編碼(編碼B)之后連同原轉(zhuǎn)讓信息變成編碼A+B，再發(fā)布在區(qū)塊鏈上。依合同法第79條和第80條規(guī)定，此智能發(fā)票已達(dá)到債權(quán)轉(zhuǎn)讓法律通知的效果，核心企業(yè)當(dāng)貨款到期時依法應(yīng)直接將款項付給銀行(如下圖)。此外，銀行也可以利用“智能保理”系統(tǒng)追溯每個節(jié)點(diǎn)的交易，勾畫出可視性的交易全流程圖，所以區(qū)塊鏈技術(shù)為推廣供應(yīng)鏈金融“保理”業(yè)務(wù)到核心企業(yè)的二級以上的供應(yīng)商提供良好的基礎(chǔ)。
銀行對中小企業(yè)或小微企業(yè)除了擔(dān)心其還款能力外，也關(guān)注交易數(shù)據(jù)信息的真實性。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實際操作中，核心企業(yè)是以其ERP為中心化的模式串連上游采購信息與下游銷售信息，所以銀行必定調(diào)查核心企業(yè)所用的ERP系統(tǒng)的生產(chǎn)商，由于國際或國內(nèi)大廠生產(chǎn)的ERP系統(tǒng)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，交易信息較不易被篡改，銀行對其信息的信任度有所增加。盡管如此，銀行仍然擔(dān)心核心企業(yè)與供應(yīng)商或經(jīng)銷商勾串篡改交易信息，所以投入人力與物力反復(fù)驗證交易信息的真?zhèn)?。反觀區(qū)塊鏈具有一致性、可溯性和去中心化的特點(diǎn)，因此可將供應(yīng)鏈上所有的交易數(shù)據(jù)記錄分散在所有結(jié)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)庫，且區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)都帶有時間戳、不重復(fù)記錄等特性，即使能篡改某個節(jié)點(diǎn)的交易數(shù)據(jù)，也無法只手遮天，所以區(qū)塊鏈解決了銀行對信息被篡改的疑慮。
另外，銀行在操作供應(yīng)鏈金融的“存貨融資”和“預(yù)付款融資”的貸后管理，必須編列一定人數(shù)的“巡核員”，來核實押品是否存在與押品價值是否減損等工作，造成銀行投人很多的人力與物力，增加銀行操作成本，致使中小企業(yè)或
小微企業(yè)融資成本提高。如果銀行利用區(qū)塊鏈“智能資產(chǎn)”來管理所有供應(yīng)鏈上交易押品，不但能夠驗證押品的真實性，同時也可以監(jiān)控押品的轉(zhuǎn)移，如此一來，銀行可以節(jié)約投人大量的人力巡核與盤點(diǎn)押品，也可以減少操作風(fēng)險和降低作業(yè)成本。
銀監(jiān)會舉行的“中國銀行業(yè)盤點(diǎn)‘十二五’展望‘十三五”’的新聞發(fā)布會，揭示銀行業(yè)應(yīng)該“注重創(chuàng)新和改革”及“注重普惠金融的發(fā)展”，簡而言之，就是鼓勵銀行業(yè)多用“互聯(lián)網(wǎng)+’’科技手段和思維模式來創(chuàng)新和改革金融，并將實惠及資源確實地落到中小企業(yè)或小微企業(yè)等實體產(chǎn)業(yè)，真真正正地發(fā)展普惠金融。供應(yīng)鏈金融就是瞄準(zhǔn)中小企業(yè)或小微企業(yè)的金融解決方案，國內(nèi)銀行業(yè)推行十余年，雖具規(guī)模，但對中小企業(yè)或小微企業(yè)融資需求，仍是杯水車薪，歸根結(jié)底其中原因就是風(fēng)險管控與操作成本考慮。
如今金融科技發(fā)展迅猛，國外知名銀行趨之若鶩紛紛投資成立區(qū)塊鏈實驗室，就是因為區(qū)塊鏈真正的能將交易數(shù)據(jù)，實現(xiàn)開放、一致、真
實驗證且不能篡改，銀行能更好地管控風(fēng)險和大幅降低銀行作業(yè)成本。區(qū)塊鏈技術(shù)未來的發(fā)展與應(yīng)用，可能成為銀行推廣供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最佳的解決方案，銀行可以不再局限押品融資，而漸漸轉(zhuǎn)向省時、不需控貨和低操作成本的保理業(yè)務(wù)，服務(wù)更多的客群，真正使銀行業(yè)落實“注重創(chuàng)新和改革”及“注重普惠金融的發(fā)展”目標(biāo)。
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