五首席共議鋼鐵產(chǎn)業(yè)

“鋼需”仍存在 鋼價大漲難

7月臨近，目前各地均在基建項目上發(fā)力，努力完成“十四五”規(guī)劃開局的重要任務(wù)。作為基建中不可或缺的鋼鐵，今年以來價格出現(xiàn)大幅上漲，并創(chuàng)出歷史新高，引起市場廣泛關(guān)注。

在相關(guān)政策的引導(dǎo)下，鐵礦石和鋼鐵的未來價格走勢如何？對相關(guān)上市公司的影響如何？為此，《證券日報》記者昨日采訪了5位首席(包括首席經(jīng)濟學(xué)家、首席分析師)，對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展情況予以剖析。

鐵礦石價格沖高回落

針對大宗商品及原材料價格上漲問題，自5月中旬以來，國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)4次“點名”大宗商品。

招商基金首席經(jīng)濟學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，大宗商品價格上漲，會加大制造業(yè)中游的成本壓力，使得制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本上升，進一步傳導(dǎo)至下游消費領(lǐng)域，可能會引起通貨膨脹問題，不利于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健增長。國家對大宗商品價格上漲采取相關(guān)舉措，有利于緩解中游制造業(yè)的成本壓力，推動宏觀經(jīng)濟良性發(fā)展。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年3月31日，鐵礦石期貨主力合約在盤中創(chuàng)下階段性低點919.5元/噸后，一路碎步上揚，在5月12日盤中創(chuàng)下歷史高點1358元/噸，期間累計漲幅達48.33%。截至6月28日收盤，鐵礦石期貨主力合約達1196元/噸，較5月12日的最高價1358元/噸下降13.55%。

現(xiàn)貨方面，鐵礦石在3月22日創(chuàng)下156.35美元/噸階段新低后，一路攀升至5月12日的233.1美元/噸。截至6月28日記者發(fā)稿，鐵礦石現(xiàn)貨價格為218.7美元/噸。

鐵礦石價格前期上漲的原因何在？粵開證券首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是海外市場在大規(guī)模貨幣寬松政策的刺激下，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和通脹預(yù)期大大提振；二是在疫情背景下，大宗商品產(chǎn)出地的供給收縮，疊加國內(nèi)“碳中和”目標下的限產(chǎn)，導(dǎo)致供需錯配形成缺口。

對于鐵礦石價格沖高回落的走勢，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時認為：一方面與國家相關(guān)部委就大宗商品價格上漲采取的一系列舉措有關(guān)；另一方面源于全球央行實行貨幣寬松政策，特別是美聯(lián)儲“放水”，導(dǎo)致大宗商品價格出現(xiàn)暴漲。

在國常會4次提及大宗商品后，焦炭、焦煤、動力煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板等價格均出現(xiàn)不種程度的下探。

甬興證券首席經(jīng)濟學(xué)家許維鴻對《證券日報》記者表示，國內(nèi)鋼鐵價格與全球大宗商品價格的波動基本是步調(diào)一致的。此輪全球大宗商品包括國內(nèi)鋼材價格的上漲，壓縮了國內(nèi)制造業(yè)的出口利潤。隨著美國貨幣政策收緊預(yù)期提升，自6月份開始，這輪大宗商品價格的非理性上漲出現(xiàn)明顯回調(diào)，這對中國經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展是有利的。對美聯(lián)儲而言，此輪大宗商品價格上漲向消費物價指數(shù)(CPI)的傳導(dǎo)效果非常明顯。

未來鋼價上漲空間有限

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹分析表示，受大宗商品價格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)的成本壓力不斷加大。下一階段，將著力引導(dǎo)大宗商品價格向供求基本面回歸，推動工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

在此背景下，相關(guān)上市公司的生產(chǎn)成本、應(yīng)對措施被投資者在滬深交易所互動平臺上密集提問。對此，不少上市企業(yè)給予了積極回應(yīng)。通達動力回應(yīng)稱，前期鋼鐵價格持續(xù)上漲，公司一方面通過價格聯(lián)動措施、與下游客戶調(diào)整產(chǎn)品價格等方式，轉(zhuǎn)移了部分風(fēng)險；另一方面，通過技術(shù)改造，提高產(chǎn)能利用率，不斷降低公司的制造成本，以緩解原材料價格上漲帶來的壓力。

展望鋼鐵價格未來走勢，寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，基建作為重點用鋼領(lǐng)域，在三季度仍有較大需求，對“鋼需”仍有拉動作用，預(yù)計下半年鋼鐵價格可能會穩(wěn)中有升。

陳夢潔預(yù)計，在“碳中和”目標下，鋼鐵限產(chǎn)對供給形成一定壓制，但整體產(chǎn)量易上難下。預(yù)計下半年鋼鐵價格增速將放緩，但仍處于歷史較高位置。

李湛則表示，隨著“保供穩(wěn)價”調(diào)控政策的貫徹實施，鋼鐵價格或逐步趨于穩(wěn)定，未來增長空間較為有限。隨著美聯(lián)儲加息推進，以及全球經(jīng)濟逐步回歸常態(tài)，預(yù)計鋼鐵價格或?qū)⒅鸩竭M入下行通道。（證券日報 徐一鳴）

進入淡季 

多個鋼材品種價格下跌

6月中旬以來，鋼材市場進入淡季，現(xiàn)貨市場多個品種價格下跌。目前，全國三級螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4880元/噸，較6月中旬均價下跌242元/噸；熱軋卷板現(xiàn)貨均價為5340元/噸，較6月中旬均價下跌212元/噸。券商研報指出，隨著下半年供給量縮減，噸鋼利潤有望反彈，看好鋼鐵行業(yè)中長期高景氣度。

庫存壓力顯現(xiàn)

蘭格鋼鐵研究中心葛昕指出，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修逐漸增多，但由于前期產(chǎn)量增長過快，存在一定慣性，進入6月份以來，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量仍連續(xù)回升，逼近歷史高位，鋼廠庫存壓力顯現(xiàn)，6月中旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1569.7萬噸，比上月底增加228.32萬噸，比去年同期增加277.8萬噸。

需求方面，蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，建筑鋼材需求持續(xù)減弱，制造業(yè)鋼材需求的預(yù)期也開始轉(zhuǎn)弱。5月份挖掘機銷量同比降幅擴大，家電內(nèi)銷有所好轉(zhuǎn)，但外銷有走弱跡象；進入6月份以來，國內(nèi)乘用車市場零售情況也不樂觀。

申港證券研報顯示，近期主要鋼材品種成交量繼續(xù)下滑，并出現(xiàn)社會庫存與鋼廠庫存雙增的局面。

中長期景氣度向好

華泰期貨研報顯示，鋼材市場在5月之前表現(xiàn)為供需兩旺的格局。隨著政策干預(yù)和預(yù)期走弱，價格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。展望2021年下半年，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將成為影響鋼材走勢的重要因素，鋼材供應(yīng)大概率維持明顯收縮，需求適度減弱，鋼廠利潤有望再次走強。

從中長期角度看，國泰君安研報顯示，鋼鐵行業(yè)將保持長周期的高景氣度，產(chǎn)能擴張周期結(jié)束。國泰君安認為，鋼鐵行業(yè)將呈現(xiàn)以下特征：在城鎮(zhèn)化率提高和制造業(yè)發(fā)展背景下，需求繼續(xù)上升，行業(yè)延續(xù)高景氣度。兼并重組加速，龍頭優(yōu)勢明顯，集中度快速上升。行業(yè)龍頭持續(xù)優(yōu)化管理，提升效率，降低成本。同時，綠色發(fā)展將拉開企業(yè)之間的成本差距，龍頭將產(chǎn)生超額收益。擴產(chǎn)能周期結(jié)束后，行業(yè)資產(chǎn)負債率將下降，中長期盈利中樞預(yù)計將上移。

鋼企業(yè)績亮眼

數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日晚，A股鋼鐵行業(yè)10家公司披露了2021年半年度業(yè)績預(yù)告，鞍鋼股份（000898）、攀鋼釩鈦（000629）、南鋼股份（600282）預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅上限超過100%。

鞍鋼股份預(yù)計2021年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為48億元，同比增長860%，凈利潤規(guī)模及增幅均暫時居前。

對于業(yè)績大幅增長的原因，多家公司指出，產(chǎn)銷兩旺，鋼鐵行業(yè)全面進入旺季。另外，受疫情影響，去年同期基數(shù)較低。

南鋼股份預(yù)計，2021年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.61億元，同比增長102.67%左右。預(yù)計歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為21.19億元，同比增長107.16%左右。南鋼股份指出，受新冠肺炎疫情影響，去年同期鋼鐵行業(yè)利潤大幅下滑。今年以來，我國經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，鋼材市場產(chǎn)銷兩旺，鋼鐵企業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn)。

東吳證券研報顯示，預(yù)計2021年二季度主流鋼企業(yè)績環(huán)比增幅普遍在50%至150%，同比增幅在100%至3000%。碳中和及壓減鋼產(chǎn)量大概率帶來行業(yè)供給“天花板”，加之原料端鐵礦石、焦炭供給增加，鋼鐵股中期將迎來一波業(yè)績、估值雙升的機會。

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