短期來(lái)看，年前鎳礦進(jìn)口量或稍有回落，但煉廠前期有一定的備貨；國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持高位，且年底前仍有產(chǎn)能釋放；國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積，短期供應(yīng)偏寬松。不銹鋼庫(kù)存較高，不銹鋼廠利潤(rùn)受到擠壓，有檢修預(yù)期；新能源汽車遇冷，三元電池消費(fèi)減弱。因此，短期鎳價(jià)仍將承壓。

年底前鎳礦進(jìn)口增幅或有限

9月印尼鎳礦出口快速攀升，我國(guó)自印尼進(jìn)口量環(huán)比劇增55.8%。隨著10月印尼鎳礦出口裝船數(shù)大增，預(yù)計(jì)鎳礦出口量將升至歷史高位。11月，印尼港口恢復(fù)部分前期檢查品位時(shí)扣押的船只，但主要用于交付前期訂單，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨資源稀少。每年11月至次年3月是菲律賓的傳統(tǒng)雨季，這段時(shí)間鎳礦的出口量料將明顯減少。預(yù)計(jì)11月和12月鎳礦進(jìn)口量增幅有限，不過(guò)鑒于國(guó)內(nèi)煉廠提前備貨，短期難現(xiàn)大規(guī)模短缺。

中期來(lái)看，2020年印尼禁礦后，盡管自菲律賓和新喀里多尼亞等國(guó)進(jìn)口的鎳礦較難彌補(bǔ)印尼禁礦造成的缺口，但隨著印尼鎳鐵產(chǎn)能的投放及對(duì)中國(guó)鎳鐵行業(yè)的擠壓，下游企業(yè)或由進(jìn)口鎳礦轉(zhuǎn)為進(jìn)口鎳鐵。

電解鎳庫(kù)存回升

數(shù)據(jù)顯示，10月國(guó)內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量為5.24萬(wàn)鎳噸，環(huán)比小降0.64%，同比增加30.34%。在2020年印尼禁礦前，我國(guó)不僅鎳礦進(jìn)口量大增，而且鎳鐵進(jìn)口量也增長(zhǎng)較快，9月鎳鐵進(jìn)口量環(huán)比增加38.2%，至20.81萬(wàn)噸。而且年底前仍有內(nèi)蒙古奈曼經(jīng)安和大連富力鎳基新材料的投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)整體偏寬松。

11月隨著鎳價(jià)的下行，鎳鐵價(jià)格大幅下調(diào)，上周部分高鎳鐵持貨商主動(dòng)報(bào)價(jià)1050元/鎳點(diǎn)以求出貨，不過(guò)不銹鋼廠預(yù)期悲觀，鎳鐵價(jià)格的下調(diào)并未刺激不銹鋼廠采購(gòu)的積極性。受制于高鎳鐵的成本壓力，后期價(jià)格下跌的空間或有限。截至11月22日國(guó)內(nèi)期貨庫(kù)存增加9190噸，至35808噸，社會(huì)庫(kù)存增加了8614噸；LME鎳庫(kù)存先下降，上周又小幅增加?？傮w庫(kù)存回升，也印證了短期供應(yīng)寬松的態(tài)勢(shì)。

新能源汽車遇冷

10月全國(guó)不銹鋼產(chǎn)量240.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.67%，同比增加4.29%；預(yù)計(jì)11月產(chǎn)量為242.5萬(wàn)噸，環(huán)比小增0.79%。隨著鎳價(jià)及不銹鋼價(jià)格下行，不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮，后期有檢修預(yù)期，對(duì)鎳的需求或減弱。而且不銹鋼庫(kù)存處于歷史高位，后期的去庫(kù)壓力較大。

10月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成9.5萬(wàn)輛和7.5萬(wàn)輛，同比分別下降35.4%和45.6%。其中，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成7.8萬(wàn)輛和5.9萬(wàn)輛，同比分別下降33.3%和47.3%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷均完成1.6萬(wàn)輛，同比分別下降44.3%和38.7%。新能源汽車遇冷，減弱了三元電池的消費(fèi)，抑制了鎳的需求。不過(guò)，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)指出，要破除汽車消費(fèi)限制，探索推行逐步放寬或取消限購(gòu)的具體措施。

宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖

11月22日國(guó)家主席習(xí)近平會(huì)見(jiàn)了美國(guó)前國(guó)務(wù)卿，指出雙方應(yīng)該就戰(zhàn)略性問(wèn)題加強(qiáng)溝通，避免誤解誤判，中美經(jīng)貿(mào)磋商朝積極方向進(jìn)展。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)回暖，德、法、歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值環(huán)比回升，日本制造業(yè)PMI初值也環(huán)比回升，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要顯示，委員們支持暫停降息，12月降息預(yù)期降溫。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然承壓， 10月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，不過(guò)經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)也在加強(qiáng)。11月20日LPR第四次報(bào)價(jià)出爐，1年期LPR和5年期LPR均下降了5個(gè)基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期降息。鑒于外圍環(huán)境的向好及國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的加強(qiáng)，宏觀環(huán)境上對(duì)鎳價(jià)有一定的支撐。來(lái)源：新鎳網(wǎng)資訊

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