近期大宗商品的“瘋狂”已成擴散之勢。近期大宗商品的上漲有兩個方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴散的勢頭，基本金屬價格整體上漲較快，近一個月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

　　近期大宗商品的“瘋狂”已成擴散之勢。近期大宗商品的上漲有兩個方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴散的勢頭，基本金屬價格整體上漲較快，近一個月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

　　螺紋鋼并未有效突破

　　國泰君安固定收益研究團隊覃漢、肖成哲突發(fā)性事件引發(fā)價格暴拉，但要提防螺紋鋼“假突破”。螺紋看似突破前高，但實際上并未有效破位。

 　　第一，從歷史經(jīng)驗看，行政手段雖然不會改變大宗商品的中長期趨勢，但是短期會對商品價格形成一定壓制，特別是大會維穩(wěn)期臨近，過快上漲所累積的投機風(fēng)險是決策層不希望看到的。

 　　第二，從螺紋近期高位盤整形態(tài)來看，這意味著已有信息已經(jīng)充分price in了，尚未發(fā)現(xiàn)有實質(zhì)性的增量信息支持有效破位，近幾日拉漲的主要原因還在于鋼廠鍋爐爆炸這類突發(fā)性事件。決策層打壓商品價格手段主要還是刺激供給，但是在高利潤的刺激下和環(huán)保的高門檻下，能夠釋放的產(chǎn)能已經(jīng)釋放，供給側(cè)彈性不大。

　　而從預(yù)期的層面，本次的冬季限產(chǎn)比較嚴格、范圍較高，調(diào)門很高，但是宣傳的也早，最早在2月份已經(jīng)提出，市場已經(jīng)充分消化了這一預(yù)期。螺紋打破目前高位震蕩的形態(tài)，或者需要供給側(cè)限產(chǎn)再加碼，這目前看來可能性很小；或者需要金九銀十的需求旺盛的配合，這在目前時點尚難以證實。

 　　在鋼鐵行業(yè)分析師看來，近期“利好”因素仍然不斷涌現(xiàn)。9月1日起，今年秋冬季大氣污染治理強化督查正式開啟。半個月后，環(huán)保部將組織102個工作組進駐“2+26”個城市及所屬縣區(qū)開展為期四個月的巡查。中債資信研究報告認為，本次大氣督查開展時間較長，巡查范圍較廣，配合近期趨嚴的環(huán)保限產(chǎn)政策，有望繼續(xù)改善供給壓力。

 　　“最近需求其實并不好。環(huán)保因素對下游行業(yè)生產(chǎn)及工地施工也形成了不利影響，社會庫存在最近三周都在上升，鋼廠庫存也在累積。”邱躍成表示，后期鋼鐵價格只要環(huán)保題材不弱化或者政策層面不出現(xiàn)強力打壓政策，市場供應(yīng)緊平衡的局面就難以改變，價格出現(xiàn)趨勢性下跌的可能性不大，后期可能整體將會是“進二退一”的震蕩走高行情。

 　　而我的鋼鐵網(wǎng)分析師沈一冰認為，繼9月1日期螺暴漲之后，4日漲勢明顯放緩，主要是價格上漲因突發(fā)性事件引發(fā)，需求難以持續(xù)跟進，過度炒漲有風(fēng)險。

 　   在套利區(qū)間打開的同時，大量的期現(xiàn)套利導(dǎo)致買現(xiàn)貨拋遠月，1801空頭壓力較大，后期上升難有去年底的大行情。

        來源：和訊期貨

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