核心觀點：預計2024年我國鋼材出口量仍然會高位運行,但難以繼續(xù)增加。雖然海外部分市場仍然有需求存在，無論是對非洲、中南美洲地區(qū)，還是對東南亞國家等基建投資均對鋼材有一定的需求，我國鋼鐵需求韌性仍在。但從國內供給角度看，國內粗鋼供應仍以減量發(fā)展為路線，且鋼材出口收益較低，出口繼續(xù)增長概率較小。一、2023年鋼材出口大增，預計全年有望達到近9000萬噸2023年1-10月中國累計出口鋼材7473.2萬噸，同比增長34.8%。10月中國出口鋼材793.9萬噸，仍維持在較高水平。若按照11-12月鋼材月均出口750萬噸測算，則2023年鋼材出口有望達到近9000萬噸，接近2014年較高水平。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2023年1-10月，我國粗鋼產(chǎn)量同比增加5.42%，粗鋼表消同比增加2%，國內供應明顯過剩，導致鋼廠增加外銷比重。從國內鋼材主要下游來看，1-10月房地產(chǎn)新開工面積同比下降23.2%，施工面積同比下降7.3%，鑒于房地產(chǎn)占用鋼體量30%左右，房地產(chǎn)行業(yè)下行拖累整體用鋼。制造業(yè)有所修復，但PMI指數(shù)仍在榮枯線上下徘徊，下游采購情緒偏謹慎，帶動整體用鋼增量有限。海外鋼材供應下降，我國鋼材出口填補海外空缺。1-9月海外（除中國外）粗鋼產(chǎn)量61161萬噸，同比下降2%。從前十大產(chǎn)鋼國來看，日本產(chǎn)量同比下降3.6%，韓國產(chǎn)量下降0.4%，美國產(chǎn)量同比下降1.4%，德國、土耳其產(chǎn)量分別下降3%和10.1%，巴西產(chǎn)量下降8%，伊朗產(chǎn)量略降0.6%。其中土耳其、巴西產(chǎn)量降幅較大。從地區(qū)來看，歐盟和南美洲地區(qū)粗鋼產(chǎn)量降幅最大，歐盟27國粗鋼產(chǎn)量同比下降9.1%，南美洲粗鋼產(chǎn)量同比下降6.2%，北美地區(qū)粗鋼產(chǎn)量同比下降3.3%。能源成本較高疊加偶發(fā)性的自然災害，導致海外供應下降。歐洲能源成本抬升導致其鋼鐵供應下降。歐盟27國上半年產(chǎn)量為6630萬噸，同比下降10.9%，降幅較大。俄烏沖突后，歐盟天然氣供應仍不穩(wěn)定，雖有其他國家天然氣資源補充，但供應不確定性較高，歐洲天然氣仍存在階段性短缺（如8月澳大利亞液化天然氣廠商工人罷工事件可能會使全球多達10%的液化天然氣出口面臨中斷的風險，歐洲天然氣價格再次大漲），導致歐洲電價仍高于俄烏沖突前水平。由于歐洲電爐煉鋼占整體比重約45%，電價較高造成歐洲鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本較高，生產(chǎn)積極性較低。突發(fā)性自然災害，導致土耳其粗鋼供應受限。土耳其是歐洲最大的鋼鐵生產(chǎn)國，其產(chǎn)量位居世界第七。2023年2月，土耳其發(fā)生強烈地震，Erdmeir和Isdemir作為土耳其少數(shù)能夠生產(chǎn)板材的長流程鋼廠突然停產(chǎn)，板材供給缺口凸顯，因此也導致了土耳其對進口板材資源的需求明顯增多。2、中國鋼材低成本優(yōu)勢明顯，鋼材出口增加。我國鋼材出口價格下跌，價格優(yōu)勢明顯。2023年以來，我國鋼材出口價格呈現(xiàn)下跌走勢，目前已跌至近四年偏低水平。2023年9月，我國熱卷出口均價為597美元/噸，同比去年同期下跌30%，今年鋼材出口均價較去年均價下跌27%。另外，2023年以來，海外鋼材出口價格也有明顯下跌，但我國價格依然偏低，出口優(yōu)勢明顯。從實際情況上來看，2023年鋼材出口量雖然大幅增長約35%，但出口均價也大幅下降27%，企業(yè)出口效益并未明顯提升。2023年前三季度，國內黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)企業(yè)利潤只有0.37%，低于2022全年0.42%水平，鋼企生產(chǎn)企業(yè)陷入大面積虧損。另外，粗鋼產(chǎn)量增加、人民幣貶值等因素加大了進口鐵礦石成本，產(chǎn)業(yè)端利潤被上游獲得。2024年鋼材出口能否延續(xù)2023年增長態(tài)勢，突破億噸。我們從歷史鋼材出口高增情形和當下實際情況來分析。2014-2016年鋼材出口大增原因。2014-2016年，我國鋼材出口高增，其中，2015/2016年突破億噸，分別達到1.12和1.09億噸。主要原因在于：一、2010年以后，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題開始顯現(xiàn)，我國鋼鐵企業(yè)大力開拓東南亞、中東、南美洲等新興市場，向這些地區(qū)出口鋼材逐年攀升；二、2014年-2016年，印度和東盟主要經(jīng)濟體經(jīng)濟正處于快速發(fā)展中，基建投資如火如荼，對鋼材需求較好。2024年我國鋼材出口能否延續(xù)增勢，我們從內外部原因分析。1、預計2024年全球鋼鐵需求繼續(xù)增加。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會測算，全球鋼鐵需求在2022年下降3.3%后，2023年將恢復性增長1.8%，達到18.145億噸。2024年將繼續(xù)保持增長1.9%，達到18.491億噸。其中，發(fā)達經(jīng)濟體鋼鐵需求將緩慢復蘇，新興經(jīng)濟體鋼鐵需求依然保持較快增速。2、預計2024年我國粗鋼供應難以繼續(xù)提升。一方面，我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩問題較為突出，長期減量發(fā)展目標不改。中國鋼鐵消費在2020年達到高峰，后長時間預計維持下降趨勢，為與鋼鐵消費匹配，減量發(fā)展勢在必行。2023年我國土地成交仍維持大幅下降態(tài)勢，預計明年房地產(chǎn)新開工難有提升，房地產(chǎn)用鋼或繼續(xù)小降，基建工程和制造業(yè)用鋼小增，整體鋼鐵用鋼增量有限。另一方面，鋼材出口效益較低，增產(chǎn)出口對企業(yè)長期發(fā)展不利。為實現(xiàn)“雙碳”目標和企業(yè)高質量發(fā)展，我國2021年先后取消多個品種出口退稅政策，避免鋼鐵企業(yè)出口低端鋼材的資源消耗。同時，由于我國鐵礦石進口依賴度較高，高強度生產(chǎn)也會推動鐵礦石價格上漲，不利于企業(yè)降本增效。綜上所述，預計2024年我國鋼材出口量仍然會高位運行,但難繼續(xù)增加。雖然海外部分市場仍然有需求存在，無論是對非洲、東南亞地區(qū)，還是對中南美洲國家等基建投資均對鋼材有一定的需求，我國鋼鐵需求韌性仍在。但從國內供給角度看，國內粗鋼供應仍以減量發(fā)展為路線，且鋼材出口收益較低，出口繼續(xù)增長概率小。
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