知名供應(yīng)鏈金融專家宋華教授對供應(yīng)鏈金融有這么一種分類方式：一是“某個大型企業(yè)推動的供應(yīng)鏈金融”；二是“靠資金推動的供應(yīng)鏈金融”；三是“以平臺為主的供應(yīng)鏈金融”。

基于此，我們分別選取了一家供應(yīng)鏈金融企業(yè)作為典型代表，對其商業(yè)模式進行解讀，希望能夠通過對三類供應(yīng)鏈金融模式優(yōu)劣勢的分析，為從業(yè)者提供一點啟示。

核心企業(yè)推動：蘇寧金融

2017年10月13日，國務(wù)院辦公廳簽發(fā)了第一份有關(guān)供應(yīng)鏈創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)性文件——《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，《意見》中提出：“鼓勵商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。”《意見》中提到的是典型的“M+1+N”供應(yīng)鏈金融模式，“M”代表作為資金端的多家商業(yè)銀行，“1”代表供應(yīng)鏈核心企業(yè)，“N”代表作為資產(chǎn)端的供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商。

文件發(fā)布不到一年，蘇寧利用自身作為核心企業(yè)的優(yōu)勢，上線了供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

蘇寧金融中的企業(yè)貸板塊，就是典型的“M+1+N”模式：

1、 蘇寧及其合作核心企業(yè)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)，在蘇寧供應(yīng)鏈融資平臺上提交融資申請；

2、 蘇寧利用供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信息和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，對提請融資的供應(yīng)商進行資信評估和確定授信額度，并根據(jù)資信評估結(jié)果，向銀行發(fā)出融資指令；

3、銀行或其他資金方根據(jù)蘇寧提供結(jié)算清單等授信資料向申請融資的供應(yīng)商放款；

4、賬期到期后，蘇寧或其他核心企業(yè)將貨款結(jié)算至供應(yīng)商融資專戶；

5、銀行從融資專戶中扣除融資額，并與貸款企業(yè)進行尾款結(jié)算。

這一融資模式中，主要還款來源是蘇寧等核心企業(yè)兌付的貨款，因此，銀行的貸款對象其實是蘇寧或其他核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資信。

對商業(yè)銀行來說，既避開了中小企業(yè)資信資質(zhì)不足所產(chǎn)生的融資風(fēng)險，又服務(wù)了中小企業(yè)、實現(xiàn)普惠金融，同時還降低了風(fēng)控成本；對中小供應(yīng)商來說，借助核心企業(yè)的商業(yè)信譽申請貸款，大大提高了融資效率，有利于解決企業(yè)資金短缺問題，促進企業(yè)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；對蘇寧這類核心企業(yè)來說，為供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商提供金融服務(wù)，不僅能夠有效提高供應(yīng)商的穩(wěn)定性，起到聚集供應(yīng)商的作用，還能夠提高供應(yīng)鏈管理的整體效益。

目前，蘇寧供應(yīng)鏈金融平臺主要提供六種產(chǎn)品，分別為：賬速融、信速融、貨速、樂業(yè)貸、票速融和綜合授信。

賬速融針對的是蘇寧自營供應(yīng)商，供應(yīng)商使用賬速融時，可以選擇單筆應(yīng)收賬款融資，或?qū)⑻K寧應(yīng)收賬款授權(quán)進行保理，形成滾動的信用貸款池，即授信額度，可在該額度內(nèi)隨時進行借貸或還款；

信速融針對的是蘇寧云臺商戶，獲取信速融的渠道只有兩個：官網(wǎng)報名或授權(quán)渠道推廣商推薦；

貨速融針對蘇寧物流會員企業(yè)，這類企業(yè)可以選擇將儲存在蘇寧倉儲中的貨品進行估值后，質(zhì)押融資，也可以通過提交采購訂單進行融資，通過訂單融資采購的貨品將會直接發(fā)往蘇寧倉儲作為抵質(zhì)押物；

樂業(yè)貸和票速融目前都已開放給合作核心企業(yè)的上下游供應(yīng)商，值得注意的是，通過樂業(yè)貸進行融資后，貨款將會直接支付到發(fā)貨方，而不會經(jīng)過采購方（即貸款企業(yè)）。

供應(yīng)鏈核心企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的優(yōu)勢在于，核心企業(yè)天生有著信息流和物流的優(yōu)勢，直接擁有著上下游供應(yīng)商大量的交易數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)，這大大降低了信息甄別成本，從而提高融資企業(yè)獲得貸款的幾率，例如蘇寧上線的幾款供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，必然是建立在長期積累的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗上，所研究出的供應(yīng)商需求相對最集中、風(fēng)控數(shù)據(jù)相對最完善的痛點。

然而，蘇寧供應(yīng)鏈金融的“M+1+N”模式有其固有的局限性，主要表現(xiàn)兩點：一是覆蓋范圍較窄，即使蘇寧引進其它合作核心企業(yè)，由于信息壁壘等問題，難以完全覆蓋到其它供應(yīng)鏈生態(tài)中的中小企業(yè)；二是以核心企業(yè)推動的供應(yīng)鏈服務(wù)穿透力不足，難以服務(wù)于供應(yīng)商更上游的中小企業(yè)。

除了蘇寧外，阿里、京東、國美等也都有類似的產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)。

資金推動：微眾銀行

阻礙資金方開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)最大的障礙，就是信息不對稱成本。由于中小企業(yè)單筆融資規(guī)模較小，且往往缺少可進行抵質(zhì)押的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，商業(yè)銀行要對其進行貸款，必須進行更加嚴格的貸前審查和貸后監(jiān)管，其成本與利息收益不成正比，就很難有開展的熱情。

目前，開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的商業(yè)銀行往往都是與平臺方進行合作，以降低成本和風(fēng)險，獨立開展業(yè)務(wù)的銀行通常都存在貸款申請審核周期長、通過難的問題。而民營銀行成立的初衷本身就是為了服務(wù)中小微企業(yè)，促進普惠金融，其投資方也往往都是供應(yīng)鏈生態(tài)中的核心企業(yè)，因此，民營銀行作為資金方推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)，有其先天的基因優(yōu)勢，同時也是其成立以來就被賦予的使命之一。

下面以微眾銀行為例，對其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式進行分析。

微眾銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，主要扮演的是保理的角色：首先根據(jù)核心企業(yè)資信資質(zhì)，微眾銀行為其提供一定額度的授信，核心企業(yè)與其上下游企業(yè)（或成為一級鏈屬企業(yè)）發(fā)生交易，核心企業(yè)上報應(yīng)付賬款后，當其上下游一級鏈屬企業(yè)需要融資，微眾銀行受讓鏈屬企業(yè)應(yīng)收賬款債權(quán)，在核心企業(yè)額度范圍內(nèi)為其進行融資。

微眾銀行相比國有大行和股份制銀行，其缺少大中型核心企業(yè)資源，在資產(chǎn)端拓展上有一定的壓力。不過微眾銀行可以重點發(fā)展中小微企業(yè)甚至可以為路邊小店、夫妻老婆店等經(jīng)營方提供資金解決方案，這也是可差異化競爭的優(yōu)勢所在。

微眾銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的開展還有一種方式，是直接與中小企業(yè)對接，中小企業(yè)對接微眾銀行提供的軟件對相應(yīng)模塊進行交易記錄，微眾銀行通過該系統(tǒng)能夠獲得與貸款相關(guān)的交易信息和財務(wù)數(shù)據(jù)，以便根據(jù)不同的信用資質(zhì)對貸款企業(yè)進行放款。其中，微眾銀行通過區(qū)塊鏈技術(shù)，防止中小企業(yè)纂改數(shù)據(jù)，以保證所獲數(shù)據(jù)的真實性。

通過系統(tǒng)直接置入中小企業(yè)的手段，能夠繞開銀行從核心企業(yè)獲取數(shù)據(jù)的麻煩，使資金和需求直接對接，提高供應(yīng)鏈金融服務(wù)的覆蓋范圍。然而，從技術(shù)的角度來看，許多中小微企業(yè)并不具備財務(wù)或交易流程自動化的現(xiàn)實基礎(chǔ)，半自動化的信息錄入系統(tǒng)如何確保數(shù)據(jù)的真實、有效，置入成本又有多高，這些都是亟待解決的問題。

另一方面，微眾銀行對騰訊系的依賴較為嚴重，目前仍以C端個人金融為主線，B端的企業(yè)金融為輔線。所以，微眾銀行的供應(yīng)鏈金融任重而道遠，還有很多路需要探索。

以平臺為主：中企云鏈

與維金、怡亞通等企業(yè)從供應(yīng)鏈管理服務(wù)中衍生出金融服務(wù)不同，中企云鏈是一個純粹的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，針對核心企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的資金流問題進行優(yōu)化服務(wù)。該模式最大的創(chuàng)新之處在于盤活了以大型國企為首的核心企業(yè)在銀行的閑置授信額度，將其轉(zhuǎn)化為易于流轉(zhuǎn)和拆分的數(shù)字化信用確權(quán)憑證——云信。

云信具有三點顯著優(yōu)勢：

其一，便于流轉(zhuǎn)，在中企云鏈平臺注冊的企業(yè)，利用云信這一電子確權(quán)進行交易，流轉(zhuǎn)效率高；

其二，便于拆分，過去的商業(yè)匯票進行流轉(zhuǎn)時往往難以拆分，但云信可以隨意進行拆分；

其三，資質(zhì)優(yōu)，無論流轉(zhuǎn)到何處、拆分過幾次，云信的兌付資金來源都是核心企業(yè)，因此云信是代表核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用確權(quán)。

中企云鏈平臺的操作流程如下

1、 核心企業(yè)按照一定比例將銀行的授信額度轉(zhuǎn)化為中企云鏈平臺上的云信，并在發(fā)生交易時，轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的云信給供應(yīng)商；

2、 供應(yīng)鏈上的各個供應(yīng)商可以使用云信進行供應(yīng)鏈交易活動，這時云信就如同一種加密貨幣，在交易中進行流通和使用；

3、 需要轉(zhuǎn)化為資金的供應(yīng)商可以將云信提交到保理融資板塊進行貼現(xiàn)，此時中企云鏈平臺將會收取一定的貼現(xiàn)費用；

4、 不需要使用云信的供應(yīng)商可以將其持有到期；

5、 到期時，核心企業(yè)將云信進行兌付，將貨款提交到中企云鏈清算平臺向多級供應(yīng)商進行統(tǒng)一清分結(jié)算。

中企云鏈的云信模式，幾乎將所有的風(fēng)險控制在核心企業(yè)身上，中企云鏈所合作的核心企業(yè)幾乎都是大型國企，在銀行有著大量沉淀的信用額度，將兌付風(fēng)險降到了低點。騰訊、聯(lián)易融的“微企鏈”、平安集團下屬金融壹賬通的“壹企鏈”和中企云鏈一樣，都屬于自成一體的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺。

對于想模仿該模式的后來者而言，除了技術(shù)難關(guān)外，如何鏈接到供應(yīng)鏈上的優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)，將成為最大的進入壁壘。

綜上，三種供應(yīng)鏈金融模式對比來看，中企云鏈具有覆蓋范圍最廣、穿透力最強的特點，其最大的創(chuàng)新之處在于在云信這一電子確權(quán)的基礎(chǔ)上，形成了核心企業(yè)信用流轉(zhuǎn)的閉環(huán)，其最大的優(yōu)勢則在于獲得了多家資優(yōu)國企的支持。

隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術(shù)的發(fā)展完善，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中信息割裂、信任成本高昂、難穿透等問題正在被解決，金融科技賦能供應(yīng)鏈金融，已經(jīng)成為解決中小企業(yè)融資難的重要路徑。

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