螺紋鋼主力合約今日收跌2.9%。在今天前的15個(gè)交易日中，螺紋鋼主力合約僅有1個(gè)交易日以陰線收尾，累計(jì)漲幅逾20%。焦煤周四站上近三個(gè)月新高點(diǎn)，熱卷主力也創(chuàng)下今年3月以來新高。

6、7月份是傳統(tǒng)的鋼材淡季行情，高溫天氣會使得工地方面的需求減少，但今年淡季的市場表現(xiàn)卻讓人意外。

有分析認(rèn)為，螺紋鋼此輪反彈是由于政策導(dǎo)致的供給收縮，刺激螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格反彈，進(jìn)而引發(fā)螺紋鋼期貨的貼水修復(fù)行情。

今年4月以來，各地清理地條鋼(指以廢鋼鐵為原料,經(jīng)過感應(yīng)爐等熔化,不能有效地進(jìn)行成分和質(zhì)量控制生產(chǎn)的鋼及以其為原料軋制的鋼材)引發(fā)了供給收縮。據(jù)中鋼鐵協(xié)4月發(fā)布的消息，全國已清理出“地條鋼”企業(yè)共500多家，涉及產(chǎn)能1.19億噸。2015年粗鋼產(chǎn)能為12億噸，按此計(jì)算，清理的地條鋼產(chǎn)能占比約為10%。

中航證券首席分析師張郁峰認(rèn)為取締“地條鋼”，鋼鐵去產(chǎn)能對改善供求關(guān)系，提升鋼廠盈利有極大的積極作用。政策導(dǎo)致的產(chǎn)能空缺，直接使鋼廠對下游獲得較大的議價(jià)能力，導(dǎo)致鋼價(jià)保持高位甚至出現(xiàn)上漲走勢，且去除“地條鋼”導(dǎo)致廢鋼供應(yīng)偏松又對鐵礦石價(jià)格形成壓制，鋼鐵業(yè)效益狀況將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

此外，電弧爐產(chǎn)能釋放不如市場預(yù)期也令供需格局進(jìn)一步趨緊。

與此同時(shí)，鋼材產(chǎn)品庫存持續(xù)下降，截止7月7日，全國主要鋼材品種庫存總量為943.9萬噸，較前一周下降1.26%，已連續(xù)20周下降。

狂歡還能繼續(xù)多久？

天風(fēng)證券宏觀分析師宋雪濤在近期一份研報(bào)中指出，螺紋鋼反彈的另一個(gè)原因是，房地產(chǎn)投資增速并未走弱，這是商品市場對經(jīng)濟(jì)過于悲觀預(yù)期的修復(fù)。其認(rèn)為，螺紋鋼需求的未來方向取決于房地產(chǎn)投資何時(shí)走軟。

華泰期貨分析師徐軻在接受媒體采訪時(shí)表示，隨著房地產(chǎn)市場冷卻和投資增長趨緩，鋼價(jià)將開始回落。從過去經(jīng)驗(yàn)看，一旦價(jià)格掉頭向下，下跌速度將非?？?。

華爾街見聞此前分析也指出，目前的螺紋鋼市場還是呈供需兩弱態(tài)勢，這就意味著當(dāng)前這波暴漲的基礎(chǔ)，并不扎實(shí)，資金和市場情緒起到了相當(dāng)重要的作用：

庫存仍然處于相對較低的水平，但電爐產(chǎn)能上馬，鋼廠的高爐開工率也在增長，庫存水平開始累積，盡管增速較慢。需求端方面，從成交量來看，其實(shí)螺紋鋼市場的需求從6月中旬開始就已經(jīng)放緩。

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天風(fēng)證券認(rèn)為，短期來看，6月以來螺紋鋼走勢反映了商品市場對地產(chǎn)投資過于悲觀的預(yù)期修復(fù)以及電弧爐復(fù)產(chǎn)的不及預(yù)期。當(dāng)前貼水修復(fù)到300元以下，修復(fù)行情基本走完。

中糧期貨姬培森表示今年3-4月，在較好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐下，市場上關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)是否開啟新的經(jīng)濟(jì)周期的爭論甚囂塵上，但隨著地產(chǎn)調(diào)控政策的不斷加碼，金融去杠桿等政策的陸續(xù)出臺，以及市場利率的明顯上升，新周期的聲音明顯減弱，經(jīng)濟(jì)刺激后重歸下行的判斷逐漸成為市場主流認(rèn)識。對于和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的螺紋而言，在上述宏觀政策的調(diào)控下，同樣亦不存在新的上漲周期，所謂新的上漲周期只是幻想：

既然螺紋不存在新的上漲周期，并且期貨是修復(fù)貼水行情，那么這波螺紋主力上漲便存在上漲的頂部空間，與當(dāng)前合約價(jià)相比，頂部的空間主要取決于做多資金對于貼水幅度的修復(fù)意愿和偶然的波動因素等，螺紋的高波動性決定了其波動100-200點(diǎn)都非常正常，目前螺紋主力合約貼水幅度已經(jīng)較合理，若現(xiàn)貨不再繼續(xù)上漲，則螺紋主力合約再往上的空間或許已經(jīng)被封死。（來源：華爾街見聞 作者：葉楨）

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