盡管鎳庫存時有反復(fù)，但是2018年的現(xiàn)實情況再度驗證，從2016年以來的庫存下降主要是供需作用的結(jié)果，轉(zhuǎn)成隱性的庫存比較有限，目前只有保稅區(qū)的庫存相對可以流動，但是隨著國內(nèi)鎳倉單的降低，精煉鎳自身緊張的邏輯越來越強烈。

　　自7月中旬以來，鎳板現(xiàn)貨進口盈利窗口時常打開，這對進口會有一定刺激作用，但是作為國外鎳板的主導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)俄鎳二季度產(chǎn)量同比并沒有增量，而國外顯性鎳板庫存并不多，因此進口的彈性有限。

　　2018年7月以來，鎳礦港口庫存連續(xù)回升，三季度正處于菲律賓鎳礦供應(yīng)的季節(jié)高峰，另外，繼菲律賓環(huán)保政策放松之后，菲律賓再度取消針對批準采礦勘探許可的兩年暫停期，這意味著菲律賓境內(nèi)勘探和采礦的政策再度放松，這對鎳礦供應(yīng)的潛力釋放較大，因為政府探明的900萬公頃高儲量地區(qū)僅有3%得到開采。這種狀況之下，鎳礦供應(yīng)將長期處于充沛狀態(tài)。

　　終端電動車繼續(xù)維持同比較高的增速，但是增速暫時已經(jīng)沒有繼續(xù)大幅度提升，這意味著需求同比的增量已經(jīng)相對固定，短期的需求動力暫時不是很充分。另外一方面，國內(nèi)硫酸鎳主要的生產(chǎn)工藝仍然是以氫氧化鎳為原料，暫時鎳豆工藝利潤較差，硫酸鎳需求的體量尚不足成為主導(dǎo)。

　　目前不銹鋼終端需求偏弱，終端管材企業(yè)銷售相對困難；而對于未來不銹鋼需求展望，影響因素比較多。一方面，7月份商務(wù)部對不銹鋼進口展開反傾銷調(diào)查，不過，由于國內(nèi)企業(yè)在印尼建設(shè)的不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，可以通過方坯等形式規(guī)避，因此，影響主要體現(xiàn)在對未來新增產(chǎn)能的風(fēng)險威懾上。另外一方面，美國方面對不銹鋼需求形成一定的不確定性；此外，雖然國內(nèi)基建對沖預(yù)期，但基建和不銹鋼需求關(guān)聯(lián)度緊密程度有限，拉動力量不足，因此，不銹鋼暫時看不到特別大的變化。

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