公司一季度歸母凈利潤16-21億，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年歸母凈利潤預(yù)計(jì)17.4億。一季度業(yè)績超預(yù)期的原因主要分為宏觀、行業(yè)、公司內(nèi)部三方面原因。
2021年一季度，整體行業(yè)背景經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，1-2月全國產(chǎn)鋼量達(dá)到296.6萬噸，3月份產(chǎn)鋼量預(yù)計(jì)300萬噸，均創(chuàng)歷史同期最高水平。供給多的主要原因是因?yàn)樾枨蠓矫孑^多，春節(jié)以后鋼鐵行業(yè)開工復(fù)工快速，情況超預(yù)期，鋼廠庫存量快速下降，價(jià)格快速上漲。其中，碳鋼最近行情5600左右，無取向硅鋼8900左右，304系不銹鋼達(dá)到1萬6，403系不銹鋼達(dá)到了1萬1，316達(dá)到了2萬2以上，價(jià)格也比較好。下游需求端，主要分為家電、汽車、船舶、鐵路、工程機(jī)械五大行業(yè)。其中，新能源汽車需求最大，今年1-2月同比去年增長了360%，主要需求為硅鋼、電工鋼，市場上供需緊張，庫存基本沒有，市場基本上訂到了2個(gè)月以后的產(chǎn)量。家電行業(yè)，國內(nèi)家電行業(yè)承擔(dān)全球家電供給，增長率從冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)這三類來看比去年同期增長了70%左右。工程機(jī)械增長較快，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)對鋼需求旺盛，挖掘西同比去年增長1.5倍，裝載機(jī)、推土機(jī)比去年同期增長了80%左右。供給端增加，需求端旺盛，鋼價(jià)從2020年第四季度開始因?yàn)樵牧希ń姑?、焦炭、鐵礦石）價(jià)格上漲而開始一路上漲。鎳相對來說有漲幅，但比鐵礦石、焦炭相比漲幅較少。目前來看，鎳的期貨市場價(jià)格在16萬左右，鉻鐵價(jià)格上漲近期幅度比較大，這也有力支撐不銹鋼300系和400系價(jià)格也有很大的提升。綜合來看效益較好。從內(nèi)部來講，太鋼并入寶武體系后，機(jī)制改變。根據(jù)口號“極致效益“，并入寶武后市場預(yù)判方面帶來優(yōu)勢，在原料價(jià)格較低的時(shí)候增加了原材料的儲備，所以在成本端具有很大的優(yōu)勢。另外，公司本身品種規(guī)格鋼相對來說比較多，在調(diào)節(jié)利潤方面邊際越高利潤越高，所以在調(diào)節(jié)的范圍比較大。綜合以上極大優(yōu)勢，造成了公司現(xiàn)在業(yè)績比去年同期，甚至比去年全年的利潤都較好。從產(chǎn)量上來說，公司產(chǎn)量基本屬于滿產(chǎn)，與去年同期相比產(chǎn)量基本變化不大，主要是品種結(jié)構(gòu)和成本方面相比其他的鋼鐵企業(yè)根據(jù)有一些優(yōu)勢。1、電工鋼一季度大概產(chǎn)量多少？盈利相比去年大概增加了多少，去年噸毛利和今年噸毛利大概差多少？電工鋼分為兩大塊，取向硅鋼和無取向硅鋼。無取向硅鋼是公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品，取向硅鋼是近兩年來新投的項(xiàng)目，去年達(dá)產(chǎn)。產(chǎn)品產(chǎn)能上來說，無取向硅鋼年產(chǎn)能60-70萬噸，取向硅鋼50萬噸，今年滿產(chǎn)。電工鋼需求來看，和開工率不是很密切，四個(gè)季度產(chǎn)量都差不多。從往年價(jià)格來說，無取向硅鋼中，高牌號價(jià)格在4000左右，今年則已經(jīng)達(dá)到了近9000元。成本端其實(shí)變化并不大，但是需求端大幅度增長，從而是有史以來利潤最好的品種。2、原料成本方面，成本優(yōu)勢是來自于集團(tuán)的價(jià)格折扣是往后幾個(gè)季度來看都能夠延續(xù)，還是說屬于階段性成本優(yōu)勢較好？鐵礦價(jià)格方面，公司和集團(tuán)是根據(jù)上個(gè)季度來確定這個(gè)季度價(jià)格，還是根據(jù)去年全年價(jià)格確定今年全年價(jià)格？因?yàn)槊磕旰图瘓F(tuán)在原材料上的供給是一個(gè)關(guān)聯(lián)交易，每年都有關(guān)聯(lián)的協(xié)議，基本上價(jià)格是打85折，定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是往前推的（以前面的價(jià)格為基礎(chǔ)來定后面的價(jià)格）。所以在鐵礦石上漲的過程中，公司在鐵礦上占了很多優(yōu)勢。價(jià)格方面比較靈活，正常來說是半年確定價(jià)格，即上半年的價(jià)格確定下半年，下半年價(jià)格確定上半年。但有時(shí)候，因?yàn)榇蠓壬蠞q的原因，加上集團(tuán)的鐵礦屬于國有資產(chǎn)的情況下不能造成國有資產(chǎn)流失過多（國資委有相關(guān)的指導(dǎo)意見），所以價(jià)格有時(shí)候靈活調(diào)整，比如說按季度。從能耗來說，即所謂的焦炭，股份公司有2個(gè)焦?fàn)t，對高爐的自給率達(dá)到了90%，年產(chǎn)量有300萬噸焦炭，外購在10%，相對較少。在焦炭方面也給公司帶來成本優(yōu)勢。電力方面，山西發(fā)電企業(yè)比較多，電力優(yōu)勢相對其他地方優(yōu)勢也有但并不明顯。3、一季度業(yè)績特別好，二季度和下半年業(yè)績的持續(xù)性公司怎么看待？公司認(rèn)為，二季度從政策方面來說變化會(huì)比較大，從限產(chǎn)、產(chǎn)能比比較大，但是從傳統(tǒng)來看，二季度應(yīng)該是一個(gè)開工率比較滿的旺季。公司預(yù)判了二季度會(huì)延續(xù)一季度的態(tài)勢。今年下半年，公司保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，可能受到國際形式的變化會(huì)比較多一些?，F(xiàn)在市場比較好，關(guān)鍵是家電、工程機(jī)械、船舶等出口拉動(dòng)比較大，主要是國外進(jìn)入后疫情時(shí)代，開工率不足。所以下半年，在國際形式影響下，公司無法明確判斷，所以形成一個(gè)謹(jǐn)慎樂觀的情況。4、并入寶武后對公司經(jīng)營方面有什么具體改善和目標(biāo)？寶武旗下，鋼鐵上市公司很多，產(chǎn)能達(dá)到1億多噸。管理方面，基本上以模塊化管理，主導(dǎo)思想則是極致效益。通過專業(yè)化的管理，極致效益的思路引領(lǐng)，加上鋼鐵產(chǎn)能集中度的提高，公司在這個(gè)期間議價(jià)能力提升，分析市場更透徹，有時(shí)候能引領(lǐng)市場。寶武給太鋼定位是寶武旗下不銹鋼旗艦平臺，在不銹鋼方面繼續(xù)引領(lǐng)國內(nèi)以及全球。產(chǎn)能方面，提高市場占比率。目前全球不銹鋼產(chǎn)能5000萬噸，國內(nèi)產(chǎn)能3000萬噸，不銹鋼行業(yè)集中度比普鋼更集中一些。3000萬噸市場中，寶武給太鋼定下目標(biāo)，要求三年達(dá)到1500萬噸，另外自給率方面，鎳資源達(dá)到30%，鉻資源達(dá)到50%。目標(biāo)比較艱巨，產(chǎn)能提高途徑相對來說比較靈活。在寶武旗下收購過程中，在寶武平臺下收購一些優(yōu)秀不銹鋼企業(yè)，收購的企業(yè)也有標(biāo)準(zhǔn)，即有原料優(yōu)勢，離市場近。另外，公司希望走出去，在印尼、南非能建立生產(chǎn)基地。從產(chǎn)能、成本、品種規(guī)格、技術(shù)上達(dá)到領(lǐng)先水平。路徑比較難，但公司還是要執(zhí)行，目前公司有具體的規(guī)劃，但不方便透露。目前來看3年1500萬噸目標(biāo)是確定的目標(biāo)。5、并入寶武，進(jìn)來后體制機(jī)制變化在哪些方面？根據(jù)寶武文化，跑贏大盤（超越鋼鐵平均數(shù)），超越自我（比去年同期要高），追求極致（引領(lǐng)行業(yè)，鋼鐵板塊進(jìn)入前三甲）。每三年，公司要和寶武簽署意向書，包含每年固定資產(chǎn)投資最多在利潤的一半。確實(shí)看好的項(xiàng)目要對項(xiàng)目進(jìn)行評估。太鋼目前來說存在有待解決的問題。一個(gè)是效益比其他寶武旗下鋼鐵企業(yè)來說比較低；另一個(gè)管理生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的問題，有智能制造、高效損控、采購銷售、生產(chǎn)研究等方面，公司將進(jìn)入寶武模塊化形式，之后會(huì)有比較徹底的改變（參照馬鋼并入一年后效率很高）。追求極致方面，公司緊跟市場，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度上來后確實(shí)有很大優(yōu)勢，例如解讀政策、市場預(yù)判，國際上預(yù)判方面比原先太鋼單打獨(dú)斗方面有很大優(yōu)勢。另外，公司原本在研究行業(yè)方面有優(yōu)勢，在并入寶武后優(yōu)勢更能得到體現(xiàn)。一季度是很好的體現(xiàn)。6、粗鋼產(chǎn)量壓降。內(nèi)蒙、山東、河北，尤其唐山在政策的執(zhí)行力度有一些超預(yù)期，對鋼價(jià)產(chǎn)生影響。公司怎么看待工信部產(chǎn)量壓降的目標(biāo)，后續(xù)其他省份是否會(huì)有指派任務(wù)下來？公司認(rèn)為，政策出來后，這是一個(gè)大趨勢，有時(shí)間表使得市場有緊迫感。公司認(rèn)為這是行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和最基礎(chǔ)的保障。目前來說，公司在2019年底已經(jīng)達(dá)到了超低排放標(biāo)準(zhǔn)。環(huán)保對行業(yè)來說是好事情，避免行業(yè)因?yàn)闇p少環(huán)保投入而產(chǎn)生惡心競爭。對公司而言是好事情，很多國有企業(yè)在環(huán)保投入相當(dāng)于一噸500元的成本投入。環(huán)保政策趨嚴(yán)，對公司影響不大，公司已經(jīng)達(dá)成超低排放，不被限產(chǎn)。（類似于首鋼）山西鋼廠基本上以太鋼為主，山西其他鋼廠，環(huán)保方面不如太鋼投入大，環(huán)保壓力會(huì)更大一些。7、碳中和要求下，公司是否以收購整合形式完成寶武提出的三年市占率50%的目標(biāo)？不銹鋼冶煉過程，關(guān)鍵環(huán)節(jié)不在高爐，而在煉鋼環(huán)節(jié)。相對來說，不銹鋼冶煉可以較短流程冶煉，公司目前采用三步法冶煉，外購的鎳鐵通過收集爐，再經(jīng)過AOD、VOD，調(diào)出合規(guī)成分做成不銹鋼。取代高爐用廢鋼也相對容易，主要看工藝路線。但是這種方法對公司可能造成成本的增加，外購的鎳鐵再放入鐵水，這兩塊成本會(huì)有1000元左右。碳中和大部分排碳，一個(gè)再高爐，即鐵礦變鐵水，另一個(gè)是焦?fàn)t，即焦煤變焦炭，這兩塊排放量比較大。而煉鋼環(huán)節(jié)，相對來說短流程碳排放量是長流程的10%。所以收購過程中，碳中和不是最關(guān)鍵的。不銹鋼往碳鋼轉(zhuǎn)比較容易，不銹鋼往碳鋼轉(zhuǎn)需要進(jìn)行投資。公司下一步產(chǎn)能的擴(kuò)張比較靈活，可能有收購，大部分新建，并沒有強(qiáng)制的要求，主要是離終端市場比較近，物流上能提供成本優(yōu)勢的鋼廠，公司愿意進(jìn)行投資建設(shè)，主要看極致效益。
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