供給端的環(huán)保限產(chǎn)以及供給側(cè)改革邊際效用遞減，表內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)走高，找鋼網(wǎng)統(tǒng)計(jì)建筑鋼材58家鋼廠本周產(chǎn)能326.95萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.9%，統(tǒng)計(jì)的43家鋼廠場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存165.51萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加32.9%。工業(yè)材表現(xiàn)相對(duì)好于建筑鋼材，以熱卷為例，在2017年底及2018年初，市場(chǎng)里對(duì)于2018年熱卷的供應(yīng)增量有著非常高的預(yù)估，甚至認(rèn)為可能有1700萬(wàn)噸增量，從而普遍看弱熱卷的后市。但是，這個(gè)預(yù)期逐步被證偽，起碼在2018年第一季度，熱卷的新增供應(yīng)量極為有限。而且，由于熱卷鋼廠檢修等原因，今年前3個(gè)月熱卷的產(chǎn)量甚至是遞減的狀態(tài)。根據(jù)找鋼網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)，3月份，沙鋼、攀鋼、武鋼、漣鋼等鋼廠都有高爐或軋線檢修計(jì)劃，嚴(yán)重影響熱卷產(chǎn)量，預(yù)計(jì)3月份熱軋產(chǎn)量（包括供冷軋部分）將比2月份減少1.32%。另外，更有多達(dá)9家主流中板鋼廠在3月份進(jìn)行檢修，嚴(yán)重影響中板產(chǎn)量，減量最多可達(dá)67萬(wàn)噸，這是非常罕見(jiàn)的集中檢修情況。

春節(jié)后第一周在強(qiáng)預(yù)期下庫(kù)存逐步被淡化，期現(xiàn)同漲，冬儲(chǔ)庫(kù)存普遍盈利，隨著需求的“遲到”和庫(kù)存連續(xù)兩周累積，市場(chǎng)心態(tài)逐步回歸理性，庫(kù)存的累積讓價(jià)格和心理逐步承壓。據(jù)找鋼網(wǎng)上周統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存數(shù)據(jù)反饋，建筑鋼材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量為812.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加170.5萬(wàn)噸，上升26.6%， 前期鋼廠及大貿(mào)易商看漲情緒濃厚，產(chǎn)量和主動(dòng)冬儲(chǔ)量維持高位，而終端除了河南和湖北有較往年提早開(kāi)工的情況，其余各地均受天氣和兩會(huì)的影響開(kāi)工有所推遲，倉(cāng)庫(kù)進(jìn)多出少，延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)。今年的庫(kù)存高地是杭州、廣州這類主要消費(fèi)地，而北方庫(kù)存相對(duì)較為健康。熱卷全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量為259.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加47.6萬(wàn)噸，上升22.4%。春節(jié)后，卷板的成交情況同比往年更好，證明下游需求陸續(xù)啟動(dòng)，本周雖因?yàn)閮r(jià)格上漲造成了下游的觀望，但本身整體庫(kù)存結(jié)構(gòu)較為合理，隨著元宵節(jié)后大部分企業(yè)開(kāi)始正式上班，本周成交需求逐步啟動(dòng)。 

從年后成交需求看，建筑鋼材下游開(kāi)工啟動(dòng)明顯晚于去年，工業(yè)材則表現(xiàn)相對(duì)樂(lè)觀，需求恢復(fù)速度較快，同比和環(huán)比均比較樂(lè)觀，疊加庫(kù)存扣除去年表外庫(kù)存和采暖季環(huán)保后置的需求后，供給壓力并非絕對(duì)影響因素，后市需求則成為關(guān)鍵。

總結(jié)，上一年度行情核心驅(qū)動(dòng)在于供給側(cè)改革，帶來(lái)鋼價(jià)上行的同時(shí)，也提升了行業(yè)效率，表內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，行情向上驅(qū)動(dòng)由供給端逐步轉(zhuǎn)向需求端，需求驅(qū)動(dòng)相對(duì)較平穩(wěn)，供給端壓力逐步?jīng)_淡旺季支撐。同時(shí)，環(huán)保之后的需求增量表現(xiàn)在時(shí)間長(zhǎng)度上，而非短期能集中釋放，需求足以快速消化庫(kù)存之前的真空期注意控制回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，需求的平穩(wěn)持續(xù)比短期供需錯(cuò)配更加切合實(shí)際。后期關(guān)注近期需求啟動(dòng)情況以及市場(chǎng)心態(tài)和貿(mào)易商庫(kù)存消化進(jìn)度，關(guān)注去產(chǎn)能本年度目標(biāo)的具體執(zhí)行，關(guān)注原料端的供給側(cè)改革。 

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